施振星：这是个比较复杂的问题，首先市场中到底有哪些产品，现在也没一个公开的信息平台可以去了解。第二，投资者对自身的理解，需要一个深入的过程，有些人会选择高风险的，有些会选择低风险的。随着业务的推进，产品投资效果的不同，投资者能找到和自己的风险承受力以及风格偏好相匹配的产品。市场中产品信息要丰富，投资者对自身的了解要更加深入，期货公司要进行培训，另外第三方的机构也可以介入进来提供导购服务，协助投资者和产品之间建立更加合适的关系。

施振星：按照市场以前的情况，期货行业的成功人士大部分都是主动交易者，这些主动交易者有明确的理念、明确的投资策略、严格的资金管理措施，但都是人工决策，人工执行。最近程序化交易受到了很多的关注，程序化交易带着高科技神秘的光环，使得它比另外的策略得到了更加受人瞩目的地位。策略可以粗略划分为趋势交易、套利交易，日内交易和日间交易，或者按照投资品种分为股指策略和商品策略。市场对股指策略需求量是非常大的，因为股票资产是个非常庞大的资产大类。对套利策略的印象也比较好，在投资者心目中，套利是个低风险的、比较稳健的交易策略。所以从以上的情况看，中低交易风险的、跟股指相关的、程序交易类的策略可能会在未来市场中取得优势地位。

什么样的客户会投资这类的产品？现在是以单一的客户为主，随着机构投资者对衍生工具了解的深入以及投资范围的扩大，未来机构投资者一定会加入到资产管理业务中来，我想几年之后机构投资者一定会成为市场的主流投资者。

施振星：看好期货公司的资管业务、基金专户、信托产品。合伙公司有非常大的优势，但是有三个缺陷，第一，它有比较高的税收。第二，业绩的公信力可能有瑕疵或者说存在着发生瑕疵的可能性。第三，有限合伙的形态受到的制约也不少。民间委托理财方面，业务主体的合法性、信用状况以及受监管的程度，会给它带来非常大的困扰，这些人会转化到另外的形态中，或者升级为资管业务、对冲基金的形态。基金专户的优势是它的公信力，能够建立品牌，业绩是可信的，有银行托管，有严格的风控体系。信托产品也类似，好处是更加自由，它的期限、投资范围以及产品的规模，包括产品的类型是其它形式不能比拟的。期货公司资管业务的优势在于合法、专业和策略多元。期货资管是金融衍生品领域的专业机构，积累了非常优秀的人才、策略和经验，在风控方面也非常突出。

施振星：我听到过这样的观点，也部分赞同，这种赞同是有条件的，假定资管业务在开始初期，没有合适的资管人才，跟外部联盟是个很好的切入点。但是资管业务不同于以往的外部合作模式，资管业务除了投资管理之外，还涉及产品设计、策略研究和风险控制等。就产品而言，有时候需要对投资管理能力适度分解，然后进行重新组合以便能设计出满足市场需要的产品。比方说要建立一个风险相对可控，较有吸引力的产品，我们要做一个多策略的组合，如果这个策略分布在数位外部合作者手中，组合的时候会面临许多障碍。可以跟外部机构积极合作，但是资管业务最终的规模化一定是依赖于自身的团队，资管业务的品牌也不可能完全依赖外部团队建立起来。

施振星：人才紧缺是资管业务非常关键的问题，我觉得解决它有几种途径，首先是跟能够驾驭期货工具的人士合作。这些人当中有些已经是投资公司的人才，还有一些优秀的客户，也有以工作室形态的人员，再有就是研究所资深的咨询人士，他们掌握了很多资产管理的能力。其次，未来会有一个期货交易能力、投资管理能力培养的机制。南华一定会从两个方面着手，第一，跟外部优秀资产管理人士进行合作，第二，自己培养。至于期货交易人才是否可培养的问题，我的观点是，投资管理能力可以复制，也可以培养。当然，伟大的投资家只能幸运地等待。

施振星：期货是个非常有特点的投资工具，首先体现在做多做空的双向交易特点，这个特点意味着它的投资机会远远超出其它类别的资产。另外到目前为止，大类金融投资工具中，只有期货可以通过做空获得财富的增长，这个功能在特殊时期非常非常重要。其次是它的杠杆。我们观察到2008年以后，很少有其它资产获得年均30%以上的机会，但是期货行业获得30%以上的机会，每个月可能会有一次。第三，期货本质上是个绝对收益工具。绝对收益特性，使得它在在其它资产处于熊市时，产生显著的魅力。

施振星：从工具本身的角度来说肯定是风险更大，之所以更大就是因为杠杆。就期货所投资的标的物来衡量，我认为它的波动性跟其它资产类别差异不会很大，有时候可能会更小，特别是跟股票相比。云南铜业是个股票，2008年的时候最高的时候是100元，后来最低的时候6元不到，这么大的波动在期货品种上是没有发生过的。从这个角度来说，期货的风险没有更大。所以说期货的风险就是对杠杆的使用，如果不使用杠杆，实际上它的风险是比较小的。