市场早评

宏观外汇

宏观：欧美股市造好，德国经济有望重启

美股隔夜在高位争持,投资者关注美联储QE3何时退市，另外，美国4月零售销售意外获得增长，支持市场对美国经济复苏的信心。道指跌26点，收于15091点，标普500指数收市微升0.07点，再创新高。欧股方面，英国股市连升第八个交易日。德国股市连续第五个交易日创历史新高。德国经济部在最新一份月度报告中也表示，德国经济在今年第一季度重启上升趋势，且这一趋势有望在今年增强。欧元区今日公布工业生产数据，德国公布5月ZEW经济景气指数。

股指期货

股指：震荡

周一股指围绕5日均线进行窄幅震荡，权重板块弱势和题材板块活跃的格局仍然持续。盘面上，电子信息，农业板块涨幅居前，金融，地产跌幅较大。周一午后公布的4月经济数据整体符合市场预期，但数据显示经济复苏态势仍然较弱，而正是由于数据这一预期的结果，股指在数据公布后探底回升，但仍然偏弱，没能站上5日均线。本周5月合约交割，主力资金在移仓过程中，对于市场态度谨慎，净空占比维持较高位置，操作上继续维持区间内震荡思维，短线为主。IF1305参考点位：上方压力：2535，2550，下方支撑：2505，2480 。

商品期货

钢材：唐山出台环保措施

昨日，期钢主力合约RB1310震荡走高，尾盘再次站上3650元/吨。成交量达到434.6万手，为该合约上市来的第三大成交量。持仓量变化不大。昨日有消息称，唐山将关停取缔199家严重污染企业及落后装备，对不符合国家产业政策的31家企业的落后生产装备实施强制淘汰。具体整治标准和时限为：于5月20日零时起实施断电； 5月31日前，对生产动力主供电装置(包括生产性变压器)实施拆除，对生产线实施分拆，使其不具备生产条件。目前该措施对市场的影响大小尚不清楚，也有消息称以上部分企业早已停产，具体情况需待企业名单公布后才有定论。从RB1310合约近两个交易日的表现来看，仍维持震荡走势，受焦煤、焦炭带动略显强势。今日关注上方 压力：3700，下方支撑：3640。

铜铝：高位震荡

沪铜30日线上方整理，现货升水30-120元/吨，卖家惜售。隔夜伦铜收涨40美元至7415点。中国4月FAI略有下降，但工业增加值9.3%，环比增长0.5%，减缓市场恐慌。美国4月零售销售环比意外上升0.1%进一步提振市场。LME釜山铜库存近期流出，或与中国方面近期下游开工率提振有关。预计沪铜支撑52900，阻力54000。

黄金白银：中性偏空

受美联储退出QE3预期升温，近几日美元指数重新走强，重新站上83点位一线，黄金白银应声下跌，此外美股的强势吸引新的资金进入，也制约贵金属价格的上行空间。黄金SPDR持仓继续减少至1051.65吨，白银Ishares Silver Trust持仓小幅增加至10440.4吨。技术面黄金白银上方各均线压力明显，考虑到美元指数的上行趋势，操作上保持中性偏空思路。

沪胶：外部

沪胶本身炒作题材并不多，主要集中在外部：

1、黄金作为商品晴雨表，技术反弹后有再次构筑头部之嫌，对胶价后市不利。

郎咸平：在过去100年间，黄金只有20年是上涨的，其余80年都在下跌。黄金与美国经济的走势相反，因此在目前美国经济数据走强的时候，投资者没必要疯狂抢购黄金。

2、沪胶等商品牛市得益于美联储量化宽松政策。美联储已为第三轮量化宽松(Q E3)制定了退出策略，美联储退出宽松货币政策始终是金融市场高度关注的话题。如果美国经济和就业状况足够强健，退出可在夏天启动。

豆类：区间震荡

USDA未调整陈作库存，前期美豆销售强劲，最近的出口检验报告显示美豆本周出口335万蒲，符合市场预测， 今年累计值仍然高于去年，因此12/13年度美豆实际产量可能高于预测数值，新作库存高于预期达2.65亿，我们认为豆粕暂时不具备牛市基础。然而USDA预测的亩产数据恢复至趋势线之上，偏向乐观，后期下调的概率依然大于上调，目前美豆播种进度较慢，双季大豆的播种面积可能受冬小麦的影响略有下降，种植面积也有被削减可能。全球供需方面相对宽松，我们认为当前豆粕处在区间震荡的格局当中。

原油：需求忧虑、美元走强，国际油价继续下跌

WTI原油6月期货结算价每桶95.17美元，跌0.87美元；布伦特原油6月期货结算价每桶102.82美元，跌1.09美元。中国公布的工业增加值及固定资产投资低于市场预期，令市场猜测中国经济增速放缓，影响中国石油需求。同时受美国零售销售数据继续走好，令美联储退出QE预期升温；欧央行管委维斯科称ECB已在技术上准备“负利率”，二者共同助推美元升势，压制原油市场。WTI原油本周以盘整为主，下方支撑93.4，上方压力96.2。

焦炭焦煤：空仓观望

行业新闻：

2013年1-4月份，全国房地产开发投资19180亿元，同比名义增长21.1%，增速比1-3月份提高0.9个百分点。其中，住宅投资13121亿元，增长21.3%，增速提高0.2个百分点，占房地产开发投资的比重为68.4%。

1-4月份，商品房销售面积29761万平方米，同比增长38%，增速比1-3月份提高0.9个百分点；商品房销售额19847亿元，增长59.8%，增速比1-3月份回落1.5个百分点。

房地产回暖，对煤-焦-钢产业链反弹形成一定的支撑。

现货方面：

焦煤焦炭现货市场弱势持稳。山西吕梁柳林主焦出厂含税1100元/吨，太原西曲焦煤出厂价报1050元/吨，持平；唐山焦煤到厂价报1200元/吨，持平；山东枣庄普通肥煤持稳，出厂价含税910元/吨；天津港焦煤含税报价1230元/吨，持平。

冶金焦现货市场弱势维稳。一级冶金焦太原报价1390元/吨（车板含税价），持平；天津港报价1525元/吨（平仓含税价），持平；唐山二级冶金焦到厂含税价1415元/吨，弱势持平。

库存方面：山西煤炭库存1824万吨，历史中高位；国内钢厂与独立焦化厂炼焦煤库存为14.5天，历史中低位，主动补库存意愿不强；北方四港炼焦煤库存合计798万吨，历史中高位；国内样本钢厂焦炭库存可用天数为10天，历史中低位，主动补库存意愿一般。

行情回顾：

周一JM1309高开高走，上涨2.97%，报收1178点；J1309高开高走，上涨3.41%，报收于1576点。渤海焦炭现货涨1.99%，报收1432元/吨。

技术角度：焦煤、焦炭站稳10日均线、20日均线，技术形态较好，对反弹行情形成了较好的支撑。同时焦煤、焦炭成交量放大，但持仓量下降明显。

操作建议：焦煤、焦炭供求状况未现明显好转，短期内技术性反弹局面形成，短期内建议以观望为主；焦炭、焦煤比价有缩小可能，可进行多焦煤、空焦炭的套利操作。

交易策略

工业品处第三周周线级别反弹，基本来到了前期平台压力位；美元周线站稳83一线，有望继续上行；黄金、白银下跌趋势良好，目前处收敛振荡，5月13日介入黄金、白银空单设置止损下持有。