今日郑棉低开高走，保持震荡偏强态势。主力1301合约收盘报每吨19720元，较上周末结算价持平。我们认为，郑棉有望继续上行，或将挑战前期19985元的高点。

支撑近期棉价震荡偏强的主因是国家收储的支撑作用。今年企业交储积极，到19日，累计成交超过110万吨，远超去年。根据去年的经验，收储对棉花现货和期货的提拉作用较为明显。

压制棉价的因素是羸弱的基本面，但这种利空影响近期有减弱的迹象。根据美国农业部10月份的报告预测，2012/13年度全球棉花产量2532.7万吨，较上月数字调增50.1万吨；消费2326.9万吨，较上月调低14.8万吨；全球期末库存再创新高，达到1722.5万吨，较上月调增56.5万吨，较2011/12年度增加207.9万吨，增加幅度为13.7%。下年度预计全球库存消费比为74.03%，高于上年度的67.43%。

中国方面，预计产量685.8万吨，较上月调增10.8万吨；消费783.8万吨，调减43.6万吨；期末库存797万吨，调增23.9万吨。

策略上，郑棉多单可以继续持有。