豆类：节前减仓，近强远弱

隔夜美豆再度收阴，近期美国当地降雨增添了市场对于新季大豆玉米的单产上调后产量增加的预期，Lanworth将2013/14年度美国大豆产量提升至34.2亿蒲式耳，高于早先预测的33.8亿蒲式耳，并将美国玉米产量从137.2亿蒲式耳上调到139.3亿蒲式耳。虽然天气好转增添市场了后市供应增加后的利空预期，但现货市场的高基差仍显示旧作较为偏紧的格局，在期价盘面上也维持着近强远弱的格局。

与外盘类似的情况，在临近五一长假之前的减仓操作中，国内豆粕的近强远弱态势在05即将进入交割月时更加明显——今日05期价减仓大涨1.65%至3643元/吨，正在向现货价格靠拢，而09及01合约则同步减仓的涨幅为0.83%，-0.17%，尤其01合约在昨日长阴线收盘价附近减仓弱势震荡，其看空后市的预期仍较强烈。鉴于大豆、豆粕近强远弱格局短期内较难转变，也为防范五一长假风险，建议持有轻仓的买近卖远的套利组合过节。

 

油脂：豆油仍是“空”欢喜，菜籽油多头依旧很受伤

今日对菜油空单来说，仍然是个受伤的日子，虽然早盘期价高开后快速走低，但小节后期价有所反弹，让没有在低位成功逃脱的空头又血流不止。本周菜籽油重心持续快速走升，根本没有给空头逃脱的机会，从中可见，5200元/吨收购菜籽所产生的巨大威力。而与此相对应的，却是跌跌不休的豆油和棕榈油，今日豆油再次创出新低，这让多头很受伤，看着一路飙升的菜籽油，做多豆油的人那心里的滋味只能自己体会。

就后市来看，买菜籽油抛豆油的套利头寸可止盈离场，买棕榈油抛豆油的套利可继续持有。

五一长假期间，国内休市三天，美盘照常交易，关注美盘豆类走势情况，同时马盘棕榈油走势也需要予以重点关注。

 

棉花：5月大涨 平水格局被打破

隔夜外盘经济数据以及美棉出口销售数据利多令ICE期棉反弹，主力7月最终收于83.4美分。国内棉市在五一节前走出反弹行情，尤其是交割月合约1305，盘中最高价格涨至20980点位，最终收于20920，看来仓单有效预报增加没有吓到投资者做多的信心。但从机构持仓来看，持空头寸依然坚定持有，后市观察空头出货速度，一旦加快，价格必跌无疑。对于主力9月来讲，多单继续平仓，由于大部分多头持仓成本在20000上方，故价格及时下挫逢低买盘也会比较积极，从而也限制了期价下跌的幅度，我们认为19800下方价格建立多单较为安全。

 

白糖：单日宽幅震荡，反弹符合技术预期

外围原糖昨日收出十字星，在外围农产品大幅反弹的情况下，原糖的十字星整理也算是规规矩矩，总体来看，还是偏弱为主。过剩造成的前一榨季的库存在巴西连续增产的情况下，更使得巴西的原糖销路受阻，倒逼巴西结构化修正产能过剩的局面。当然，这会加剧短期内供应过剩的局面。因此，国际原糖可能面临向下调整的加速走势。

国内白糖的走势，从技术层面看，确实符合了我们的预判，之前两日的下跌无果的逆势稳步上扬，使空头继续下杀的信心受挫，在隔夜原糖收出十字星，以及农产品反弹的局势下，以及即将来临的五一假期，资金选择减仓，在这种局势下，反弹显得顺理成章。但这种反弹并不实在，持续性可能不强。建议减轻仓位观望为主。

 

玉米：假期来临 反弹受限

隔夜美玉米收涨，美国农业部周度出口销售报告显示，上周出口销售旧作玉米31.47万吨，新作玉米2.12万吨。旧作符合分析师预估的20-40万吨水平，新作玉米低于预期的15-30万吨水平。

由于假期来临，玉米现货市场仍维持弱势稳定，消息面趋于平静。今日玉米期货盘面重心延续上移，近强远弱。国内连盘玉米主力1309合约高开高走，回归本周初高点2398位置附近，但受假期临近资金离场影响，反弹力度受限，期价在10日均线位置震荡盘整，全天仓减量缩。随着“五一”假期之后春播开始，市场关注焦点有望回归基本面，但仍需关注禽流感疫情发展对市场信心及港口库存影响。

 

麦稻：强麦缩量，早稻震荡

强麦今日持仓显示1309合约继续减仓，连续四天资金流出。早稻1309合约再度减仓。

强麦1309合约今日盘中低位震荡，量能萎缩，假日前多空双方达成短暂的平衡，暂时以2500-2550区间底部震荡对待之。早稻1309合约今日早盘一度放量上攻，触及10日均线后快速回落，我们昨日的预警相当成功，总体依然处于明显的趋势性下跌的过程中。

 

