主要宏观消息

 美国8月ISM制造业指数为49.6，预期50.0。7月指数为49.8。8月ISM制造业指数创下2009年7月以来新低，且为连续第三个月处于萎缩区间。分项指数中，新订单指数自48.0跌至47.1；就业指数自52.0跌至51.6；物价支付指数自39.5飙升至54.0。

 美国8月制造业采购经理人指数（PMI）终值为51.5，预期51.9。美国7月营建支出环比跌0.9%，预期和前值均为增长0.4%。

 欧洲央行行长德拉吉表示该行的基本使命要求它干预债券市场以重新获得对利率的控制权并且确保欧元的生存。在这个至今为止对欧洲央行购债计划最强有力的表态中，德拉吉昨日在欧洲议会的闭门听证会中告诉议员，欧洲央行已经失去了对欧元区内的借贷成本的控制。

 法国总统奥朗德在与意大利总理蒙蒂的新闻发布会上表示，欧洲央行应该购买债券来进行干预国债收益率。奥朗德称，欧盟政府应该通过欧洲央行购买债券来进行干预。

 

 铜铝：铜 继续回调 铝 低开走高

晚盘美国制造业数据和营建数据都低于预期，晚盘市场出现回落，伦铜下跌0.27%至7610美元，伦铝走势较伦铜强，上涨0.58%。形态上看，伦铜收出小阴线，短期上涨动能有所减弱，中期来看，依然处于突破之后的横盘整理区间7500-7800美元一线。伦铝则继续展开反弹，并创出本轮先搞1954美元，中期反弹形态良好，多单可以继续持有。

从国内沪铜走势看，走势依然比较弱。早盘低开，曾一度小幅增仓上行，最高触及56000，不过未能守住，午盘跟随外盘走低，出现小幅跳水，直接跌破日内均线支撑。显示整体市场弱势格局明显，缺乏上涨动能支撑，后市继续回调的可能性更大。沪铝平开之后迅速拉升，价格站上15500点位，之后一直围绕该点位上下震荡，即使在沪铜走低的情况下，依然未出现大幅回调，显示沪铝已经暂时脱离沪铜影响，走出独自行情。形态上看，站上了60日均线和15500重要关口。不过考虑到原铝库存和下游消费情况，后市反弹可能恐有限。

操作上，铜价短期反弹疲弱，面临继续回调风险。

 

 

 铅锌：减仓回调

晚盘铅锌走势较强，在亚洲盘收盘之后出现上冲行情，伦锌最高触及1872美元，伦铅最高触及2012美元。不过由于美洲盘时间美国经济数据的低迷，导致尾盘未能守住，回落部分涨幅。从形态上看，伦铅走势更强一些，反弹趋势良好，不过当前遇到前期下跌趋势中的支撑位，已经转变为压力位，同时又是2000美元整数关口，市场承受一定压力，短期可能面临回调。伦锌则依然处于横盘区域，反弹格局尚未形成，关注能否突破1900美元。

从国内看，沪锌没有跟随外盘走强，而是小幅低开，不过低开之后出现增仓上行，价格最高触及14850点位，午盘跟随铜价下跌出现回落，跌幅较铜价小，相对走势更稳健一些。从形态上看，沪锌再次收出小阴线，缩量减仓下跌，上涨动能有所减弱，跟随沪铜走势。

操作上，缩量减仓回落，短期上涨动能减弱，面临回调风险。

 

 焦炭：又见跌停

行情预判：

看空明日行情。下一交易日可能维持弱势下跌的行情，阻力位位于1300、1275附近。操作思路：附近逢高买空，持仓待跌。

盘面解读：

焦炭主力合约1301尾盘再度跌停。从近几日的焦炭盘中走势分析，焦炭与螺纹钢的分时图越发相近，今日二者的同步性更加精准。煤炭爆出河北钢铁产能瞒报5000万吨的消息，和之前“钢价崩盘”的言论，无疑是刺痛焦炭市场的最大因素。皮之不存，毛将附焉——是“钢铁崩盘”背景下焦炭市场的真实写照。熊市不言底，至少目前没有看到焦炭市场好转的理由与迹象。

