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期货资管低调面市：量化策略“打头阵” 永安2.7亿

期待多年的资管牌照并没有遭遇市场的热捧，相反，场面还有点冷清。

事实上，期货资管产品只可以用低调来形容。理财周报记者从多种途径得到的信息显示，目前仅有永安期货、国泰君安、中国中期等少数期货公司开始公开推广资管产品。

以量化策略“打头阵”

永安期货股份有限公司总经理施建军日前在接受记者采访时表示，永安期货“一对一”账户资管规模已达到2.7亿元。

尽管这个数字离市场预期甚远，但施建军坦言，目前永安所管理的资产规模大概是23家已获得牌照的期货公司中规模最大的，客户中既有高净值自然人客户，也有力求产业资本保值增值的企业客户。

登陆中国国际期货的网站，中期资管已经作为一个独立栏目显现。9只被动管理产品和3只主动管理产品位列其中，据中期资管某内部人士透露，其中灯塔一号这个产品的投资门槛在100万元，开户数最多。整体三个产品来看的话，单个客户最高投资金额接近700万元。

另外几家期货则选择暗度陈仓，“公司产品推销很乏力，管理团队自己对产品都没有信心，更不敢大张旗鼓的宣传。”一家券商系期货的工作人员表示，主要是自己公司团队的不成熟，即使有资金也不敢做大。

目前来看，多数期货公司推出的首个期货资管产品均以量化策略“打头阵”，这些量化策略有多品种趋势追逐型的，有期现套利型的，还有多策略对冲组合型的，交易信号要经过宏观基本面、现货市场和产业链等因素过滤后，再通过风控模块进入场内交易。

然而，多个账户购买同一款产品，然后由同一个交易员管理多个账户，这是目前期货资管的交易框架。有信息称中期期货3000万元的资管规模，却开了11个账户。年后开始运作的产品，有的收益已经超过7%，最大亏损在3%左右。

目前，期货公司资管业务模式有两种：首先，构建培养自己的交易团队，在期货资管业务起步阶段，不少期货公司都倾向于采用程序化交易产品；其次就是选择私募或操盘手以投资顾问形式与期货公司合作，期货公司提供通道和服务。

事实上，多数公司仍通过旗下的投资公司开展代客理财业务。北京中期的一名产品负责人就对理财周报记者表示，目前旗下的投资公司正在进行类资管业务，“目前私募做得好，我们还是储备学习阶段，一般是2000万以下接的比较慎重”。借道基金专户

在信托未取消商品期货开户限制前，选择联手基金专户可以省去“一对一”的烦恼，但这并不容易。

日前，永安期货近日推出第三只商品期货专户产品——“财通·永安三号”，该产品延续前两期的热度，2亿元的募集规模在三个工作日内就被认购一空。据相关渠道了解，该产品为结构化模式，A类为优先级享受约定收益，B类为劣后级风险自担，通过B类向A类融资的形式放大杠杆，B类为企业自有资金。

能够形成这种默契的重要原因，则在于两家公司同为一个大股东财通证券。财通基金与永安合作的首只商品期货产品于去年8月3日结束募集，共募集7969.8万元。

“目前1期的收益率在21%左右，客户非常满意。”据公司人士透露，目前专户期货产品都以财通证券为主要力量的销售渠道发行。

据了解，永安期货担任投资顾问的基金专户理财产品规模达到1.9亿元。投资策略以套利对冲为主，追求的是规避市场风险情况下的绝对收益，因此目前专户和投顾产品均运营稳定，收益良好。

此外，由于有了与期货公司的合作经验，财通基金与广发期货也开展了专户合作，公司副总王家俊表示，目前财通的专户数量已近40只，累计管理规模近30亿元。其中，商品期货专户已达十余单，包括套保类以及投顾类两种模式，准备发行的项目更是多达20余单。

然而，除去血缘关系，基金公司参与期货投资的热情则迅速降温。

“上门来找的人很多，既有期货私募也有期货公司，我们全都回绝了。”北京一家小型基金公司市场总监给出的理由是：公司没有任何期货风控经验。

另一家基金公司人士对理财周报记者表示，期货的交易策略对于资金规模的限制是非常明显的。伴随着资金规模的扩大，一些策略和模型对应的收益会迅速弹拨和风险控制的要求急剧升高。而公募基金募集的单个专户产品少则七八千万，多则几个亿，这在期货业内绝不算是小资金。

对于商品期货来说，基金公司的风控阀值体系需要包括收盘的总体层面、板块层面、商品层面、合约层面的风险敞口，策略单元阀值，交易试算、盘中波动风控，强制止损、防止出现现货交割等等，而对于规模偏大的基金公司，很难在这里花费心思。

责任编辑：翁建平

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合作期货公司基本信息：东吴期货华鑫期货东航期货前海期货先锋期货

东吴期货：东吴期货是国内较早成立的具有券商背景的期货公司之一，公司注册地在上海，注册资本15.318亿元，现有三家国资背景股东单位，东吴证券持股80.66%，苏州交投持股14.71%，苏州营财持股4.63%。主要业务范围包括期货经纪业务、交易咨询业务、资产管理业务，另全资设立风险管理子公司——上海东吴玖盈投资管理有限公司，从事以风险管理服务为主的业务。自成立以来，公司坚持稳健经营，秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观，积极践行金融强国战略，努力发展成为长三角区域内优秀的衍生品综合服务商，为服务实体经济贡献力量。官网链接：https://www.dwfutures.com
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东航期货：东航期货有限责任公司成立于1995年2月11日，前身是中国东方航空公司期货部，是国内首批成立期货公司之一，也是中国民航届唯一从事期货服务的企业。公司目前注册资本金为4.5亿元，东航产融投资管理有限公司为公司唯一股东。公司是上海市期货同业公会理事单位；上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所的会员单位和中国金融期货交易所的交易结算会员。公司经营范围为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。2018年1月公司全资子公司东航物网风险管理有限公司正式成立，业务范围涵盖定价服务及合作套保。公司是中国期货界知名实盘赛事——“蓝海密剑”的主办方，赛事自2008年创办至今，权益峰值突破145亿元，已成为行业内检验交易能力、培育专业投资者的重要平台；作为国内证券期货行业互联网线上开户的探索者，近年来，公司不断创新、优化业务软件，推动金融业务与服务数字化、线上化、智能化，在电子商务、客户交易系统、内部管理系统、增值服务等领域不断推出公司特色平台和产品，着力构建综合金融服务体系；同时，自2019年起，公司持续深耕“保险+期货”项目，落地交易所及社会帮扶资金赋能农户、助力乡村振兴，相关项目多次荣获交易所奖项，以实际行动践行金融服务国家战略。官网链接：https://www.cesfutures.com/
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先锋期货：先锋期货股份有限公司（简称先锋期货）成立于1993年3月，公司注册资本2.01亿元人民币，注册地为深圳市罗湖区京基100大厦。控股股东为上海合晟资产管理股份有限公司。业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。公司官网：https://www.xfqh.cn/ ；公司（总部）地址：深圳市罗湖区桂园街道老围社区深南东路5016号蔡屋围京基一百大厦A座5401-01、06、11、12单元；客服电话：400-8824-188。