市场早评

宏观外汇

宏观：美股创新高，中国增长令人堪忧
投资者对美国经济增长的前景越来越乐观,刺激道指与标普500指数再创历史新高。道指收市升123点，收报15215点，标普500指数升幅近1%，连升三日。
另外，自从中国公布了令人失望的4月份经济数据后，许多经济学家下调了今年中国经济增长的预期。美林美银公司的一份月度基金经理调查报告显示，中国经济放缓以及大宗商品价格的大幅下跌有可能取代欧债危机，成为全球投资者心中最大的忧虑。

股指期货
股指：净空大幅减少
经历六个交易日窄幅震荡后，由于缺乏后续热点支撑，股指出现大幅下跌，最低下探至半年线附近，截至收盘，收于20日均线上方。盘面上，近期热点板块出现大幅获利盘回吐，加上权重板块弱势持续，行业板块出现全面下跌。但从市场持仓上看，在大幅下跌后，近月合约空单大幅获利了结，而在6月加仓幅度不大，主力净空持仓大幅减小，空方表现也较谨慎。因此操作上，继续以区间点位为参考，短线操作为主，关注沪深300半年线的得失。IF1305参考点位：上方压力，2500，2520，下方支撑：2470，2450。

商品期货 
钢材：延续震荡
昨日，期钢主力合约RB1310追随股指和沪铜走势，早盘一路走低，尾盘略有反弹，收报于3633元/吨。现货方面，各地现货报价基本持稳，唐山钢坯价格及外矿报价基本持平。消息方面， 国家能源局发布的数据显示，4月份，全社会用电量4165亿千瓦时，同比增长6.8%。1-4月，全社会用电量累计16303亿千瓦时，同比增长4.9%，其中第二产业增长4.7%。操作方面，RB1310合约仍维持在3600-3650的区间内盘整，一方面受股指和沪铜的带动，另一方面，焦炭、焦煤的相对强势也在一定程度上对期钢有提振作用。昨日焦炭J1309合约宽幅震荡，持仓量创新高，交投活跃，今日需关注焦炭对RB1310的影响。下方支撑：3600。

铜铝：高位遇阻
沪铜承压回调，现货升水收窄到20-120元/吨。隔夜伦铜低收2.3%至7245点,LME库存增12000吨。德国5月ZEW经济景气指数为36.4，且3月欧元区工业产出增速偏低。但惠誉上调希腊主权评级为B-，李克强的电视电话会议打击市场对于下半年政府投资与宽松货币的预期。相对欧元区，投资者对中国的尾部风险越来越忧虑。预计沪铜回调，支撑52100，阻力53100。

沪胶：五月清仓  离场观望
1、“五月清仓，离场观望”，意思是在春天显露出第一点踪迹时离开交易大厅。如今，真正让每个人紧张的不再是5月，而是夏末秋初，往往是在8月和9月，市场养成在这个时候崩盘的讨厌习惯。这个夏天危机可能会在哪里现身呢？土耳其、斯洛文尼亚、德国、叙利亚、意大利；其中任何一个国家都有可能引发下一次市场崩盘。
2、世界卫生组织警告，新型冠状病毒可能在“近距离相处”的人与人之间传播。世卫最新统计显示，全球已向该组织通报34例实验室确诊的新型冠状病毒感染病例，其中包括18例死亡病例。任何一次大型传染病对股市和商品都有极强杀伤力。

豆类：震荡节奏
13/14年度美豆播种进度较慢，但若后期天气正常，种植加速，则将赶上往年的进度，目前来看对大豆亩产影 响有限。巴西港口工作时间延长，这将大幅提高装船进度，预计5月份南美主产国的大豆出口将达到1000万吨 ，给全球供应带来支撑。海关总署数据显示，中国2013年1-4月大豆进口总量为1547万吨，较上年同期减少 14.71%。4月份进口量为398万吨，同比减少19.05%。5月我国大豆到港量预计为565万吨，略高于上年同期。市 场对原料供应紧张将会得到缓解已有共识，我们认为09合约高点已现，维持区间震荡的观点。

