豆类：持仓大减 豆粕领跌

资讯：巴西贸易部周一公布的数据显示，3月其大豆出口量从2月的95.96万吨增至354万吨，但受同期玉米出口暴增挤压，仍不及去年同期的424万吨。3月豆粕出口从上月的66.97万吨增至105.2万吨。美豆出口仍较为低迷，USDA公布的周度出口检验报告显示，截至3月28日当周，美豆出口检验量为1630万蒲式耳，去年同期为2958.8万蒲式耳。截至3月25日，国内黑龙江、吉林等6个主产区大豆收购量达331.7万吨，同比减少310.2万吨，由于收储将在4月底结束，预计本月收购数量将有所回升。

行情解读：美豆周一未从库存数据打击中恢复，近月期价延续跌势，5月下滑至1400美分之下。高盛对美豆三个月期价预估从1400美分下调至1350美分，6-12月期价预估则下调至1300美分和1250美分，此举进一步弱势市场预期，周一USDA公布的出口检验数据显示出口继续低迷，这将继续拖累近月下滑。连豆今日延续跌势，9月在4750-4800之间宽幅震荡，午后期价一度大幅跳水，但尾盘空头的主动回补使得期价收复大部跌幅，短期看，大豆政策性支撑未遭损伤，操作上4750以下可尝试性买入。豆粕现货市场保持平稳，局部地区出现20元左右的跌幅，成交价格较报价仍处于较大贴水状态。9月豆粕低位宽幅震荡，终盘近乎收出阳十字星，近月资金的大幅出逃对期价杀伤力度较大，短期资金冲击剧烈，但技术层面下行趋势保持完整，操作上9月空单关注3230及3250一线压力，暂谨慎持有。

 

油脂：供需矛盾逐渐累积，空头布局中线

    今日油脂品种的表现明显具有差异化，豆油在反弹中显得无力，而棕榈油的反弹的弹性要好于豆油。这表明棕榈油的最近几个交易日的下跌，是受豆油的利空带下去的。从目前的库存和产量，以及种植面积看，豆油难以有上扬行情，同时棕榈油的低价促销，将会使得豆油的供需矛盾激发，且豆油相对于棕榈油来说，价差在1600左右，仍然是历史价差的高位。各方面的信息都不利于豆油看多。我们认为，2013年棕榈油挤压豆油的矛盾还在延续，棕榈油港口库存维持在140万吨以上的高位。反弹后仍可逢高沽空。

 

棉花：棉价波动小 等待假期来临

昨日外盘美棉冲高回落，最终主力5月收跌超过1%。国内棉花开盘并未受此影响，主力9月小幅高开，盘中走势以区间波动为主，其他合约也类似，截止收盘，除了1403合约小幅收跌，其他合约均上行。

4月初依旧持续3月份20400下方的区间震荡，主要还是政策未明朗，由于节前公布的概率小，因此期价依旧如此。从机构情绪来看，对于近月合约，并不太悲观，而对于远月，空头势力增加。所以我们的建议依然是逢高沽空1月，价位在20200上方。对于近月5、9合约来讲，依旧偏震荡处理。

 

白糖：成交低迷，日内震荡

隔夜原糖上涨0.23%，收于17.66。上周原糖期价走低，巴西新榨季的开始，就备受市场关注，无惧于增产，因其将受益于全球减产周期的利润剩余，包括市场份额增量和价格增量的利润。增产的预期将会使得国际供应过剩的局面难以有效改善。短期内可能继续向下寻求支撑。国内郑糖价格指数今日涨幅0.02%，收于5336。成交量恢复低迷，今日成交45.4万手，日内窄幅震荡，短期考验5300的支撑，目前影响远月合约的因素是国际原糖的走势。从我们对巴西的分析，其增产来自于种植效率的提升，但这很容易会受到气候的影响。未来仍然存在不确定性。而近月合约受到现货价格的支持，相对抗跌。如果外围原糖继续下跌，将会对市场预期产生影响。短期观察5300的支撑效果，建议观望为主。

 

玉米：低位盘整，人气大幅下降

随着气温回升，东北玉米收购进度明显加快，截至3月25日，黑龙江、山东等11个主产区收购玉米8006.4万吨，同比增加1604.2万吨。受到上月末USDA报告的影响，隔夜CBOT玉米期货继续延续大幅下跌的走势，同时高盛也将玉米期货三个月价格预期从之前的每蒲式耳7.5美元调降至6.5美元。数据方面。美国农业部公布的出口检验报告显示，本期玉米出口检验量为1913.9万蒲式耳，环比略有增长。全年度累计4.31亿蒲式耳，同比大幅回落。

连玉米期货周二维持低位盘整，成交量大幅萎缩，持仓量小幅增加。从盘中的动态看，做空资金的进出是导致今日盘面波动的主要因素。技术面看，macd在0值附近形成死叉，kdj指标继续向下发散，没有明朗方向性信号发出。现货价格及优质粮源有限依旧对玉米期货形成支撑，预计前期低点支撑较强，企稳后，激进者可逢低轻仓试多，2410止损。

 

