市场早评

宏观外汇

●宏观经济：伯南克发表“百年美联储”，美元应声下跌

美联储最新公布的会议纪要显示,当局可能要等待更多数据确认就业市场的好转,然后才减少美债购买。表示，即使美国失业率下降至6.5%的美联储目标，该行也不会急于上调短期利率，言论带动今早道指股指期货升至百点。

会议纪要显示，美联储官员们在何时应该开始收缩购债计划的问题上存在分歧，当中有大约一半的官员支持在年底前完全结束购债计划，也有不少官员希望在实行缩减之前看到更多就业市场好转的迹象。美元指数在纪要公布后下挫。

过内即将公布6月货币供应及新增贷款数据，若数据公布预期未有大出入，对盘面影响中性，反而市场憧憬中央高层近日积极调研，可能之后会有温和的刺激措施出台。

宏观研究员：任怡欣

股指期货

●股指：反弹再现

周三股指午后放量突破，再度站上短期均线，短线多头趋势再现。盘面上，有色，采掘，地产板块领涨，资金在权重板块强势下，出现明显回流。基本面方面，李克强的讲话引发了市场对稳增长的政策期待。周三市场上形成了一连串的良性连锁反应：1、近月合约基差大幅缩减，这个印证了我们的期待，前期大幅贴水成为了市场做多期指的一个重要理由；2、资金入场加剧了净空指标的下行，这一指标创出1月以来新低，能否再度形成强趋势，值得关注；3、资金入场形成了资金指标一个半月后再度买入信号，值得关注。操作上，近期区间震荡思维转向偏多，沪深300上方主要阻力位2260，2310，IF1307参照此目标贴水10到20个点。

股指研究员：林铮

商品期货

●钢材：期钢受股指提振，上方还有空间

昨日期钢主力合约RB1401早盘弱势整理，午后受股指大幅走高提振，多头资金积极跟进，价格冲击上周高点。盘中持仓量一度增加30余万手。终盘收报于3638，与上周最高价持平，持仓量增加18万手。基本面方面，现货市场表现较为平淡，铁矿石价格依然坚挺，昨日普氏指数报123美元，唐山地区钢坯价格暂稳。今日沙钢将出台新一期价格政策，预计螺纹钢出厂价格有望小幅上涨50元/吨。RB1401增仓上行，在3600附近反复拉锯之后最终突破，显示短期强势。预计今日还有上行能量，下方支撑3630，上方压力3680，投资者可选择短期多单介

入。

金属研究员：田岗锋

●铜：探底回升

沪铜探底回升，现货升水40-220元/吨，卖家稀少。隔夜伦铜收高至6730点。3月智利罢工导致精铜进口集中到港，中国6月未锻造铜及铜材进口近38吨，环比升5.9%；但废铜进口环比下降2万吨。中美战略对话前，李克强要求增长率保下限，引发温和刺激预期。美联储6月货币政策会议记录高开，伯南克演讲称失业率不会触发加息，且低利率将长期维持。巴西央行上调50BP基准利率。预计沪铜反弹，阻力50100。

金属研究员：陈冠因

●焦煤焦炭：轻仓操作，注意防范风险

6月份进口煤数量锐减。海关数据显示，2013年上半年我国累计进口煤炭（含褐煤）1.58亿吨，累计同比增长13.3%，增幅连续五个月收窄，6月我国进口煤炭量为2231万吨，环比下降19%，降幅扩大。

美联储伯南克的讲话缓解了市场对QE退出的忧虑，受此影响，大宗商品近期可能延续反弹。

昨日现货价格：临汾九级焦煤1000元/吨；太原十级焦煤920元/吨；邢台主焦煤990元/吨；开滦十级焦煤1120元/吨；平顶山十级焦煤1150元/吨；淮南1/3焦煤927.30元/吨；淮北1/3焦煤1000元/吨；天津港主焦煤库提价1050元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1285元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1170元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1230元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1210元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1260元/吨；

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计835.8万吨，处历史中高位；山西煤炭库存为2136.49万吨，煤炭库存正在震荡走高，库存压力渐增； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为10天；

行情回顾：昨日JM1401开盘于1028点，收于1061点，涨2.51%，持仓17.44万手，增仓14656手； J1401开盘于1420，收盘于1448点，涨1.33%，持仓减少31708手；

投资建议：焦煤焦炭基本面未有明显变化；决策层近期屡次提到经济下行压力与经济下限问题，昨日进出口数据表现极差的情况下，股市、期市反应平淡，午后双双冲高，说明市场又在炒作政策预期。近期还有多项重要经济数据公布，若经济数据变差，但不至于太差，焦煤-焦炭反弹将终止；若经济数据表现太差，不排除市场加大炒作力度，反弹行情甚至有延续可能。

能源化工研究员：郭军文

●玻璃：美原油库存降幅再超预期，WTI涨至14个月高点

WTI原油8月合约涨2.99美元，收于106.52美元/桶；布伦特原油8月合约涨

0.70美元，收于108.51美元/桶。EIA数据显示，美原油库存下降990万桶，远超预期下降330万桶，连续第二周降幅超预期，为2012年3月以来，美原油库存首次低于去年同期，主要受原油加工量增长、进口量降低影响，炼厂开工率达到2007年7月以来最高的92.4%，进口量则远低于5年同期水平。同时WTI原油基准交割地库欣库存下降268.7万桶，支撑WTI与布伦特价差进一步缩窄。而美国汽油四周日均需求量达到908.2万桶，同比增2.5%。而从美联储内部对QE缩减存分歧，导致周三美元汇率回跌，亦支持油价走强。预计WTI原油下方支撑，106.4，上方阻力107.8。

能源化工研究员：林菁

●白糖：原糖再创新低 郑糖难独立走强

因巴西蔗糖业协会Unica数据显示巴西糖产量巨大，尽管巴西蔗蔗糖压榨速度在降雨后放缓，ICE-10月主力合约冲高回落，最终收低0.09美分，报每磅16.25美分，盘中再创16.19美分低点；国内现货市场报价仍持稳为主，柳州中间商报价5400--5420元/吨，南宁中间商报价5410元/吨；郑糖盘面资金连续三个交易日减仓，昨收盘收复五日均线，但4900整数关口承压，较难独立于外盘继续走强，维持低位探底弱势盘整节奏，操作上短线交易为主，今SR1401下方支撑4861,4840，上方阻力位4890。

农产品研究员：关慧

●交易策略

7月10日，国内疲弱的进出口数据仅对市场形成了短暂的冲击，午盘展开放量拉升，股指领涨；隔夜伯南克释放鸽派言论，美元大跌，黄金白银铜原油大涨；因而，内外盘商品有集体走强之意，商品尤其是工业品有望迎来一波中线级别反弹，短多交易为主。

7月10日，豆粕跳空高开减仓回落收阴线、重心上移，隔夜美豆上涨，关注今晚美国农业部报告，7月10日跟进多单设置止盈下持有。

投资咨询部：董竹英