今年以来，虽然经济是否见底各方争论很大，但各商品都“毫不犹豫”地开始了大幅反弹。究其原因，无外乎两点：1.中国因素给市场强大的信念——世界经济一旦复苏，强劲的中国因素加上成熟经济体恢复的需求，联系到当前资本投资的缩减导致的未来产能不足的忧虑，大宗商品更可能以一种激进式的攀升达到新的均衡；2.各国的救市政策带来了充足的流动性，市场开始逐渐充满通货膨胀的预期，商品的金融属性将得到很大的体现。

正是在这种背景下，天胶也展开了强劲的反弹，从去年12月初的8650反弹至目前的15500附近，反弹幅度约80%。但这一轮行情的主要上涨过程出现在去年底和今年一季度，4月份以来，沪胶整体在14000—16000区间、日胶在150—180日元区间内反复振荡，日胶相对于原油，沪胶相对于沪铜都出现明显的滞涨。

原油最大的涨幅出现在5月份，全月上涨约30%；在6月11日盘中触及73.21美元的年内高价后出现了一定程度的振荡走势，但并未形成明显跌势。很长一段时间来，国际原油市场越来越出现“金融化”倾向，即投资者越来越把原油期货当作一种类似股票和债券的金融产品。这使得很多没有直接需求的投机资金进入市场，低价买高价卖，对油价涨跌起到了推波助澜的作用。尤其在这一轮经济危机中，各国政府的量化宽松救市政策使得市场货币泛滥，原油作为商品龙头，理所当然会成为对冲通货膨胀的优先选择。把TOCOM和NYMEX两个完全开放的市场进行比较会发现，日胶表现仍然较原油弱，近期基本表现为“原油一回调就给天胶带来下跌的动能”。从相对比值角度看，日胶走势都是在原油之上，但最近原油的猛烈拉升已经使得这种价格相关性发生偏离。上面的日胶原油价格变化对比图的比值度量了日胶相对原油的滞后程度，原油/日胶比已经达到44的水平，日胶相对于原油被明显低估了。如果不考虑流动性因素，仅从季节性看，目前天胶和原油的背离其实有理可循。原油处于消费旺季，而天胶即将迎来供应高峰。石油输出国组织(OPEC)秘书长巴德里表示，全球原油市场上存在供应过多问题，不过，如果宏观经济在9月份下一次OPEC会议召开之前出现好转，OPEC将有可能进一步减产，这一预期可能将继续支撑油价。

沪胶沪铜走势比较图中，沪铜/沪胶比值近期剧烈波动，6月12日达到最高值2.72，然后迅速回落，接着又继续拉升。其原因在于沪铜本月的波动幅度远大于沪胶，沪铜的交易也比沪胶活跃得多，天胶近一个月来出现了明显的“滞涨抗跌”特征。

天胶市场表现比较犹豫，多空力量逐步均衡，今年以来国内较好的轮胎销售状况和非常充裕的流动性是上涨的基础，而天胶旺产季节到来和并不明朗的国际经济基本面则是巨大的压力。具体分析如下：

1.天胶下游产业仍不乐观

北美钢铁工人联合会(USWA)在起诉书中称，过去5年中，美国轮胎进口量增长了近两倍，而国内消费轮胎产量缩减了25%以上，中国轮胎占据了美国市场17%的份额。据此要求按照贸易法第421条规则，把允许中国出口至美国的轮胎数目削减一半以上，从去年的4600万条减至2100万条。根据初步估算，如果削减中国输美轮胎半数产量，那么就意味着中国会出现近12%的剩余轮胎产能，虽然这一后果出现的可能性很小，但在最终结果未明的情况下，这对天胶市场产生了心理上的压力。

中汽协预计2009年全国微车同比增幅将达23%，为近5年来最高增速。市场调研显示，在沿海城市失业返乡的农民工是拉动微车销量增长的主要原因之一。本轮购买力一旦释放殆尽，后续则很难跟上。购置税与财政补贴刺激消费者提前购买，说明当前的热销实际上是一种透支消费，因而微车市场未来两年难以为继。加上产能过剩的阴影，橡胶市场压力因此而愈发沉重。