市场早评

宏观外汇

●宏观经济：美股上涨，欧股下跌，留意后续数据公布

昨日道指升138点,收报15254。标普500指数则仅升0.59%。美国5月ISM制造业PMI跌穿50枯荣线，仅为49.0，创2009年6月以来最低，为第二季美国经济增速增加隐忧，市场预料美联储短期内不会退市。

欧洲股指昨日全线下挫，最新PMI数据显示，欧元区、德国、法国、西拔牙、希腊制造业仍处于萎缩区间。但环比有所上升，为欧元区的复苏注入一丝希望。

日本股市走势关键，日经225指数昨日以近全日低位收市，报13261点，大跌512点。

关注本周非农就业数据以及英国央行的议息会议。

宏观研究员：任怡欣

股指期货

●股指：四连阴后关注趋势存续

周一股指再度冲高回来，市场量能不济，股指未能突破5日均线压制，全日报收缩量阴十字星。盘面上，题材板块出现调整，但除了地产外，其余权重板块仍然维持弱势。期指方面，中金所前20席位净空持仓创历史新高，净空占比也再度升高，市场谨慎态势愈加明显。经历四连阴后，股指回调压力渐大，关注沪深300在2580一线支撑力度。操作上，当前控制做多仓位，一旦趋势陷落，趋势将不在乐观，短线可以根据预期区间轻仓操作。IF1306参考点位：下方支撑，2580，2565，上方阻力，2618，2635。

              股指研究员：林铮

商品期货    

●铜：高位震荡

沪铜微涨收十字星，现货升水100-260元/吨，供求略好转。隔夜伦铜小幅收涨32美元至7340点，LME库存增至61.7万吨。中国国储局收储20-30万吨铜的传闻，及Gradberg铜矿工人拒绝恢复采矿，铜矿重启延迟，利多铜价。美国5月ISM制造业指数意外降至49.0，欧元区5月制造业PMI终值升至15个月高点的48.3，德拉吉预期欧元区经济下半年复苏，美元指数走软支撑铜价。预计沪铜支撑52200，阻力53400。

金属研究员：陈冠因

●沪胶：抗跌

1、5月汇丰中国制造业PMI终值与政府公布有出入原因在于，汇丰中国制造业是中小行业为代表，创业板指数下跌更能够体现汇丰中国制造业。

2、隔夜外盘表现一般，政府公布PMI好于市场预期，股市、商品中都得以体现，沪胶胶价盘感抗跌性较强。

橡胶研究员：毛建平

●白糖：外盘新低不断 产销数据利好反弹难现

因预期巴西中南部蔗糖丰收，打压市场， ICE7月原糖期货小跌0.12美分，跌幅0.7%，收报每磅16.43美分，盘中跌至近月合约自2010年7月以来最低16.41美元；国内现货市场方面，柳州中间商报价5410--5420元/吨，南宁中间商报价5420元/吨；郑糖盘面在5月产销数据利好的预期下呈现反弹，SR1401一度上冲至5000关口，尾盘有所回落，中期弱势仍维持，短期盘面不断呈现反弹意愿，下跌节奏较难流畅，操作上中线空单仍持有，今SR1401下方支撑4936,4918，上方阻力4970,4995。

农产品研究员：关慧

●油料油粕：粕料反弹 菜油重挫

豆粕市场价格大幅反弹，主要因美国中西部地区大范围降雨导致大豆播种延迟威胁单产水平，美农业部的作物报告显示，大豆播种率为57%，落后五年均值74%；大豆出苗率为31%，低于五年平均值的49%。另一方面，规模养殖亏损大幅降低，猪肉部分替代禽肉需求，农业部发布的生猪存栏数据显示，4月生猪存栏环比增加0.7%，补栏意愿较前期好转，后期饲料消费将稳步增加。豆粕期价强势突破盘整区间，远月合约仍有上升空间，但供应逐步宽松的格局未有改变，仍需警惕回调风险。

