主要宏观消息

 欧盟委员会周三批准西班牙政府对陷入困境的四家银行的重组，此举将释放约370亿欧元的欧元区银行救助资金。这四家银行分别是Bankia，Catalunya Banc, NCG Banco和Banco de Valencia。欧盟5000亿欧元的永久救助基金ESM将向Bankia发放180亿欧元资金，其他几家银行CATALUNYA BANC、NCG BANCO和BANCO DE VALENCIA将分别获得91亿欧元，54亿欧元和45亿欧元。

  美国商务部周三公布，10月新屋销售较上月下降0.3%，年率为36.8万户，9月销售年率由38.9万户下修至36.9万户。

 路透调查的11名分析师预估中值显示，中国11月官方制造业采购经理人指数(PMI)预计回升至50.6，这意味着该指数将创七个月最高水准，也是连续第二个月处在荣枯分水岭上方。

 

 铜铝：均线支撑 铜铝震荡上行

 晚盘美元指数大幅走高，以及美国商务部新屋销售数据下滑，令铜铝承压，盘中铜铝出现大幅跳水，伦铜最低跌至7681美元，伦铝跌至1990美元，尾盘美元回落，铜铝收复部分跌幅，但依然以阴线报收。从形态上看，伦铜收出带长下影的阴线，不过依然收在均线之上，短期上涨受阻，但反弹趋势依然保持良好，关注均线支撑是否有效。伦铝走势强一些，收出小阴线，受制于上方2000美元和60日均线压力。

 从国内走势看，早盘铜铝以平开为主，尾盘均线横盘窄幅震荡，盘中出现两次增仓拉升，幅度不大，但给空头以压力，尾盘沪铜出现大幅减仓，价格保持在均线之上，显示空头出现主动平仓。从形态上看，沪铜收出小阳线，下方均线支撑明显，价格处于均线之上运行，短期维持横盘局面，中期反弹格局保持良好。

 操作上，短期横盘整理，中期维持涨势，多单继续持有。

 

 

 铅锌：外盘强劲 引领沪锌走高

晚盘铅锌走势强劲，在伦铜大幅回落之际，伦铅、伦锌小幅下探，尾盘收复跌幅，伦铅最终报收2189美元，依然处于均线之上水平，而伦锌收于1981美元，也处于均线之上。从形态上看，伦铅、伦锌上涨趋势保持良好，伦铅缩量回踩，但仍处于所有均线之上。而伦锌则保持上强劲的上涨势头。

从国内看，沪锌也明显强于其它金属。早盘小幅低开，同时伴随着减仓，价格出现一波拉升。之后持仓开始增加，价格围绕均线盘整。午盘，出现大幅增仓上扬，价格在遇到60日均线时遇阻，显示多图力量仍需积蓄。形态上看，沪锌处于15000和60日之间横盘，国内走势较外盘为弱。

操作上，短期仍将震荡，中期涨势保持良好，多单可以继续持有。

 

 钢材：负面因素被夸大  期螺可能探底回升

 如我们昨日所预料，螺纹期货今日加速下探。主力合约RB1305以3520开盘，最高3521元，最低3467元，收盘3468元，较上个交易日大跌63元，日K线收出跳空低开的光头光脚中阴线。

 RB1305今天光头光脚的低开中阴线意味着明天仍有下跌动能。但值得关注的是，在跌破3500后持仓量快速增加，收盘增仓16.89万手，说明市场分歧再次扩大，空头进场追趋势，多头进场买价值，形势虽然对多头不利，但市场在低位的买盘可能进一步快速增加，这将导致市场下行空间不大。

 现货市场今日继续下跌，HRB400螺纹钢上海市场跌20元至3560，其他市场跌幅也在10-30元之间，现货的跌幅已明显收窄。我们认为市场下跌主要是个企业为应对年底集中支付压力造成的，钢市基本面并没有变坏，季节性的负面因素被市场夸大了，在价格超跌后，买盘力度将不断增大，并由此引发反弹。