基本讯息：

对比今日焦炭与螺纹钢分时图发现，二者走势惊人相似，尤其是在波动转折处与整体下降趋势两方面。

 

 螺纹钢：探底路漫漫

RB1301连创新低，收盘报3228元，全日成交量超三百万。国内建筑钢材现货价格普跌，原料价格下跌幅度较大。螺纹钢和线材库存连续回落，但依然高出去年同期水平，钢贸商现货蓄水池的功能正在弱化。随着钢厂库存压力逐步增大，将影响其原料需求，铁矿石、焦炭弱势难改，成本下降将进一步打开钢价下跌空间。买涨不买跌的心态笼罩市场，但价格并不会无止境的下跌，价格转折或发生在产业链某一环节出现异动之后，需静观其变。目前，可以继续维持空头思路。

技术方面，期价连创新低，继续运行在布林通道下轨下方，斜率日趋陡峭，部分技术指标低位向下发散，预计短线将继续向下探底。操作上，建议前期获利空单谨慎持有，如上破3300离场。

上海地区三级螺纹马钢报价3480元/吨，较前一交易日下跌20元/吨；北京地区首钢报价3350元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。原料价格普跌，河北唐山地区铁精粉价格930元/吨，印度粉矿（63.5%品位）93美元/吨；山西地区二级冶金焦价格1120元/吨。

 

 沪胶：弱势延续

 东南亚天胶现货价格今日小幅下跌。据路透9月5日外盘报价，泰国RSS3烟胶（10月）价格企稳2800美元/吨；STR20（10月）报价企稳2700美元/吨；SMR20（10月）报价2550美元/吨，下跌50美元/吨；SIR20（10月）报价下挫至2491美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价21400元/吨，下跌100元/吨。

 国际橡胶贸易市场上，中国买家仍然在购入少量天胶，尽管价格一直在下跌，但卖方却开始担忧若天胶价格持续下跌，中国买家会出现违约行为。2008年由于全球金融危机，橡胶价格亦大幅跳水，导致不少中国买家违约。有泰国贸易商表示，如今违约已有发生，但应该不至于像2008年那般严重。

 国内轮胎方面，美国“轮胎特保措施将于9月按期终止”的声明,让困扰轮胎行业整整3年的贸易壁垒宣告结束。然而由美国大选带来的贸易摩擦隐患以及欧盟市场的外贸门槛提高,让未来的轮胎出口依然挑战重重。2009年9月11日美国将轮胎进口关税税率从原来的4%调高为最高35%。特保案后，对美国的轮胎出口明显减少，并且在2011年时，欧盟取代美国成为主要的轮胎出口市场。不过今后国内轮胎出口之路依然是阻碍重重。今年6月哥伦比亚对中国轮胎启动了反倾销调查；而欧盟也将在11月实施轮胎标签法。由于我国的生产标准、检测手段和技术规范尚未和欧盟接轨,眼下相当多的轮胎产品无法达到欧盟标准。轮胎出口行业将再次面临严峻考验。

 沪胶今日延续弱势震荡，在基本面大势依然疲弱的形式下，沪胶反弹压力重重；但另一方面多头抵抗顽强，沪胶低位受到支撑，下跌趋势不明显，短期以弱势震荡为主。操作上，建议保持偏空思维，前期空单可继续轻仓持有；趋势单暂时观望。

 

 

 大豆：美豆近月滞涨 连豆移仓正忙

 受现货需求支撑，美豆周二延续升势，远月涨势明显。

 USDA周一盘后公布的作物生长报告显示，截至9月2日当周，美国大豆生长优良率为30%，与上周持平，去年同期为56%，当周美豆落叶率为19%，去年同期为5%，五年均值为9%。数据显示，作物生长进度正常，优良率持平略微提供支撑。出口检验报告显示，截至8月30日，美国大豆出口检验量为1512.6万蒲式耳，高于去年同期的1003.2万蒲式耳水准。

