期货中国18、据您估算，现在整个期货行业量化交易的资金规模有多大？量化交易占交易量的比重大约是多少？按照现在的市场容量来看，这一规模已经饱和了，还是仍有发展空间？

刘宁：这个也没有一个特别准确的官方数据，据我们现在业内沟通下来之后，股指程序化交易的比重每年以几倍的速度在发展。我们估计目前程序化交易量占到整个股指交易量的20%以上。未来三年内，很可能超过50%，整个市场程序化交易的资金规模，我们跟业内的人交流下来，至少我现在能知道的规模在50个亿以上，个人估计应该在80-100亿之间。谈到饱和，我们通过对比就能发现，从国外的情况来看，主要的几个交易所量化交易的比重占到50%以上，所以对我国的期货市场来说，远远未达到饱和，发展空间还是非常大的。

期货中国19、您从事过研发，也做过交易，就您个人体会而言，研发和交易是否存在密切的联系？研发能否提升交易业绩？

刘宁：这讲了一个边际效益的问题，是否研发能提高交易业绩，其实是两个概念，第一方面你要去提升研发的能力和水平，第二方面交易的时候要有更好的业绩。桥梁就是怎么样去知行合一的问题，以及资金管理的问题。如果能把桥梁问题用比较好的方式来解决，总体来讲，我觉得研发是非常有价值的。

期货中国20：您从事程序化工作，同时也有在永安做研究员研究基本面的经历，特别是套利对冲的研究，您觉得原来你基本面研究经历对现在做程序化有帮助吗？如何结合的？

刘宁：我觉得非常有帮助，而且是很大的帮助。在任何一个金融市场，只有你的交易方法和大众交易方法有所区别，你的交易理念和你的实践方法比别人能快半步，才能在这个市场上很好地生存。我们现在已经研发了一些关于套利对冲的程序化策略，从实施的效果来讲，特别在整个市场波动率比较低，方向不明确的时候，相对其他的程序化投资者会有显著的业绩优势。所以关键的就是量化，你能不能把基本面的研究来做一些量化，这个工作量非常大，是很大的一个工程，要一步步来做，比如说基本面量化中你可能会先用到现货信息怎么样合理运用。

期货中国21：对于那些没有太多基本面功底的投资者来讲，如果想结合一下，你有什么见意？

刘宁：我觉得从比较容易实现的简单方法上来看，没必要去从头开始研究基本面，而是应该看一些现成的比较好的投资机构的报告，看了这些报告之后，就可以选择一些最近矛盾比较突出，导致未来波动率可能会比较大的品种来重点操作，以及对整个市场来看是不是会有一些大的趋势性的因素在里面，然后来选择策略和仓位分配。

期货中国22、您是永安期货程序化交易总部的负责人，这个部门的定位是怎样的？有哪些主要的特色和服务？

刘宁：定位是两方面，一方面提升整个公司层面的程序化业务的拓展，另一方面打造全国最优秀的程序化CTA以及与专业程序化投资者的合作。

我们提供以下服务：

1、全国主流的程序化软件我们都上线了，并且有几款我们免费提供给客户使用。

2、提供期货历史数据

2、 上海张江机房服务器托管服务；

3、 提供策略展示交流平台（包括基本面方面的量化策略）；

4、 提供相关程序化工具（资金管理、各式期权套利工具）；

5、 提供一系列不同风险收益特征的对冲、投机及组合策略研究模型；

期货中国23、据闻，CTA马上要正式推出，永安期货程序化交易总部将在永安期货的CTA业务中将扮演怎样的角色？做哪些方面的工作？

刘宁：我们永安已经成立了资产管理部，以后这个部门主要负责CTA业务。我们现在已经有基本面分析套利对冲为主的分析团队，在国际上，量化投资占到CTA业务70%以上，所以程序化CTA业务是必不可少的组成部分。我们现在在程序化CTA业务上进行人才储备，策略储备，希望未来程序化CTA方面能为公司为客户带来好的效益。

期货中国24：现在全国大赛很多，听说永安也准备举办首届程序化大赛，奖项价值高达500万以上，特别是参赛即有许多惊喜，可以介绍下你们的大赛有什么不一样，能给投资者带来什么？

刘宁：大赛的奖项等我就不特别讲了，主要讲一下大赛与其他的大赛有什么区别。首先我们这个大赛只要参赛就送《永安投资机会专刊》，说出品种方向和大致点位以及评级，这个是其它期货公司所没有的。其它大赛交易记录展示，特别是排名靠前的选手的交易记录展现出来（当然前提是选手同意的情况下），还有交易信号展示，选手那边下单交易，直接在我们网站上能够体现出来，这个是第一次实现大赛的交易记录能够实时展示；第三点我们这个大赛主要也是想看一下主观交易和程序化交易有什么不同的特征，比如说我们通过这个大赛可以观察到主观交易的平均盈利和回撤情况，程序化交易的平均盈利和回撤情况；第四点现在很多的大赛都会讲到选拔私募经理投资经理之类的，但如何去落地，还是比较有限的，而我们已经跟几家顶尖的期货投资公司联络好了，在这次大赛过程中和大赛之后，线下的人才对接、人才合作、基金合作、项目合作都可以进行。

期货中国25：大赛能给投资者带来什么呢？

刘宁：针对普通投资者的话，我们大赛的总奖项达500万，还有可以关注优秀选手的交易记录甚至跟单，具体的内容大家可以看一下我们的网址（http://ds.yafco.com/）；对于优秀选手，通过这次大赛，可以加入永安专业者投资俱乐部，面对面与顶尖投资高手交流合作。对投资公司来说，则是给他们选拔人才、储备人才，人才合作。

期货中国26、您是否看好量化投资在国内各类资产管理模式（CTA产品、私募产品、公募专户产品、有限合伙产品、集合理财产品等）中的应用？

刘宁：量化模式在私募和CTA、高端客户理财的应用会更多一些，而公募更多地应用于股票或者债券的交易，这块用程序化相对少一些（股票配对交易中一般会运用到部分量化模型）。从国外来看，也没有具体的统计，在所有的理财产品中，量化投资大致占总资金的在20%左右。目前国内的期货公司开展CTA业务，我相信更多的公司会以量化产品作为主打产品。

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主持：沈良  录音整理：刘健伟

2012-10-16

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战