 技术上看，9月7日涨停板时螺纹指数3414，这个位置将具有强支撑。如果明天RB1305杀跌至3430附近，将引发大规模买盘进场，市场探底回升的概率较高。

 操作建议：

 RB1305在3430附近有强支撑，3430附近多单逢低买入。

 

 焦炭：大幅下跌 挑战震荡区间下限

盘面解读：

 焦炭1305合约大幅下跌，严重挑战震荡区间下限，虽然盘中接触区间下限且向下突破60均线，但确认向下突破趋势确立，仍需至少一根K线的确认。近期笔者一再强调，短期内焦炭期货价格走势将受到螺纹钢期货和上证指数的影响；如果这个思路基本正确，那么在螺纹钢和上涨指数确立下行突破的情况下，焦炭期货后市难免悲观。

 成交量和持仓量本周内都出现增长态势，表明市场力量对目前行情是逐步认可的。

行情预判：

 下一交易日可能出现下跌行情。操作建议：激进者择机做空；稳健者在下一交易日尾盘处，观察焦炭、螺纹钢收盘价是否进一步确认向下突破，若是，尾盘建空仓。

基本讯息：

 本报告周期（2012年11月21日至11月27日），环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收640元/吨，比前一报告周期下降了1元/吨。

 本周，国际动力煤市场延续升势，价格小幅上涨。其中纽卡斯尔港动力煤价格6000大卡动力煤日均平仓价报收于87.17美元/吨，较上周上涨2.14美元/吨，涨幅为2.52%

 

 

 橡胶：弱势整理

国产全乳胶SCRWF上海销区报价企稳23500元/吨，下跌50元/吨。东南亚现货市场上，从外盘报价来看，天胶价格企稳，泰国RSS3烟胶（1月）价格3000美元/吨；STR20（1月）报价2750美元/吨；SMR20（1月）报价2650美元/吨；SIR20（1月）报价至2623美元/吨。

合成胶市场上，缘于国内外市场上丁二烯价格的下调，合成胶价格亦失去了支撑，弱势调整。今日齐鲁化工城丁苯胶市场报价为16200元/吨，下跌300元/吨；顺丁胶市场报价企稳17500元/吨。

泰国、马来西亚及印尼官员计划将于下月11-12日在普吉岛就天然橡胶价格相关事宜举行会议进行商谈，以期望达到稳定橡胶价格的目的。尽管三国早在7、8月份会议决定限制出口量，但是对全球市场的影响微乎其微。

沪胶今日延续弱势整理格局。尽管基本面依然偏弱，但从主力持仓情况来看，主力空头日内减仓手，多头主力增仓50手，似乎空头打压的决心并不坚定。操作上，建议空单谨慎持有，适当止盈离场；关注支撑位23470点。

 

 

 大豆：盘中拉涨 震荡局势难改

 周三美豆期价未能延续上涨态势，期价在20日均线处有所承压，而国内方面，早盘连豆开盘后震荡走低，但午后异军突起，多头增仓导致期价快速拉涨，不过多头资金没有持续跟进，最终期价保持震荡格局。

 从大豆走势上来看，近期期价持续保持横盘震荡整理走势，预计短期内期价难以突破该震荡格局。这是因为，一是当前基本面缺乏有效的利多提振，虽然南美产区天气对播种不是特别有利，但目前天气题材炒作还略过早，这使得大豆期价缺乏持续上涨动力，二是国储收购价4600元/吨，加上仓储、利息等相关成本，1305合约在4700元获得底部支撑。

 连豆粕方面，随着12月份的到来，豆粕1301合约将进入提保证金的阶段，这将促使在该合约上的主力资金尤其是某些仓位偏重的席位在近日做出仓位调整，从而对粕价有影响，提醒投资者对此予以关注。

 