 周二美豆11月合约走势弱于预期，虽终盘收高，但期价呈现弱势震荡态势，盘中一度下探5日均线支撑，而远月合约则涨势明显，终盘大幅收高，远月合约走强有利于巩固期价上涨基础，但资金移仓对近月呈现不利影响，短期需防范近月震荡调整的出现，但资金是否向远月移动尚待持续观察。基本面方面，大豆优良率持稳显示近期天气改善效果，不过目前天气对提高单产帮助有限，短期继续关注出口变化情况，技术层面则关注美豆10日均线支撑力度。

 获利了结、移仓是今日内盘豆类的主线，近月合约出现大幅减持，而远月持仓则小幅增长，这直接导致近月表现明显弱于远月。近月合约普遍以阴线报收，大豆击穿5日支撑，豆粕、豆油则5日支撑有效。由于周一、周二内盘率先上涨，短期内外节奏差异调整尚需时间，内盘近月延续震荡态势概率较大。虽然近月合约短期技术表现有所弱化，但中期趋势保持完好，同时远月表现偏强，操作上中线思路可继续保持，短线则关注近远月移仓带来的投资机会，关注其移仓持续性。

 操作上大豆中线多单依托10日均线持有，豆粕1月中线多单依托20日均线持有，豆油1月多单继续依托20日均线持有。

 油脂：震荡盘跌 

 CBOT豆油继休市后首日迎来大涨；BMD毛棕榈油市场先扬后抑收跌；今日国内DCE油脂震荡盘跌。

 国内现货方面，豆油、棕榈油现货以稳为主，菜油现货总体稳定。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止8月28日CBOT豆油期货加期权上，总持仓391175手较上周减少490手，基金多单83225手增加9793手，空单45177手减少2822手，基金净多单增加12615手至38048手。2、据美国农业部发布的最新作物周报显示，截止到9月2日的一周里，美国大豆作物优良率为30%，与上周持平。大豆作物落叶率为19%，高于一周前8%，五年平均水平为9%。

 宏观市场方面进入“多事之秋”。本周四欧洲央行会议即将举行。周五公布的美国8月非农就业报告，此数据为QE3预期的重要参考指标。由于欧洲中央银行可能推出新的债券购买计划以及中美两国经济数据疲软，刺激市场对新一轮量化宽松货币政策预期加强。隔夜美豆油市场冲高回落，盘中大豆刷新高点及买粕卖油套利解锁提振市场，供应基本面偏紧格局及大豆优良率维持低位依然有效支撑市场。BMD棕榈油市场先扬后抑，高位引发多头获利了结及库存增加预期给盘面带来压力，同时欧洲央行会议召开在即交投较为谨慎。船运调查机构ITS发布8月份棕榈油出口数据为145万吨较7月份增加17.7%，其中中国及印度销量增加。

 国内油脂震荡盘跌，小幅调整。豆油合约近弱远强持仓继续近减远增，资金面依然看好后市。棕榈油冲高回落维持弱势，菜油高位小幅回落。在大豆供应紧张局势以及现货市场复苏之下，向下调整幅度有限仍将维持高位震荡格局。

 操作建议：今日豆油主力1301合约低开后震荡下挫，仓减量缩。期价向下调整回归5日均线附近受支撑，技术指标MACD柱状线缩短。商品市场偏空氛围下，建议前多减持，防范高位风险及系统性风险。

 

 玉米: 技术破位，长阴报收

受到月初基金买盘的提振，CBOT玉米期货收涨，报告数据显示美玉米的收割进程对不及预期但仍创下纪录高位；周三连玉米期价午后跳水后震荡下行，收盘时大幅下跌。

USDA最新公布的报告显示：在截至到9月2日的一周里，美玉米收割工作完成了10%，环比提升了4个百分点，远远高于去年同期及五年均值的3%。本期数据虽然低于之前分析师的预期，但是还是创下了纪录高位。市场普遍认为，如果没有飓风的影响，美玉米的收割进程将更快。

