宏观外汇

●国内宏观：结构性稳增长政策预期增强

二季度经济数据基本符合预期，但月度数据显示经济存在进一步下行的压力。短期关注决策层对经济运行趋势与施政重心的表态。近期李克强总理表示，宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落，使经济运行保持在合理区间。其“下限”就是稳增长、保就业，“上限”就是防范通货膨胀。预期未来稳增长政策将有明显的结构性调整的特征；其中，新兴产业中的环境治理与信息消费已经出现政策扶植；其他领域还包括：民生改善（棚户区改造、中西部农田水利投资、环保基建投资）、金融支持（“国十条”具体落实、利率市场化改革、加强企业技术改造的金融支持力度）。

宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：相机而动

周三股指在地产税等利空打压下，以地产为首的权重板块出现了较大幅度的调整，加上题材等个股出现明显获利回吐，股指收出中阴线，并失守5日均线。但从消息面上看，市场并没有出现明显的改变，国税总局表示不必过度解读房产税，财政部表示今年不会出台大规模经济刺激，IMF认为中国广义债务以及达到45%，为2012年政府公布数据的两倍。本周7月合约交割，移仓换月使得8月合约成为主力合约，在多数资金换月后，多空处于胶着状态，市场可能进入一个箱体震荡。操作上，以5日均线为多空分界，控制好仓位操作适当区间操作，关注沪深300在2265和2250一线的支撑。

股指研究员：林铮

商品期货

●沪胶：二次涨停

沪胶7月11日涨停后回撤，7月17日继续涨停，5个交易日二次涨停说明了什么？

1、沪胶反弹行情正式确立，逢低买进享受涨停带来的惬意。需关注沪铜、股指走势。

2、沪胶跟随股指企稳，但沪胶又领涨股指，在2012年12月4日启动的股指行情中得以体现，此次也不列外。

橡胶期货资深分析师：毛建平

●焦煤、焦炭：短线操作，控制仓位

国税总局称“研究房产税扩围”表述被过度解读。一财网报道，国家税务总局新闻办7月17日称，国税总局近期下发关于“转变职能促进作风”的1个公告和2个通知，其中在“更好服务大局”的通知中提及“研究扩大个人住房房产税改革试点范围”，除此之外没有下发其他文件，而这句表述也与之前国务院会议中提出来的没有区别，但有些被“过度解读”。

近日焦煤、焦炭利空不在集聚，利空打压力度不足，与此相对的是利多消息或隐或现，虽供需格局难以扭转，长期弱势格局不会改变，但近期有迎来短周期技术反弹的可能；

昨日现货价格：临汾九级焦煤1000元/吨；太原十级焦煤880元/吨，下调40元/吨；邢台主焦煤990元/吨；开滦十级焦煤1120元/吨；平顶山十级焦煤1150元/吨；淮南1/3焦煤927.30元/吨；淮北1/3焦煤1000元/吨；天津港主焦煤库提价1050元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1285元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1170元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1230元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1210元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1260元/吨；

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计821万吨，处历史中高位；天津港焦炭库存为235.36万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为10天；

行情回顾：昨日JM1401开盘于1045点，收于1065点，涨2.11%，持仓17.21万手，增仓19188手； J1401开盘于1435，收盘于1460点，涨2.24%，持仓30.06万手，增仓52726手；JM1401前20交易席位多单增加3918手，空单增加1206手；J1401前20交易席位中多单增加20637手，空单增加4205手；

投资建议：昨日焦煤、焦炭交易量与持仓兴趣大增，市场博弈氛围较浓，在政策预期支持下，昨日多头推高信心较强。焦煤、焦炭现货市场交投未见明显起色，部分地区有试探性涨价冲动，但市场反应并不积极；近期反弹更多源于政策预期炒作，而由于经济下行压力较大，稳增长将在一段时间内持续引起关注，故市场后期还有炒作空间，短期内焦煤、焦炭仍将维持振荡格局，反弹延续的概率较大，JM1401振荡区间为1000-1100，J1401振荡区间为1400-1500。

能源化工研究员：郭军文

●原油：受库存连续下降支撑，油价小涨

WTI原油8月合约收106.48美元/桶，涨0.48美元；布伦特原油8月合约收108.61美元/桶，涨0.47美元。下游汽油及柴油期货均上涨,取暖油期货下跌。原油高位震荡表现得较预期强势，受库存数据连续下降支持。EIA公布数据显示，美原油库存下降690万桶，近三周以来，原油库存共计下降2700万桶，为史上最大三周降幅。目前近期需求旺盛、原油期货远期贴水，令炼油厂囤油无利可图，炼厂开工率继续上升0.4个百分点，至92.8%。但汽油库存增长306万桶，亦令市场对下游需求存有疑虑，限制原油涨幅。库欣原油库存15个月来首次低于去年同期，预计仍将支持WTI相对于布伦特强势。预计WTI原油下方支撑104.2，上方阻力107.5。

能源化工研究员：林菁

●白糖：内强外弱格局延续

隔夜巴西货币雷亚尔收高，ICE原糖主力合约10月小幅上涨0.08美分，涨幅为0.50%，最终收盘于16.08美分；国内现货市场方面，集团继续下调价格，本周连续三个交易日下调，其中主产区柳州报价下调10元/吨，报价5360--5370元/吨，南宁中间商报价5370元/吨，部分糖厂仓库车板价5310—5370元/吨；郑糖盘面继周二资金大幅流入后昨有所减仓，低开高走抵抗性下挫，主力合约SR1401减仓近4万手，白糖总持仓回至100万手下方，短期仍低位盘底节奏，操作上短线交易为主，今预计SR1401下方支撑4792，上方阻力4837,4850.

农产品研究员：关慧

●交易策略

宏观面国内定调区间内调结构，美联储视经济复苏情况定QE退出步伐；基本面世界金属统计局周三公布报告称2013年1-5月全球铜市供应过剩26.49万吨；技术面沪铜周三高开冲高回落收阴线，隔夜伦铜振荡走低收阴线；7月16日介入沪铜空单持有。

投资咨询部：董竹英