5月份，国内棉花(资讯,行情)商业库存同比大幅下降，纺织企业大都面临“无米下炊”的窘况，而郑棉期货价格却在13000元以上盘旋。

　　针对国内棉市棉花供应严重不足的情况，国家及时的采取了储备棉抛储政策，出库销售共计152.3万吨棉花。但直至6月8日国家将抛储政策再次进行了微调，抛储棉成交率才有明显好转，基本维持在70%左右，日成交加权平均价也日益攀升。

　　正是在抛储平均成交价日益攀升的带动下，郑棉期价自8日开始也是一路上涨，连续七连阳，期价最高上探至13520元/吨，17日才首次收阴，笔者认为随着抛储的进行，棉市基本维持弱平衡，期价下滑属于理性回落。

　　抛储使棉市供需弱平衡

　　2008年金融危机席卷全球，逐渐波及实体经济，下半年棉花消费大幅萎缩造成棉价一跌再跌，为了稳定棉花市场价格，国家先后采取了三次棉花收储政策，共272万吨，但因为收购的多是优质棉，导致目前市场有效供应不足，供需缺口不断扩大。

　　据中国棉花信息网棉企调查数据统计显示，截至5月底国内棉花商业库存仅为90万吨；而目前如果按每月最低消费量70万吨算，6—9月我国的棉花消费至少还需要280万吨；再加上89.4万吨中1%关税内未使用的配额约48万吨；这样算来，供给量还缺少142万吨。而152.3万吨的抛储量正好弥补这个缺口，换言之，随着抛储的进行，棉市有效供应不足的局面得到缓解，目前供需处于宽松平衡态势。

　　棉花市场供需弱平衡为期价维持震荡的行情奠定了基础，即基本供需面不支持期价的大幅上涨或是深度下跌。前一轮的上涨趋势只是纺织企业补充库存，致使抛储成交率日益攀升，平均成交价也涨至高位，吸引多头资金拉升了郑棉期价，但上涨幅度肯定有限：首先抛储量充足，纺织企业库存补充量毕竟有限；其次对高价位的棉花纺织企业承受能力有限。

　　下游纺织品出口仍然低迷

　　根据海关总署11日发布的统计数据显示，2009年1-5月我国纺织品服装累计出口558.52亿美元，同比下降11.04%。其中，纺织品和服装累计出口增速分别为-15.5%和-8.1%，和去年同期相比增速下降幅度依然高出41.85和17.34个百分点。5月当月，我国出口纺织品服装共123.06亿美元，环比4月减少1.87亿美元，下降1.5%，同比则减少了21.29亿美元，下降14.75%。

　　我国纺织业对外需依赖程度很高，因此从5月份数据来看我国纺织服装业仍处在低迷时期，上半年出口仍难有转机。由于全球经济不景气，加上4月中旬爆发的甲型H1N1流感病毒的蔓延，以及周边国家订单的分流，使得欧美等主要市场客户与往年同期相比骤减。单就美国市场，2009年1-5月美国纺织服装进口持续呈现下降趋势，大部分类别进口数量降幅在2位数，总体降幅11.8%，其中从中国进口纺织服装总体下降3.08%。

　　因此从下游纺织消费低迷的局面看，也是难以支撑郑棉期价持续上涨，毕竟下游消费的不振，纺织企业对于高价位的棉花消耗难以持久，郑棉期价更难以持续上涨，目前盘面走势属于理性回落。