 油脂：空单离场 下行压力减轻

 今日商品市场总体表现依然较为低迷，其中昨日跌幅明显居前的棕榈油早盘跌势依然较大，但盘中随着空单逢低获利了结，期价跌幅略有收窄，而豆油亦是如此，Y1305早盘空头继续增仓，但当价格跌至8524点时，空头继续增仓意愿不强，午后在大豆期价拉涨的带动下，豆油空头果断离场，最终期价收跌0.23%。

 今日油脂空头获利离场令盘面下行压力减轻，不过鉴于当前油脂基本面缺乏利多提振，预计短期内期价将以横盘震荡为主，其中豆油下方仍关注8500一线，棕榈油1305今日最低探至6702，离6700整数关口仅一步之遥，今日空头未将6700一线击穿，意味着该整数关口对期价有一定的支撑作用。后市操作上，建议以震荡思路操作，仍建议不可过分看空。

 

 玉米: 量有限，价格波动亦有限

 美盘小麦继续因为长势忧虑保持上行，同为谷物的美盘玉米也在站上750美分后走势稳健，预计美盘玉米指数将上试770美分接受考验。

 由于今年美国玉米产量急剧下滑，而巴西玉米丰产，其供应相对低廉，日本Zen-Noh协会贸易商Shinji Katsukawa称，2012/13年度巴西玉米将占到日本饲料玉米进口总量的30%左右，高于上年的6%，而美国玉米的份额将从86%降至57%，占比上，原来近95%的日本进口饲料玉米来自美国，但2009/10年度为93%，2010/11年度降至88%。数量上，美国进口的饲料玉米数量将从上年的890万吨降至570万吨，降幅为36%。

 国内方面，我国北方大部分地区迎来降温降雪天气，受此影响，东北地区玉米批量上市时间再度延后，至此东北局部地区玉米上市较去年同期已延后近一个月时间。

 期货方面，今日早籼稻在昨日长阴线继续惯性下跌，强麦品种也在低位震荡，但连盘玉米未再受周边商品下行拖累，当日期价窄幅波动且呈现近弱远强格局——1301、1305小幅减仓收绿，而1309小幅增仓收红，总体上，连盘玉米仍处于资金及消息面的真空期，尽管现货价格已在小幅上涨。

 技术上，连盘玉米的KDJ指标均在上方交叉即将下行，短线调整形态仍未结束，而1305逐渐回落至前期震荡中轴线2420附近，下方2400则更加具备整数关口支撑作用，因此，操作上，维持中线看多基础上可按照分步方式逢低买入。

 

 糖棉：颓势难改 糖棉继续调整

 隔夜外盘软商品走势继续下挫，尤其是原糖，目前主力期价已经受长期均线压制，偏空格局非常明显；美棉则相对处于低位震荡格局。如此行情继续影响国内糖棉价格走向，两者均走出低开下行，截至收盘，白糖主力5月收于5262，棉花主力5月收于19095。

     全球农业巨头邦吉糖类和生物能源部总经理兼开发总监在国际糖业组织（ISO）研讨会的间隙表示，2012/13年度全球供应过剩量或为800-1000万吨。预计2012/13年度巴西中南部糖产量为3250-3350万吨。分析机构Archer Consulting表示2013/14年度（4月开始）巴西中南部糖产量或达3600-3660万吨。Archer总裁表示，明年该地区甘蔗压榨量预计为5.60-5.80亿吨，较今年增加约10%。美元升值有利于巴西糖厂在低价出口的同时维持雷亚尔收入，促进国内糖业发展，并向国际糖价施压。国内云南糖厂预计下月12日开始开榨，随后几日均有糖厂开机。近日糖市出现的只有利空消息，在当前整体商品市场运行疲软的环境下，不下跌也难。所以技术面以及基本面将继续引导糖价下挫，下方看5200一线。

 基本面依旧没有太大变化，国内棉花远月合约缺乏实质性的因素来加以炒作，从而好确定涨跌方向。目前来看，1、5价差仍将位于700点上方波动，5月合约仍然偏空，策略上建议1、5对冲头寸逢高减持；5月下方空间看19000，一旦跌破可买入；上方看19200，突破后可卖出。