美玉米出口方面喜忧参半。据USDA出口检验周报的数据显示，上周出口检验玉米数量为637万蒲式耳，低于之前分析师预测的1200-1500二胺蒲式耳的预期。此外，从民间出口商报告的数据则显示，近期向日本销售了18万吨13/14年度的玉米。

技术上看，今日一根长阴线将60日均线一举击穿，短期均线发散向下，期价下跌的同时伴随着持仓和成交的增加，整体言技术面偏空。

 操作策略：今日连玉米破位是真是假有待进一步确认，1301合约期价若有效跌破2370，下方的空间将被开启。

 

 糖棉：棉涨糖跌

 隔夜外盘软商品走势继续疲软，原糖换月至3月合约，均线呈空头排列，短期下跌趋势难改；美棉77美分处上行遇阻，短期调整。受此影响，今天国内糖棉开盘较弱，截至收盘，棉花上涨，白糖下跌。

 昨日抛储棉花成交率有所增加，且棉花等级较高，当日最高成交价19370元/吨，平均等级229级；最低成交价17780元/吨，平均等级为427，总体上来讲平均价格未18693元/吨，折328级价格为18690元/吨，高于CCI328级价格。

 在前两天的报告中曾经提到广东省一级云南省的糖产销情况，数据显示不太乐观。今日了解到广西糖产销数据。截至8月底，广西全区累计销糖605万吨，同比减少22.1万吨；产销率为87.2%，同比下降6.01个百分点；工业库存89万吨，同比增加43.3万吨。8月份单月销糖量同比增加18.3万吨，但以及白砂糖含税价格同比下降614元/吨，单月销糖量增加，这也是与传统的旺季分不开，但没有大量增加的痕迹，并且全球糖供应增加格局未变，因而制约糖价。

 棉花抛储工作已经开展两天，成交率是逐日递增，关注后续进展。从抛储的影响来看，其使得近远月合约之间的强弱关系发生转变，5月合约强于1月合约，但9月份进入实质性的收储时期，收储的作用又将令近月合约开始转强，这是投资者不得不注意的问题，因此建议有买远抛近套利单的获利离场或换手操作；单边投机上，期价跌破19500可买入。

 各项技术指标均表明白糖上行乏力，下行的概率较大，因而建议投资者短期仍然偏空，但鉴于下方空间也相对有限，仓位不宜过重，等待国储之前逢低买入。

 

 麦稻：强麦下行，早稻反弹

 今日强麦和早稻走势分化。早稻主力1301合约连续四天下跌之后今日稍稍企稳反弹，上方受到5日均线压制。强麦主力1301合约今日继续回落，向2500靠拢。

 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收跌,交易商称,因投资者在今日盘初大涨后锁定获利。

 海关数据显示，2012年1-7月我国累计进口小麦244万吨，其中进口澳大利亚小麦168万吨，占进口总量的69%。预计8月-12月我国至少有60万吨的澳大利亚小麦陆续到港，则2012年我国到港的澳大利亚小麦量为230万吨左右，预计2012年度我国进口小麦总量为350万吨。

 强麦今日持仓显示多头主力仓位整体变化不大，而空头主力大幅减仓。早稻今日多头排行第一的江西瑞奇再次加仓，而空头主力仓位整体变化不大。

强麦1301合约今日继续下行，向2500点靠拢，我们的建议是把握2450，2500，2550三个关键点位，中间价位少参与。早稻方面，今日反弹遇阻5日均线，后市仍有调整的动力，2800点附近是重要的关口，照今天的持仓变动情况看，在2800点附近有企稳回升的可能。如果能打破2800点，2790和2770是两个重要的支撑位。