要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据明显走强。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，伯南克表示QE要根据经济运行情况适时调整。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。李克强总理广西调研时强调让经济平稳运行，经济增长率不滑出下限，物价不超出上限，避免经济大起大落。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国银行间市场恐慌情绪结束以及伯南克讲话要继续维持QE一段时间。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数继续走低，黄金和白银价格延续反弹。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度尚可。股市呈现整理态势，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

5、现货价格：7月22日，上海电解铜现货报价升水180元/吨至升水400元/吨，平水铜成交价格50750-50920元/吨，升水铜成交价格50920-51150元/吨。沪期铜强势盘整，贸易商挺价意愿强，继续高升水报价，好铜因受投机商青睐，与平水铜依旧维持较大价差，投机商积极吸取好铜，但下游认可度低，继续按需接货，被迫接受高升水，实际成交出现滞缓，供需双方出现拉锯状态。

6、近期重要经济数据：今日，汇丰中国PMI初值。

7、重要行业新闻：6月中国进口精炼铜27.77万吨，为今年以来最高单月进口量，同比增加11%。SMM预计，未来几个月中国精铜进口量仍会增加。1-6月，中国累计进口精炼铜136.9万吨，同比下降27.22%。

小结：

全美地产经纪商协会表示，6月份二手房销量经季节调整后下降了1.2%，折年508万套，低于528万套的预期。售价中位值为21万4200美元，同比上涨了13.5%。二手房存量环比增长了1.9%，至219万套，同比下降7.6%，如果按当前销售速度计算，相当于5.2个月的供应量。美国房地产数据尚可，价格上涨带来的财富效应有助于消费的进一步增加。中国方面消息平静，关注今日公布的汇丰PMI初值。近几日，金融市场情绪偏暖，铜价延续弱势反弹的态势。策略上，日内交易为主，勿追涨杀跌。