 

 麦稻：强麦震荡，早稻续跌

 今日强麦和早稻走势和昨日基本雷同。早稻1305合约早盘高开低走，跌破2700之后企稳回升，呈低位震荡。强麦主力1305合约全天呈宽幅震荡，上方承压20日均线。

 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三连续第七日上涨,因美国大平原地区气候干燥令市场担忧该主要小麦产区的作物生长状况。

 据市场监测，11月下旬，江苏无锡市场粮源充裕、品种丰富、供应正常。受年底临近，市场需求逐渐回升，近日市场稻米价格止跌企稳。随着12月份到来，元旦、春节供应将至，市场备货需求加大。

 强麦今日持仓显示1305合约多空主力继续收集筹码，多头增幅略大，双方连续多日增仓对峙。早稻1305合约今日多空小幅减仓，但多头主力席位继续跟进，空头主力除了海通得势增仓，其他席位继续顺势减仓退出。

强麦主力1305 合约继续呈震荡走势，从持仓变化看多空主力互不相让，分歧依旧，操作上建议把握高低点位，中间价位少参与。本周若不能有效跌破2500关口后市存在继续震荡向上的可能，反过来说多头若不能尽快攻占前期高点，后市可能会进入震荡区间的下沿2480附近。早稻方面，从持仓上看延续了昨日的变化，随着多空力量的逐渐恢复平衡，预计企稳反弹随时可能发生。

 

塑料：石油震荡企稳，塑料高开高走

 受原油企稳和库存减少影响，塑料略有回调，收盘报收9935点，较上个结算价上涨0.15%，持仓增加4560手至239252手，较上个交易日增加1.94%。

 从国际局势上看巴以冲突又起争端，但对中东的局部战争并没有影响到中东石油大国的石油产量。美国公布的石油库存也并不紧张。从石油的产量上看，由于美国海上石油平台的爆炸导致了产量的减少，石油价格因此比之前的震荡平台平均上升了2美元的价格平均线。

 中长期看，未来的一段时间塑料还是以震荡企稳为主。近日仓单和库存处于低位，中长期投资者可以在低逢低做多等待季节性反弹。

 

 PTA: 原油震荡企稳，期价略有回升

 隔夜原油震荡企稳，早盘PTA低开后震荡上行，低开高走，报价7672点，较上一交易日下跌0.29%，持仓减1.6万余手，成交50万余手。

 今日PTA强势回升的主要因素有三个：第一，原油企稳对成本驱动的PTA具有重要的影响；第二，如昨日日报所言，技术上PTA在7600附近支撑较强。

 中期看，需求面有望好转的原油价格依然具有上行动力，12月份聚酯还有新增产能，而PTA暂时告一段落，期现价差仍然较大对PTA期价构成支撑。

 PTA上涨势头初步确立，建议在7750-7950区间多头减仓观望，空头谨慎持有，等站上平台做多。回调至7600附近是中线多单介入较好的机会。

 

 PVC点评: 下方空间有限，反弹可期

 本周PVC展开弱势回调走势，而今日略有回升，持仓和成交量较昨日均有所减少，市场维持观望态度，收盘上涨15点至6455，持仓减少1230手，成交仅9千余手。

 虽然巴以再现争端，但对石油大国生产运输的影响较小，原油总体上还是以震荡企稳为主。然而12月份原油冬季需求旺季的来临致使下跌动力有限，对外盘PVC形成支撑。国内北方建筑业进入“冬歇期”，需求维持低迷，但是继续恶化的概率不大，冬季北方电石运输会造成阶段性紧张局面，电石价格对PVC也具有一定的支撑。因此PVC继续下行的动力不足，短期内会受整体盘面的影响。

 操作上，PVC振幅缩窄，多看少动，6400附近买入，6550附近抛空，中线继续看多。