宏观外汇

●海外宏观：伯南克讲话余温不散，纳指创收市新高

昨日美国股市仍受伯南克讲话余波的影响,道指升169点,报15460。纳指创出收市新高，升1.63%，报3578点。美国上周首申人数增加1.6万人，至36万人，高于预期的34万。数据反而有利于巩固市场对于需要持续量宽的预期。美元汇率转弱，令金价上升，周四以接近3周高位收市。

另外，美国6月进口物价指数环比下降0.2%，反映市场通胀持续受到抑制。今晚美国公布密歇根消费指数。

宏观研究员：任怡欣

●国内宏观：外需持续疲弱，经济下行压力增大

6月进出口双双同比负增长，显著低于市场预期：出口同比下降3.1%，进口同比下降0.7%，贸易顺差271亿美元。一方面，前期打击虚假贸易的政策措施效果持续，贸易数据基本挤去了套利资本的水分：海关特殊监管区域出口与对香港出口在5月大幅回落后继续下滑，但有趋于平稳的迹象；另一方面，6月出口数据更准确地反映了外需的状况：对G3国家出口同比-6.5%，对其他地区出口同比-1.1%；外需持续疲弱，经济下行压力增大，进一步凸显政策在调结构主基调下加大短期稳增长力度的必要性，为调结构创造条件。

宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：强势持续

周四股指再现百点长阳，涨幅创今年以来新高，金融，有色，地产三大板块领涨激发了市场做多热钱，市场量能创出3月以来新高。我们之前分析的市场强势在市场上得以兑现，百点长阳对于我们预期的2320一线的目标一步到位。从期指上看，强势上涨使得之前的期限不合理结构大大修复，之后市场如何演绎将更多关注基本面。从基本面消息上看，促成长阳有几大因素：1、蓝筹T+0传闻激发券商板块大幅上涨；2、7月超预期新增贷款数据推高市场对政策的预期。但第一因素遭遇上证所辟谣，第二因素短期兑现可能性不大，具体等待下周经济数据和中期经济会议。但资金大幅流入后，强势趋势有望持续，而市场博弈也会加大，多单设好止盈并控制好仓位持有。关注沪深300在2330一线争夺。

股指研究员：林铮

商品期货

●钢材：沙钢提价，期钢冲高回落

昨日，受股指大幅走高提振，商品普遍上涨。期钢主力合约RB1401在资金推动下午后触及3700之后快速回落，终盘收于3646。持仓量盘中一度增加20余万手，伴随价格的回落，增量部分纷纷撤离。基本面方面，受股指和期钢走势的带动，现货市场也表现强势，成交价格纷纷走强。另外，昨日沙钢出台新一期价格政策，其中，螺纹钢价格上调80元/吨。唐山钢坯价格昨日上涨30元/吨，有商家惜售封库。操作上，昨日RB1401大幅冲高回落，追多热情受挫，再度挑战3700需积蓄能量。因此，预计今日呈弱势整理的可能性较大。下方支撑：3630，上方压力3680。

金属研究员：田岗锋

●铜：或冲高回落

沪铜大幅拉高一度涨停，现货贴水0-100元/吨，买家观望。伦铜重回7000点上方。世界头两位国家主要官员讲话提振市场预期，但美国初请失业金人数36万高于预期。中美两国战略经济对话正在美国进行，市场充满期待。但下周一将公布的中国二季度GDP初值将表现偏弱。土耳其为代表的经济体则充满潜在危机。预计沪铜冲高回落，支撑49700-51000。

金属研究员：陈冠因

●焦煤焦炭：轻仓短线，日内交易

继武钢上调8月份钢铁出厂价后，昨日沙钢出台了7月中旬建筑钢材出厂价格，三级螺纹钢上调80元/吨，高线、盘螺均上调120元/吨。淡季时节钢企逆市上调出厂价，而开工率依然维持高位状态，近期需重点关注钢铁现货市场成交状况，若现货市场成交无明显起色，则钢价上调难对焦煤、焦炭反弹形成有效拉力。

