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| 作为业务的一部分，交易员创造一篮子跟踪标的资产的衍生产品，在一些情况下，他们使用计算机程序，从衍生品和标的资产的微小价差中获得利润。 从理论上说，由于对各种证券组合进行投机活动，以及对冲了风险，这是一个相对低风险的部门。 事实上，“德尔塔1”是投行仅剩的几种可用自营资本进行大笔押注的交易之一。 《金融时报》将这类交易形容为“银行业中最热门的业务之一”、“银行界支柱交易最后的版图”。 大多数华尔街公司都为客户设立了这样的部门，他们认为购买标的资产衍生品的风险要比直接购买该资产小得多。 《纽约时报》文章分析称，“德尔塔1”近年来已经为华尔街巨头带来了数十亿的资金。 摩根大通(JP Morgan Chase)分析师阿博霍桑(Kian Abouhossein)则在一份研究中预计，该业务今年将带来总计110亿美元的收入。 一些市场操盘手认为，现阶段难以用“未授权”来解释这次由小动作引发的大亏损，因为在瑞银旗下投行的金融系统中，一些大客户的账户始终处于有必要被死盯的状态，任何非常规、大规模的资金转移都应当能够被及时拦截。 但问题是，目前并不能排除后台数据被修改。 在“德尔塔1”这个神秘而低调的投行部门，无论是前台还是后台操作，交易员都须深谙。 凯维埃尔就是鲜活的范例。 他在转入“德尔塔1”之前，供职于后台管理部门。正是利用自己对银行后台安全系统的熟悉，凯维埃尔进行了一系列“精心策划的虚拟交易”，建立起超过正常范围的交易头寸，为即将到期的合约转仓。 凯维埃尔后获刑3年。 流氓交易员监管 在几大投行大佬中，高盛(Goldman Sachs)拥有的“德尔塔1”业务规模相对较大。 摩根大通报告估计，高盛今年该业务的收入将达到12亿美元，瑞银则为5亿美元。 相比之下，瑞银72%的回报率则高于高盛。 然而，这个世界上没有100%安全的赚钱机器。 在巨大的风险面前，高盛和瑞银的“德尔塔1”收益多少也只是50步和100步之别。 上周，高盛向客户发送信件告知，因业绩不佳，高盛将在今年10月关闭旗下著名的对冲基金全球Alpha基金(Global Alpha Fund). 路透引述两位知情人士的话说，该基金截至今年8月已经下跌12%。而据对冲基金研究公司数据，量化基金今年平均只下跌了1%。 《华尔街日报》援引知情人士的话说，几位投资者要求赎回他们的投资，该基金二季度管理着10亿美元资产。 自三年前的金融危机以来，金融巨头“大而不倒”的基石已经撼动，风控的升级是“维稳”的题中之义。 金融危机以来，衍生品交易一直受到监管部门的关注。 目前仍在完善细节的《沃克尔规则》(Volcker Rule)就是专门针对金融衍生品的，该规则旨在防止美国银行进行过多风险操作，而目前规则争议的焦点是如何定义自营交易。 15日，因瑞银交易损失丑闻呼吁抓紧监管的声音出现。 来自“美国金融改革”(Americans for Financial Reform)的声明称：“这再次凸显了我们金融体系核心问题——大银行规模如此庞大、如此复杂，以至于他们自己的管理无法完全控制风险。” 声明进一步称，流氓交易员的故事指出一个更大的问题，正如《沃克尔规则》所说，必须进行结构性的改革。
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