今日郑棉主力1305合约维持震荡，收盘报每吨19240元，较前一交易日结算价上涨30元/吨，涨幅0.16%。近月1301合约收盘报20150元/吨，较前一交易日上涨115元/吨，涨幅为0.57%。我们认为郑棉在高库存压力下，继续维持弱势，偏空思路操作。

根据2012年公布的最新的棉花国家标准，郑商所昨天公布了郑棉期货合约的修改内容，修改内容适用于1311及以后的合约，对现有合约影响不大。这些内容包括：2012/13年度注册的棉花仓单到2013年9月全部注销。湖北银丰、湖北储备物资局、湖北银华现代农业物流三处交割库的升贴水标准从-100元/吨，调整为0元/吨。在替代交割品的升贴水设计上，更加细致。从颜色、马克隆值、断裂比强度、长度整齐度、轧工质量、异性纤维七个方面进行了规定。

根据美国农业部12月报告，全球棉花期末库存1734万吨，全球库存消费比为74.79%，低于11月份的75.49%。不过比较2011/12年度，全球期末库存仍增加了15.13%。中国方面的库存压力继续增加。报告预计，中国全年棉花产量686万吨，消费773万吨，均与上次预测持平；但期末库存为819万吨，调增11万吨。中国库存消费比达到了105.8%，超过了上个月的104.5%。这意味着，即使下年度中国棉花产量为零，库存棉花也足够一年使用。

支撑近期棉价的主因是国家收储。今年企业交储积极，到12月25日，累计成交超过493万吨，超去年全年的313万吨。但需要注意的是，收储将于明年3月31日结束，因此对1305合约的支撑作用随着时间推移将逐渐减小。