5月15日，政策确定新菜籽托市价为2.55元/斤，收储总量为500万吨，中储粮为收购主体。有市场传言称中储粮可能将严查进口菜油验收流程，此项政策将导致进口菜油价格下跌，引来菜籽油期货套保压力。另外今年中储粮可能对菜籽代加工政策进行调整，统一收取菜粕后销售，或者对加工企业菜粕指导价进行上调，菜粕生产成本上升，我们认为这将对期价形成利好作用，近月菜粕期货仍有上升空间。政策成为影响价格的最重要因素，后市仍需进一步观察，在实际政策未落实之前建议保持谨慎。

机构业务岗：叶云开

●玻璃：震荡

玻璃主力1309合约开1390元/吨，收于1393元/吨，较前日结算价下跌7元/吨；持仓较前日减1.56万手，至43.4万手。持仓结构上看，主力前二十多头增仓空头减仓。郑商所玻璃仓单640手。

现货方面，市场表现较好，南涨北稳，需求略有增加。新增生产线和冷修复产生产线的投产热情也有所降温。现货市场价格稳定：华东地区，上海市场华尔润5mm报1496元/吨；华南地区，广东市场江门华尔润5mm报1560元/吨，深南玻5mm上涨16元报1632元/吨；漳州旗滨5mm上涨8元报1640元/吨，江门信义5mm上涨16元报1656元/吨；华北地区，北京市场沙河安全报1216元/吨。

依旧延续对玻璃期货基本面的乐观预期，但实际走势仍受螺纹影响，表现为震荡。玻璃1309合约下方支撑1378，上方阻力1407。

能源化工研究员：林菁

●焦煤焦炭： 寻底             

摩根斯坦利在今日发布的报告中称：全国钢铁过剩产能达到3.34亿吨，其中中国有约2亿吨的过剩产能，美国和印度几乎无过剩产能；

昨日现货价格：临汾九级焦煤1100元/吨；太原十级焦煤920元/吨；邢台主焦煤1060元/吨；开滦十级焦煤1200元/吨；平顶山十级焦煤1200元/吨；淮南1/3焦煤977.30元/吨；淮北1/3焦煤1100元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1360元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1270元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1290元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1270元/吨，下调105元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1325元/吨；

太原煤炭电子交易指数：

指数名称       指数（点）       环比

       本期       上期       增减       增幅

 中国太原煤炭交易综合价格指数       103.04       104.44       -1.40       -1.34%

 中国太原动力煤交易价格指数       98.21       98.21       0.00       0.00%

 中国太原炼焦煤交易价格指数       90.96       93.31       -2.35       -2.52%

 中国太原喷吹煤交易价格指数       112.82       117.38       -4.56       -3.88%

 中国太原化工煤交易价格指数       160.90       160.90       0.00       0.00%

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计799万吨，处历史中高位；山西煤炭库存为1954万吨，处历史中高位； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为9天；

行情回顾：昨日JM1309低开于1094点，J1309开盘于1475点，弱势震荡，在期钢反弹的带动下，盘中止跌， JM1309收于1098点，下跌0.36%；J1309收于1487点，上涨0.20%，J1309减仓9772手至25.58万手；

投资建议：焦煤、焦炭库存小幅回落，现货市场价格依旧呈偏弱下行态势，焦煤、焦炭跌易涨难，弱市格局难改，但经前期大幅下挫之后，后市跌势趋缓。前期空单可继续持有，后期空单可谨慎介入，短期内不宜多单博反弹。

能源化工助理分析师：郭军文

●交易策略

基本面铜库存下降但供应增加，技术面沪铜5月28日和30日两次增仓下破52000后被收回，铝锌铅步入反弹，短期沪铜再次上测53800一带压力概率增大，中期仍维持偏空观点，5月27日介入空单设置止损（54000）下轻仓持有。

投资咨询部：董竹英