宏观外汇

●海外宏观：美国三大股指全线上升，美元指数上扬

美股周四显著造好,标普500和道琼斯指数均创出历史收市新高, 主要因为此前公布的美国失业金申请和制造业数据均好于预期,以及大摩第二季度财报表现亮眼，且美联储主席伯南克的讲话继续让市场安心。道指收市升78.02点，报15548.54；标普500指数升8.46点，报1689.37。

但美联储主席发言中表示，今年稍后开始减少购债计划的安排可能不会改变，触发美元指数上扬，最多升0.4%，金价掉头向下。纽金收市报1277.5美元，是7月5日以来最大单日跌幅。

宏观研究员：任怡欣

●国内宏观：调结构仍是主线

6月实体经济显示经济下行压力；制造业PMI就业指数持续回落。在货币政策坚持稳健基调的前提下，近期财政部“年内不出台大规模财政刺激政策”、“重点酝酿财税改革”的表态显示财政政策重心仍是调结构。（1）上半年全国公共财政收入68591亿元，同比增长7.5%，增幅同比回落4.7个百分点；全国公共财政支出59714亿元，同比增长10.8%；上半年财政整体盈余，但下半年经济增速放缓，刚性支出增加，财政收支矛盾将会凸显。（2）在“维持赤字占GDP比重2.2%不变”的情况下，财政政策将会定向宽松：中小企业、信息消费等新兴战略产业、节能环保、棚户区改造、市政建设等有关民生、促进消费的领域将成为财政支持重点。（3）当前实体经济不振、财政增收不易的背景下，扩大支出将依靠“激活财政存量资金”。

宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：相机而动

周四金融，原材料继续大幅下跌，股指再度收中阴线。盘面上，有色，金融板块跌幅居前，信息电子板块上涨较大，虽然题材板块维持活跃，但整体上看，市场动能不足，成交量出现萎缩。经过连续两日下探后，股指当前处于一个临界点位，一旦7月11日阳线吞没，则意味股指将再度探底。今日7月合约交割，移仓压力大部分已经释放，当前市场仍处于箱体震荡中，关注沪深300在2230一线的支撑，短线操作为主。

股指研究员：林铮

商品期货

●沪胶：熟悉的陌生价

1、沪铜下跌，螺纹等商品走势也并不理想，沪胶7月18日在18200元左右强势盘整，18200元是7月17日的最高价附近，投资者在默默认可“熟悉的陌生价”。

2、相对于股指和其他商品，沪胶领涨特性表露无遗，后市主要看点在于沪胶一枝独秀能否演变成中国资本市场的百花齐放。

橡胶期货资深分析师：毛建平

●白糖：内外盘现技术性反弹 关注反弹持续性

隔夜外盘原糖现技术性反弹，最高涨幅近3%，尾盘有所回落，最终ICE10月主力合约上涨0.93%收盘于16.23美分，此前每一次技术性反弹均结束于生产商抛售，关注此次外盘反弹力度及持续性；国内现货市场方面，集团报价继续走低， 南宁现货市场制糖企业报价5350元/吨，另有中间商站台报价下调至5240-5250元/吨一线，柳州市场商家报价下调至5230-5240元/吨一线（站台价），继续下调10元，此举有利于缩小内外价差，减缓远月压力；郑糖盘面资金继续减仓，量能萎缩，小幅回升收复五日均线，主力合约1401持仓重回60万手以下，短期仍维持震荡盘底节奏，目前操作上短线交易为主，今SR1401下方支撑4816,4829，上方阻力4850,4865.

农产品研究员：关慧

●玻璃：弱势震荡

玻璃主力1401合约开1395元/吨，收1390元/吨，较前日结算跌4元/吨，持仓增1.71万手至41.0万手，主力前二十空头增仓大于多头。郑商所玻璃仓单1958手（3.92万吨）。

华东地区，上海市场华尔润5mm报1496元/吨，济南市场山东金晶报5mm报1424元/吨；华南地区，广州市场江门华尔润报1560元/吨，漳州旗滨报1600元/吨；华中地区，荆州亿钧5mm跌16元，报1368元/吨；华北地区，北京市场沙河安全5mm报1232元/吨，秦皇岛耀华5mm报1416元/吨。

玻璃库存已连续三周持平，实际需求变化不大，产能进一步投放后将令库存上升，生产企业处境被动，借成本上行涨价难度颇大，关注沙河及武汉地区升贴水占优势的厂库价格变化。短期来看，如现货价格没有明显变化，玻璃期货仍以区间震荡为主，玻璃1401下方支撑参考1370，上方阻力1410。

能源化工研究员：林菁

●交易策略

宏观面国内定调区间内调结构，美联储视经济复苏情况定QE退出步伐，表示现在判断9月是否削减QE还为时尚早；基本面现货铜加工精炼费上涨，料后市精

炼铜产量增加；技术面沪铜周四跳空低开偏弱振荡，隔夜伦铜较电子盘微幅上扬；7月16日介入沪铜空单持有。

投资咨询部：董竹英