昨日现货价格：临汾九级焦煤1000元/吨；太原十级焦煤920元/吨；邢台主焦煤990元/吨；开滦十级焦煤1120元/吨；平顶山十级焦煤1150元/吨；淮南1/3焦煤927.30元/吨；淮北1/3焦煤1000元/吨；天津港主焦煤库提价1050元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1285元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1170元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1230元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1210元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1260元/吨；

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计835万吨，处历史中高位；社会煤炭库存为29200万吨，煤炭库存正在震荡走高，库存压力渐增； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为10天；

行情回顾：昨日JM1401开盘于1066点，收于1064点，涨1.82%，持仓15.63万手，减仓18068手； J1401开盘于1456，收盘于1465点，涨3.02%，持仓增184手；焦煤、焦炭冲高后，尾盘有所回落，交易量排名前十的期货公司中，相关主力合约的多单有所减少，空单有所增加，技术支撑力度

不足。

投资建议：市场对政策预期发生明显转变，近日也许有反弹延续的可能。供需基本面无实质性改变，长期弱势几成定局。建议在反弹时，建议旁观，不盲目跟多。近期持多单或空单均具有较大风险，多空博弈似乎都能找到有力支撑论据，建议日内轻仓短线为主。同时关注近期公布的重要经济数据指标及本月中旬的经济运行分析会议。近日炒作政策预期拉高的焦煤、焦炭价格将为后市做空提供空间。

能源化工研究员：郭军文

●原油：获利回吐

WTI原油8月合约跌1.61美元，收于104.91美元/桶；布伦特原油8月合约跌0.78美元，收于107.73美元/桶。经历两天强势上涨后，部分交易商获利回吐，国际油价回落。美国初请失业金人数增加亦打压市场氛围。本周发布的EIA及OPEC报告对下半年需求预期偏弱，而昨日发布的IEA月报则上调了2013年原油日需求预期14.5万桶，总体来看三大组织对原油下半年的预期仍属平稳，而OPEC及IEA均对中东地区问题表现担忧。预计WTI原油下方支撑，104.2，上方阻力107。

能源化工研究员：林菁

●白糖：市场再次关注过剩

美国农业部(USDA)周四公布的7月供需报告显示，美国2013／14市场年度糖库存使用比为16．8％，6月预估为22．4％，上一市场年度预估为18．8％。

美国农业部(USDA)周四公布的7月供需报告显示，美国2013／14市场年度糖库存使用比为16．8％，6月预估为22．4％，上一市场年度预估为18．8％。

美国农业部(USDA)周四公布的7月供需报告显示，美国2013／14市场年度糖库存使用比为16．8％，6月预估为22．4％，上一市场年度预估为18．8％；ICE原糖周四没有跟随其他商品市场走强，市场关注点为供应过剩及最大糖产国一巴西天气有利蔗糖收割，最终ICE主力10月原糖合约收低0．15美分，跌幅0．9％，报每磅16．10美分；国内现货市场仍报价持稳为主，柳州南宁都报价于5400一线，期现倒挂和配额外进口利润窗口仍存在；郑糖盘面昨冲高减仓回落，受阻于10日均线，维持郑糖难独立于外盘走强的判断，短期仍为盘整探底节奏，操作上短线交易为主，同时关注1309坚挺对远月1401提振所带来的抛空机会，今SR1401上方阻力位4929，下方支撑位4879,4850。

农产品研究员：关慧

●交易策略

7月11日商品普涨，股指领涨，豆粕偏强振荡，隔夜7月USDA供需报告，对2013/14年度美国大豆产量和库存均有所上调，CBOT大豆豆粕盘面小幅上涨，料后市仍是天气市，连粕1401上行趋势良好，7月10日跟进多单设置止盈下持有。

投资咨询部：董竹英