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陆文军：黄金酝酿变化五因素夯实牛市基础

盘点2012年，黄金市场涨幅大不如前，金价重心下移、区间震荡加剧，金市正在酝酿变化。那么，2013年“炒金”还有哪些机会？

地位不可替代

回首2012年黄金市场走势，投资者感慨的并不是因为黄金价格走势的波涛汹涌，而是投资者预期与实际行情之间的落差。

“人们普遍觉得，2012年黄金特别难做。”中国黄金协会副会长兼秘书长张炳南说，本轮全球金融危机成就了黄金市场50年来最佳机遇期，目前随着危机进程转化，金价走势也出现了变化。

2012年，黄金市场波澜不断，涨跌大于30美元的交易日超过46个，到12月下旬，金价仅有5%左右的微弱涨幅。此前，2011年金价涨幅为10.2%；2010年涨幅为29%；2009年涨幅为24.5%；即使是2008年，金价也上涨了5.8%。

“涨幅下降，实际上是一种信号。”兴业银行贵金属分析师蒋舒说。

他分析，2012年黄金市场的区间震荡是因为美元的盘整，自从2011年9月欧债危机深化刺激美元走强后，美元指数虽然在2012年历经量化宽松的考验，但是基本维持在80附近。“量化宽松等这些过去刺激美元大跌的因素边际效用的减弱，在深层次上则是源于危机情绪的逐步减弱。”

作为全球性战略资产，即使价格回调，其避风港、硬通货的作用依然不可替代。金融工程专家张惠岩指出，“金银不仅可以抵御通胀，而且能跑赢通胀，因为黄金资源量固定，难以再生。”

牛市基础不变

目前，对于十年黄金牛市是否已经终结的讨论再次甚嚣尘上。上海黄金交易所副总经理宋钰勤认为，五大因素决定了2013年黄金市场牛市基础依然。

首先，世界经济复苏势头减弱，增长率不及预期，失业问题长期难以改善，新兴经济体发展不确定性增强，欧美等经济体只能不停地权衡削减预算与刺激经济的政策，不确定性增加。

其次，经济弱复苏背景下，全球货币体系持续宽松，欧洲开始第二轮再回购，美国开始第三轮量化宽松，日本也开始增加货币供应，发展中国家宽松货币政策也释放出大量流动性。

第三，发达经济体的公共债务问题难以化解，解决高额债务，只有依赖宽松的货币政策，货币增长不断“填窟窿”的模式，将长期支撑金价上涨。

第四，全球央行持续购入黄金，增加黄金储备，2013年增购规模可能超过2012年，总体上会提升黄金的货币价值，增强黄金的高位支撑。

第五，黄金投资市场依然看好。过去十年，金价持续上涨，投资收益率不断提高，与商品、股票、美元相比，黄金的收益优势非常明显。

张炳南指出，本轮金融危机的核心是信用危机，而黄金天然是对抗信用风险的最佳资产。2013年将是全球货币体系重建过程中的关键年，黄金的独特地位也将决定其依然耀眼。

中国投资者机会增加

虽然黄金牛市格局不变，但金价走势可能在2013年面临更大的不确定性，对国内投资者而言，“炒金”机会又在何处？

高收益、中风险、易流通。专家认为，即使在金价可能出现大幅动荡的2013年，黄金这些独有的特征，依然决定其成为国内投资者值得关注的品种。“黄金与股票、地产、债券等投资品收益关联度很低，可用于抵御动荡，对冲其他投资品风险，是家庭资产配置的最佳产品。”黄金资深专家刘山恩说。

2013年，普通投资者应立足于长期投资。张炳南指出，“科学的黄金投资方法，是持续购买实物黄金投资品，核心作用是资产配置，对冲信用资产的风险，起到稳定保值的功能。”

值得关注的是，2013年也可能成为国内黄金市场的机遇期。宋钰勤说，中国黄金市场经历了十年大发展，上海黄金交易所已成为全球场内黄金现货第一市场，中国也成为全球最大产金国和最重要用金国，而且制度、法律、法规不断完善，进口渠道不断拓展，国内外黄金市场价格基本接轨。

据资深黄金专家、中国黄金报社社长李清飞透露，筹备多年的“中国黄金价格预测系统”将在年内上线，汇集来自国内众多投资机构的近4000名黄金分析师，将大大提升世界黄金市场的“中国因素”，增加中国投资者的机会。

责任编辑：七禾研究

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