原油：担忧供应过剩问题，油价继续下行
WTI原油6月期货结算价每桶94.21美元，跌0.96美元；布伦特原油6月期货结算价每桶102.6美元，跌0.22美元。国际能源署（IEA）发布了5月份《短期能源展望》和2013年《中期能源展望》。国际能源署担心原油和成品油市场正在受到“供应冲击”，国际油价进一步下跌。预计非欧佩克原油产量日均将增加110万桶，为此，国际能源署大幅度下调市场对欧佩克原油需求预测，认为第二季度市场需要欧佩克每日提供2890万桶原油，比上次预测下调了40万桶，远低于欧佩克目标日产量3000万桶。国际能源署估计，4月份欧佩克原油日产量3070万桶，比3月份日产量增加20万桶。 从三大组织月报来看，5月对原油市场的供需预期整体偏空，供应压力将成为主要压制。

焦炭焦煤：关于焦煤、焦炭的三则伪猜想
一、我国经济持续弱势复苏，宏观政策刺激预期加强
近日来，我国宏观经济指标集中出台，PPI、固定资产投资与工业增加值表现均不及预期，经济弱复苏态势明显，与此同时，世界各国争相降息，国际热钱蠢蠢欲动，人民币升值压力激增。在此背景下，市场对出台刺激性的宏观政策预期增强，进而激发焦煤、焦炭反弹行情。
疑点：倘若有宏观经济政策，煤炭股应闻风而动，煤-焦-钢应同步而舞，而现实却是煤炭股维持弱势，煤-焦强于钢铁，焦炭强于焦煤。
二、安全生产影响焦煤、焦炭产量
四川矿难之后，四川关停省内煤矿企业，开展停产整顿。山西省自5月10日起，至5月31日对重点煤矿企业进行安全生产检查行动。基于这两则消息，市场预期焦煤产量将减少，进而支撑焦煤、焦炭实现价格反弹。以及近期唐山限电，钢厂烧结厂受影响面积最大，焦炭消费需求会受到影响。
疑点：从以上消息来看，焦煤产量受影响更大，因而焦煤期货表现应强于焦炭，而最近焦煤、焦炭期货的走势却与之相反。两头承压的焦炭，却能逆市而涨。
三、焦煤、焦炭库存减少，供求关系实现好转
焦炭四月产量创历史新高，短期内难以出现明显回落，焦煤、焦炭生产厂商库存仍处历史中高位，大秦线检修完毕后，港口库存也呈上升趋势，而焦煤、焦炭需求方虽库存处于历史低位，但主动补库存意愿不强。截至5月14日，焦煤、焦炭主产区及主要消费区价格依旧弱势持稳，并未随期货价格上涨而上涨。
疑点：生产厂商库存仍处高位。现货市场方面，焦煤、焦炭价格依旧呈现弱势持稳状态，成交量未有明显改观。现货市场表现难以对焦煤、焦炭期货反弹形成有效支撑。
行情回顾：昨日JM1309、J1309高开后，震荡下行，午后拉升，JM1309收盘于1180，涨0.68%，J1309收盘于1574，涨0.96%。焦炭成交量明显放大，为近日新高。
投资建议：增强投资与宏观经济政策宽松概率较小，基本面未有明显改善，焦煤、焦炭反弹行情难以持续，可逐步做空焦炭；焦煤、焦炭反弹中的不同步，将产生多焦煤、空焦炭的套利机会。

交易策略
工业品处第三周周线级别反弹，基本来到了前期平台压力位、有转弱迹象；美元周线站稳83一线后强势上行；黄金、白银下跌趋势良好，目前处收敛振荡、重心下移，5月13日介入黄金、白银空单设置止损下持有。