市场早评

宏观外汇

●宏观经济：宏观情势严峻，CPI、PPI公布在即

国内经济持续下滑,一再考验新一届领导对经济增速放缓的容忍度。在6月和第二季度宏观经济数据今天起陆续出炉前,国务院总理李克强和国务院常务总理张高丽分别到广西和四川调研,这一举动或预示着当前经济形势严峻,即将公布的数据难以乐观。事实上，各大券商对中国经济前景看法也越来越淡，认为经济硬着陆的风险不断增加。

今明两天将公布消费者物价指数（CPI），工业生产者出厂价格（PPI）和进出口数据。市场预计表现难有改善，尤其关注PPI，预料将延续跌势，为-2.7%，从而印证实体经济仍产能过剩，需求不足。

宏观研究员：任怡欣

股指期货

●股指：空方再占优势

周一，在IPO重启，国债期货落地等利空消息的打压下，股指大幅低开后维持5日均线下方震荡，市场板块全面走弱。盘面上，受商品下跌影响，煤炭，有色板块跌幅居前，而题材板块也出现调整的迹象。由于短期均线再度陷落，空方再度获得主动权，但市场仍然没有摆脱6月底以来反弹的区间。从期指持仓上看，空方借此打压力度不大，而市场资金外流也没有明显放量，市场还是存在一定的博弈空间。操作上，继续以区间短线操作为主，控制仓位，趋势单以短期均线为分界点，轻仓操作。

股指研究员：林铮

商品期货    

●铜

沪铜低开下行，现货升水0-120元/吨，卖家积极。下游进入淡季，全球可统计铜库存同比上涨近30万吨；但需关注注销仓单越来越集中的潜在影响。隔夜伦铜收高至6830点，伯南克10日讲话前，中国需求前景施压铜价。美消费信贷增加196亿美元，进一步支撑美国经济好转的现象，中国CPI、IP等经济数据，预期PPI跌势放缓。预计沪铜支撑48400，阻力49400。

金属研究员：陈冠因

 

●白糖：新低叠现 弱势维持

因供应充裕，隔夜ICE-10月原糖合约上冲五日均线受阻，最终收十字星阴线，报每磅16.33美分，距离6月28日低位16.02美分不远，此为近月合约自2010年7月来最低；国内现货市场报价仍显坚挺持稳为主，柳州南宁均维持5400附近报价，随着6月产销数据利好出尽，郑糖盘面新低叠现，周一呈现增仓继续下探格局，技术上跌破4930-5070区间后，下方支撑指向4800一线，郑糖难独立于外盘弱势而走强，远月仍承压，但下方空间受限，追空需谨慎，操作上短线交易为主，今SR1401下方支撑4840,4820，上方阻力4860,4878.

农产品研究员：关慧

●焦煤、焦炭：提前布局             

昨日唐山钢坯再涨10元/吨，焦炭现货市场依旧未有改观，邯郸二级冶金焦再降10元/吨。

临近本月中，中国有多项宏观经济运行数据公布，预计表现将弱于第一阶段，投资者可提前布局少量空单；

月中经济运行工作会议同样值得关注，在经济政策方面延续性将再次体现，不刺激、调结构、去杠杆已成市场共识；

昨日现货价格：临汾九级焦煤1000元/吨；太原十级焦煤920元/吨；邢台主焦煤990元/吨；开滦十级焦煤1120元/吨；平顶山十级焦煤1150元/吨；淮南1/3焦煤927.30元/吨；淮北1/3焦煤1000元/吨；天津港主焦煤库提价1050元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1285元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1170元/吨，下调10元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1230元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1210元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1260元/吨；

本期太原煤炭交易价格指数中，炼焦煤依旧呈弱势，跌幅收窄，上周仅下跌0.09%，动力煤与化工煤下跌幅度较大。

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计835.8万吨，处历史中高位；山西煤炭库存为2377万吨，煤炭库存正在震荡走高，库存压力渐增； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为10天；

行情回顾：昨日JM1401开盘于1045点，收于1037点，跌0.67%，持仓15.23万手； J1401开盘于1441，收盘于1426点，跌1.18%，持仓26.72万手；

投资建议：焦煤焦炭基本面未有明显变化，虽有停产减产传闻，但其对总产量影响并不明显，尚不足以扭转供需偏松的格局；近期钢坯现货走高，而焦炭成交偏冷淡，说明此轮反弹行情诱发因素非来自于需求改善，煤-焦-钢近期走势仍将呈现分化趋势。今日CPI、PPI将公布，预期表现较弱，投资者可提前布局少量空单，前期空单可继续持有。

能源化工研究员：郭军文

●贵金属：静待伯老讲话            

上周五非农就业数据与失业率同时公布，非农就业增加19.6万人，明显好于预期；失业率为7.6%，基本符合市场预期，受此影响，上周五黄金白银再次得而复失。

昨日美元指数下跌0.237至84.204，继前日大幅下跌后，黄金白银昨日有所反弹，纽约金涨22.2美元/盎司至1234.9美元/盎司；白银涨0.302至19.038美元/盎司。SPDR 黄金ETF持仓继续下挫，昨日持仓为946.96吨；SLV白银ETF净持仓量为10051.46吨，资金继续逃离黄金投资基金，后市难言乐观。

近期美联储主席伯南克将发表演讲，关于QE退出方面内容料将保持延续性，QE年内逐步退出是大概率事件，欧洲、日本、澳大利亚等国将继续维持宽松的货币政策，美元指数走强也是大概率事件，黄金熊市格局基本确立。投资者可在反弹高点逐步介入空单。

能源化工研究员：郭军文

 

●玻璃：现货市场僵持，期货弱势震荡

玻璃主力1401合约开1394元/吨，收1386元/吨，较前日结算跌12元/吨，持仓增1.28万手至37.4万手，主力前二十增空减。郑商所玻璃仓单1958手。

现货市场方面，生产企业产销率略低，库存有增加迹象；下游认为产能增加过多，无心囤货。华东地区，上海市场华尔润5mm报1496元/吨，济南市场山东金晶报5mm报1424元/吨；华南地区，广州市场江门华尔润5mm涨8元/吨，报1544元/吨；华北地区，北京市场沙河安全5mm报1232元/吨。

玻璃现货信心不足，库存开始累积，期现价差拉大后玻璃期价压力明显，或延续弱势震荡走势，仍以逢高抛空操作为主。进一步关注近期河北地区污染治理问题对玻璃成本的影响。玻璃1401下方支撑参考1370，上方阻力1410。

能源化工研究员：林菁

●交易策略

经过6月，国内“钱荒”和美国QE退出的强烈预期之后，市场短期得以喘息，大多数品种以振荡为主，沪铜经过三个交易日的下跌，今日在48500获支撑反弹概率较大，日内偏多交易，中线维持偏空观点，因而反弹多单不隔夜。

投资咨询部：董竹英