铜：新版《铜冶炼行业准入条件》的影响

近日新版《铜冶炼行业准入条件》开工公开征求意见，其中规定：新建和改造铜冶炼及单一生产阴极铜的再生铜企业，单系统冶炼能力需要在10万吨及以上；逐步淘汰5万吨以下单一生产阴极铜的再生铜企业。

由于我国废铜贸易、拆解以及初步冶炼的市场格局分散，参与主体经济实力参差不齐，因此也极大影响期货工具在废铜现货市场使用的普遍性。未来市场份额朝大中型企业聚集更有利于稳定国内废铜供应，从价格波动角度来看则可能意味着铜价下行时废铜市场“囤货惜售”现象以及影响将下降。

不建议多单，可选择观望

(五矿期货研究所：张傲)

锌：可再度关注正套交易可再度关注正套交易

隔夜金属市场回稳，但美元突破上行和供需面比较疲软的情况仍会压制市场。近日现货进口盈利窗口打开，可再度介入买伦锌抛沪锌的正套交易。需要主要的是，单边价格目前上行困难（难破2000），且有下行危险（美元指数上涨趋势未改，美联储宽松派称，美联储最早可能今夏开始放缓QE），因此比值短期回归空间有限，宜短线操作。

操作上对沪锌1308,14350以下买入，14300止损。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：买伦锌抛伦铅考虑止盈

伦铅cash/3m继续收紧至8.5美元/吨，反映现货需求趋于紧张。时点上符合6月铅需求旺季。买伦锌抛伦铅的操作者需注意这带来的综合移仓成本扩大，和未来几个月价差扩大的风险。以250-300美金区间推荐开始至今，盈利约100-150美金，谨慎者考虑止盈离场。 对于沪铅，铅精矿供应仍然紧张，SMM调研显示冶炼厂开工率仍维持在5成，而下游铅酸蓄电池开工率从四成回升至六成，明显好转。SHFE库存也持续下降，以上表明国内沪铅基本面在逐渐好转。沪铅价格将逐渐抬升，低位多单可继续持有。

(五矿期货研究所：陈远)

铝：14500-14650，建议观望。

周四外盘金属先抑后扬，伦铝全天小幅收涨0.5%至1855美元/吨，盘中最低下探至1833美元 /吨，近期中美欧三大经济体公布的经济数据偏空，金属在低位仍有反复，伦铝仍有向1800进攻的风险，沪铝长期趋势看，由于从未来几个月来看，重庆、陕西、甘肃、新疆等

地都将有新增产能陆续释放,下半年国内电解铝供应压力加大，且随着成本线下移，铝价跟随不断走低，建议长线空单继续持有，短期内沪铝在14500支撑将继续争夺，今日沪铝主力1308大致运行区间

(五矿期货研究所：廖桢媛)

螺纹：继续观望

国际新闻：（1）美国4月新屋开工同比增加85.3万户，预期97万户；环比-16.5%，预期-6.4%。美国4月营建许可同比增加101.7万户，预期94.1万户；环比增加14.3%。（2）美国劳工部16日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数回升至6周以来新高。美国经济数据公布之后，美元指数小幅回调。 国内新闻：（1）中国政府网15日发布《国务院关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》。在决定取消和下放的117项行政审批项目中，能源类项目数量居首，主要河流建设以外的水电站、风电站、分布式燃气发电项目以及部分煤矿、电网、油气管输等项目，都将交由地方政府投资部门核准。 原材料：16日，新加坡掉期基本收跌，9月铁矿石掉期收$112.17（0.23），platts62% $125.5（-2），ISI 62% $125.00（-1.40）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为905元/湿吨（-5）。迁安66%的铁精粉含税1065元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结3100C（-30）。 现货：16日，全国建材市场受期货下跌影响，成交全面下滑，价格下跌的城市增加，跌幅扩大。 技术面：16日，rb1310，盘中创新低后，大幅增仓震荡。 综述：国内宏观释放取消和下放行政审批项目的事项决定，机构职能改革开始。能够拉到市场信心有待观望。铁矿石现货继续走跌，掉期小幅回升，钢坯大幅降低，但低位资源难寻，钢厂也表示下跌空间有限。整体的空头趋势未变，今日仍维持观望。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤：提示空单逢低减平

中线偏空：库存高企，整体供应增速高于需求。中短利空因素：铁路总公司资金窘迫，影响贵州，中西部地区的高铁项目推迟或停工，需求层面利空焦煤焦炭。中期利多因素：下游钢材市场去库存力度不断加大，呈环比降幅扩大，同比增幅收窄态势；全球多个经济体央