PTA：高开低走，市场心态谨慎

隔夜外盘原油大涨带动日内PTA高开，但是连续的跌势反弹后，PTA多头谨慎，选择在节前离场观望。

从近期国内宏观经济走势来看，并没有明确的信号显示经济复苏恢复活力，如果持续低迷后期政策的幅度会有所加大。近日央行通过公开市场操作净投放1240亿元流动性，扭转了连续回笼的态势。第一，因为出口顺差回落，外汇占款大幅减少；第二，人民币升值压力较大，导致出口受阻；第三，通胀压力不大，经济表现萎靡，政策刺激需求有增大的趋势。

从外围宏观经济走势看，由于市场对意大利政局稳定的预期增强，加上英国经济数据表现超预期以及欧洲央行的降息预期，市场出现阶段性反弹。我们认为，由于欧洲目前的利率一直保持低位，导致资金无法回笼到银行，实体经济无法有效从银行获取足够的资金。下周密切关注欧洲央行的举措。

从基本面看，下游聚酯表现相对乐观，由于现金流走好，聚酯开工有所回升；上游由于原料价格波动剧烈，PTA开工继续走低，也有助于消化PTA的库存。我们认为5月份由于原油价格持续反弹的可能性不大，PTA还是以震荡整理为主，下游需求对PTA构成一定支撑。

建议投资者维持观望，多单谨慎持。

 

玻璃：1370压力大，震荡走势未变   

今日玻璃震荡冲击1370未果后陷入回调，相对于股指，螺纹钢和焦炭走势较强，主力合约1309成交量和持仓较依然处于高位，多空交锋在目前的区间十分激烈。

现货方面近期并没有受到前期期货下跌的影响，华东地区整体运行平稳，市场价格略有上升，生产企业库存基本保持稳定。上周5华东会议召开，会议决定提价40元/吨，需求方面略有好转，流通渠道和加工企业原片玻璃库存普遍不多。今天华东市场运行正常，市场价稳定，生产企业出库均衡。目前较好的现象就是流通渠道和玻璃加工企业的原片库存较少，有利于生产企业的库存转移和销售，从源头上减少了生产企业库存压力。近期沙河玻璃进入山东等市场的量也开始减少，对于当地价格的稳定有促进作用。总体来看，玻璃销售淡季已经结束，价格虽然还会有反复，下探空间已经很小。

目前来看，玻璃期货与现货多少显得有些脱节，期货有一定程度贴水，受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响，以及国内房地产政策的调控，玻璃期货价格近日还会是以窄幅波动为主，仍不具备大幅上涨的动力，从图形上来看，玻璃的后期震荡的走势不会改变，主力合约1309震荡区间为1320-1370，1320支撑有效，短线多单可继续持有，1370点位分批止盈， 1370的压力位值得关注。

 

LLDPE:继续关注关键点位 ，顺势而空

受原油走势较强和指走势弱势走势综合影响，塑料1305合约，1309合约走势显疲态，主力合约1309未能突破关键点位收盘报收9895点，较上交易上涨0.05%。乐观情绪迅速降温，1309合约较1305合约贴水缩小至340点。今日主力1309合约交易量基本不变，持仓量下降1万5千余手。

在原油暴跌之后，慢慢企稳回升，近日走势较强，但上方压力较大，今日开始略显疲态，而塑料下游依旧走淡，上涨动力也缺乏，近段时间塑料一直处于低位筑底的阶段，今日主力合约未能有效突破上方压力线。股指今日突破长期均线，使得塑料超继续走低。从原油走势看，阶段性反弹结束时间越来越近，未来长假时间有可能出现转向，长假之前投机资金撤离，导致了塑料价格大幅回调，且依然在有效压力位10000点以下。结束由原油带起的阶段性反弹后，塑料将继续下行走势可能性较大。

技术层面上看，塑料开始蓄势阶段，目前上下游情况并不能提供较大的上涨动能，再加上上方箱体压力较强，未来在10000点位以下震荡概率较大。若下周石油开始下行，建议投资者顺势逢高抛空。

PVC：受宏观面拖累，重新打回平台下方

受宏股指突破长期均线影响PVC 1305和1309合约都有所回落，近月合约跌幅较大达1.4%，1309合约对1305升水缩小至185点左右。1305和1309合约交易、持仓量基本不变。

受国内经济逐步复苏和地方政府大大折扣执行中央房产调控政策提振。部分投资者已经开始看好PVC，预期PVC未来走强，从政府周期来看，新一届政府上台都要大搞民生工程，发展经济。而此举动将增加房地产的需求，而房地产的需求有降带动PVC等与建材相关的行业下游需求。而PVC又处于历史低价，下方空间有限，震荡上行将是PVC未来期价走势的主旋律。但受宏观经济影响，PVC前期一直在6500下方震荡。而由于市场政策预期加强，PVC昨日突破上方压力6500，但今日又被打会平台下方，继续蓄势。

从历史走势看，PVC1309处于的低点，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，下方平台较稳，投资者可考虑适量多单。