麦稻：强麦分化，早稻续跌

强麦今日持仓显示1305合约多空继续大幅减仓，远月1309合约亦小幅减仓，资金继续流出。早稻1305合约继续减仓，1309合约今日再度增仓。

强麦主力1305 合约今日补跌，向前期低点靠拢，2500再度成为阻力位，1309合约今日呈现反弹，受阻5日均线，2550-2570将成为反弹阻力区间，不排除后市继续向2500点靠拢的可能。早稻1305合约，1309合约则继续下挫，处于明显的向下通道，连续的阴跌下行，使得多头信心严重受挫，要想扭转仍有待时日。

 

PTA：超跌反弹，短线或冲高回落

今日PTA超跌反弹，同时仓位大幅回落，从手收盘主力持仓的变化看，主力空头减仓力度大于空头主力，空头减17775手，多头减988手，空头大幅主动减仓短线也推动了PTA的反弹。从技术面上看，化工品继续下跌的动能将继续衰减，橡胶、焦炭、PTA已经回到了去年行情的启动点，主要是受到房地产调控加强、3月份宏观经济数据不及预期的打击导致了工业品新一轮的下跌。PTA上游PX已经距离去年年底高点下跌了近20%，近期原油出现的大幅反弹对中期PX构成了一定的支撑。后期需要等待PTA开工的回暖。

我们认为决定行情的主要因素还是在于聚酯的库存能否下降，因为现在聚酯产成品占用了大量的企业资金，对MEG和PTA的采购力度不足，导致MEG和PTA连续走低。从现金流看，PTA和聚酯都已经明显好转，企业存在开工的内在动力，而MEG的现金流已经较差，也从侧面反应了下游对MEG的抵触。

近期PTA出现反转回升的动力并不足，短期受市场情绪出现超跌反弹。中线将冲高回落筑底，建议中线多单耐心等待。

玻璃：空头离场，上行可期

今日玻璃尾盘出现上涨，原因主要有两个，更具持仓来看，空头减仓的迹象明显，别的化工品种尾盘拉涨一定程度上提振了玻璃的走势。

玻璃整个行业即将进入季节性需求拉升的时期，但目前来看期现货的脱节较为明显，期价的下跌并没有影响到现货厂商的表现，这也是由于参与期货的现货厂商比较少造成的。从目前华东地区的现货来看，目前期货市场的价格还是处在一个比较合理的价位上。现货价格的持续上升会对期货市场有一定的支撑，但最关键的还是要看整个市场的宏观因素，特别是房地产市场以及国内的股市。而从最新出台的部分城市“国五条”细则来看，多数城市并没有涉及20%个税，主要提出“限涨”这个概念。新政可能会导致短期市场降温，但长期却难于抑制楼市的涨势。4-5月份是玻璃行业传统的小旺季，从基本面分析，玻璃中长期有望上涨。

从图形上来看， 1400整数点位支撑有效，但上方受到中长期均线压制，存在阻力。短期来看，建议前期的空单可分批平仓，主要思路还是以逢低做多为主，投资者不妨考虑左侧交易，在 1400 点附近轻仓布局多单。

LLDPE: 原油弱势反弹，塑料低位盘整

在brent石油弱势反弹情况下，今日塑料1305、1309合约止跌反弹。主力1309合约报收10290，市场悲观加剧，1309合约较1305合约贴水也缩小至370点，今日主力1309合约交易、持仓量变化不大。

现货市场整体上表现比较疲软，华南、华东、东北地区价格普遍下调。前段时间市场在上个月原油价格重心下行的影响下，石脑油出厂价下调明显，塑料现货价格纷纷下跌，期货价格受其拖累纷纷下行，塑料厂商大肆抛货，导致库存情况较低，前段时间现货市场补库存行为又导致现货市场价格有所回升甚至高于合理的价格，塑料国内外价格倒挂现象也得以缓解。未来进口塑料将对国内市场产生较大冲击，未来总体继续下行趋势可能性较大。

技术层面上看，这波调整浪的反弹能量似乎不足，预计这波下行还未见底。这波下行行情突破一月份支撑后，支撑线转为压力，下方10200支撑较强，建议投资者可考虑在10200部分止盈塑料1309合约。

PVC：“国五细则“阴霾笼罩，PVC疲弱走势还将持续

今日PVC 1305和1309合约上游brent原油弱势反弹和下游需求低迷拖累，低位盘整，主力合约1309报收6570，由于各地细则纷纷出台，市场对远期乐观预期基本不变，1309合约对1305升水扩大155点。1305和1309合约交易、持仓量变化不大。

由于上游的原油和煤炭价格受全球经济低迷影响，价格持续低位，下游受国内政策面影响，持续低迷。前段时间PVC1305合约和1309合约在上下游阴霾笼罩下，量价齐下，低位盘整。在各地“国五”细则出台后又是雪上加霜。但从PVC趋势看，虽然大趋势下行，但由于成本支撑，跌幅都比较缓，故多方可考虑待PVC反转后伺机多单。

从历史走势看，PVC1309处于的低点，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，建议投资者可考虑待PVC反转后伺机多单，或者做多1309抛空1305的做多价差策略。