行实行货币宽松政策，以及中国经济呈明显稳定态势，宏观环境利好。短期利多因素：上周末，贵州、四川相继发生两起煤矿瓦斯事故，四川政府对省内全部煤矿展开停产整顿，这一举措将可能缓解原料焦煤供应过剩局面。

操作建议 焦炭：昨提示空单减平，今反弹1550附近适量抛空；焦煤：空单继续持有，1120减平。

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA: 空单持有，逢高加仓。

5月16日，PTA 1309在跌至7700附近反弹，之后维持在7740附近小幅震荡，收盘于7742元/吨，全天下跌0.51%。现货商谈维持在7700-7750元/吨左右，市场交投一般。涤丝产销一般，维持6-8成，下游织造企业观望心态浓。三四月份PX进口量飙升，目前市场上的PTA厂家卖PX原料可能会呈现长期化趋势，随着亚洲前期集中检修的PX装置逐步复工，PX将遭受更大的压力，长期走弱是大概率事件。现今的经济环境要求美国继续QE，但是资产泡沫较实体经济先行，风险加剧，美联储政策陷入两难。如QE提前退出，美元走强，新一轮金融危机随时可能展开，原油等大宗商品也将面临巨大压力。建议PTA空单持有，7800上方可适当加仓。

(五矿期货研究所：杨文军)

橡胶：沪胶窄幅震荡整理

5月15日消息，泰国农业部副部长称，泰国政府将与泰国橡胶协会通力合作，可能通过干预泰国农产品期货交易所(AFET)的橡胶期货来达到提升胶价目的。新橡胶价格支撑计划的预算还未确定，计划可能将于6月底实施。简评：预期见效可能性低。

隔夜美元指数-0.05%大涨，欧元美元-0.04%，伦敦铜0.90%，布伦特原油+0.20%，美原油0.94%，外盘对沪胶中性略空。

昨日沪胶整体盘面表现偏强。隔夜外围消息多空交织，隔夜消息相对中性。预计今日沪胶将窄幅震荡，建议观望。19800以下空单持有。20100以上多单持有。

(五矿期货研究所：张正华)

海外宏观：

美国数据普遍不佳导致美元承压下跌结束四连涨。 隔夜数据显示，代表美国大西洋沿岸中部地区制造业活动状况的费城联储制造业指数在5

月份陷入萎缩。同时新屋开工总数年化值仅有85.3万户；5月11日当周初请失业金人数跳升至36.0万，高于预期。 尽管近期制造业活动数据和短期的房地产数据、就业数据不佳，但业内制造业企业主仍对该大西洋沿岸中部地区未来前景的看法较为乐观。但此后美联储官员纷纷讲话对退出购债措施的前景作了预期，基调偏向紧缩，尤其是一贯鸽派旧金山联储威廉姆斯称应在6月缩减购债规模，使得美元指数在尾盘收复了大部分跌幅。 继续关注近几日美联储官员讲话。

(五矿期货研究所：肖越)

LLDPE: 万元关口争夺激烈

上游方面，尽管原油连续两日，但是仅仅是因为美元指数走低。盘中都在大跌，其原因在于需求疲弱而供应增长，基本面难以支撑油价继续大幅上涨。最近公布的经济数据也表明经济复苏乏力，对油价支撑减弱。下游方面，农膜延续生产清淡，受原料价格高企，部分厂家订单延后生产，对生产有一定影响。现货方面，齐鲁石化PE低压装置开车，对现货库存压力带来一定缓解，现货价格或将下调。L1309昨日万元关口增多激烈，空头大幅增仓，空头氛围渐浓，价格可能跌破万元关口。操作上，建议日内10030附近抛空，止盈9950，止损10080.

(五矿期货研究所：罗霏)

股指期货：移仓行情偏震荡，期指适宜观望

大盘昨日放量上涨与创业板的放量下跌形成对比，行情的可持续性较差，因同样二强八弱的行情曾出现在上周五。从持仓方面看，期指多头进场踌躇不定，短空开始补仓，中证加空，都是对当下不乐观行情在持仓上的体现。就目前来看，不能判定下跌趋势已经结束，且基本面上也缺乏有效支撑。这种情况下，只能是存量资金在板块间的风格轮动变换，会起到一定支撑作用。期指建议，短线偏观望，中线空单可持。胆大者可逢沪深300在2550点以上(IF1306合约对应点位是2530点)时轻仓试空，但要谨慎止损。

(五矿期货研究所：许彬彬)