铜铝：地方刺激政策陆续出台 铜价坚挺

昨夜晚间伦铜铝均出现小幅下跌，但今日整体走强，期价仍维持震荡格局。形态上看，伦铜仍处于大型收敛结构的末端运行，伦铝期价也处于大型震荡区间下边沿附近，短期内即将产生方向性突破。

消息上，国内地方政府投资刺激政策的陆续出台将对基金属的需求预期产生利多影响。受隔夜外盘下跌影响，今日沪铜主力早盘出现低开，随后跟随工业品整体走高，呈现低开高走格局，1212合约成交量继续放大，显示多头在此争夺激烈。不过国内现货市场持续升水加上库存的不断降低，预计铜价仍会维持坚挺。沪铝主力今日出现缩量反弹，显示做多力量不足，预计后市仍会较弱。

操作上，短期沪铜的震荡区间在52500-55000元之间，建议投资者中期铜铝空单可继续持有，短线可日内偏多操作。

 

 

 铅锌：铅强锌弱格局未变 

昨日晚间，伦铅锌跟随基金属整体出现反弹，铅强锌弱的格局仍然维持。数据上，欧元区6月季调后建筑业产出月率下降0.5%，显示欧洲经济仍处于不断下滑的态势之中。此外，该消息还对欧洲建筑业用锌的需求构成不利影响。从形态上看，伦锌期价今日仍在下方颈线上窄幅震荡，依旧弱势；伦铅走势相对强势，已经连续出现四连阳，但成交量不断缩小，表明多方也较为谨慎。

国内沪锌期价今日小幅震荡反弹，收涨0.73%，成交继续萎缩至23000余手，仍难改弱势格局。沪铅主力继续维持相对强势，今日涨幅达到0.91%，收于14990元，距离15000元压力较近，短期将在该位置震荡的可能性较大。

操作上建议投资者沪锌空单继续持有，沪铅以波段操作为宜。

 

 

 钢材：钢贸行业遭遇信用危机

螺纹期货今日大幅低开后弱势振荡。主力合约RB1301以3597跳空低开后迅速下探，最低3578元，随后维持弱势振荡，最低3578元，最高3603元，收盘3591元，较上个交易日跌21元。

今日钢材现货大幅下跌，上海热卷大跌50-100元，低价资源已卖到3450元。这与我们前期的估计相一致，因为部分贸易商资金链可能断裂，为筹集救命钱，就会不断有人低价变现，这样抛货的人多了，市场就会大幅下挫。

近期上海市场钢贸商与仓库串通、将不属于自己的钢材重复质押、骗取银行或民间资金后，又不能偿还的案件集中爆发，导致警方介入、仓库货物被查封，凡涉足托盘业务的大型钢贸企业，都在匆忙组织人员到仓库盘点质押在本公司名下的货物，而上海各仓库更是乱成一锅粥，涉案仓库包括中国铁路物资公司宝杨路库、宝钢物流五号库、上海兴扬库等在内的多家仓储公司。著名央企的仓库居然与别有企图的钢贸商串通一气、将明知并不属于后者的钢材资源，对金融机构和民间托盘公司进行重复抵押。出事后，不仅托盘公司的资金血本无归，各公司存放在仓库中货物也失去了安全性，仓库监守自盗，在诈骗案件中扮演了极不光彩的角色，极大地动摇了钢贸行业的信用基础，或将引发钢贸行业的信用危机。

我们分析，这些案件的恶劣影响远远超出涉案金额，案发后，银行可能终止所有的钢材质押贷款业务，而大型贸易企业也将谨慎对待托盘业务，不熟悉的公司基本不做，这意味着中小贸易商的融资渠道被关闭。

一批人被抓，也震慑了那些用重复质押手段获取资金的公司，目前这些公司在想方设法变卖现货筹集救命资金，有人低价抛货也在预料之中。

从盘面看，今日RB1301只增仓2724手，现货的大幅下跌让抄底者失去勇气，但因为价格跌至底部区间，部分空头大规模减仓，这就导致了今天的弱势盘整。我们认为，市场的弱势不会很快结束，螺纹期货仍将弱势探底。

操作建议：

RB1301在3600下方仍将弱势下探，空单继续持有，抄底资金宜继续等待。

 

 

 焦炭：保持空头思路

 今日行情：

 

 基本面消息：

 2012年7月我国焦炭产量为3735.2万吨，同比增长1.2%；1-7月份焦炭产量2.62亿吨，同比增长5.8%

 2012年7月我国出口焦炭及半焦炭11万吨，1-7月累计出口焦炭及半焦炭69万吨，较去年同期累计263万吨减少了194万吨，同比大幅下降73.6%。

 秦港煤炭库存进一步下降下降96.3万吨至700万吨，环比跌幅12.09%，港口动力煤价企稳，其中环渤海动力煤综合平均价结束了13周的持续下降。受下游经济疲软影响，炼焦煤及焦炭价格仍有较大幅度的下降，其中吕梁柳林4#焦煤车板价下降150元/吨至1350元/吨,环比跌幅10%。

 综合论述：

 焦炭期货价格大幅下行，是整理——突破的技术调整过程。在上周大幅下跌后，焦炭期货保持窄幅横向运动；在空头市场中，今天的下挫也是情理之中。技术指标看，持仓量大幅反弹并保持了上行趋势，利空后市；今日收盘价尚未触及布林带下轨，下行仍有空间；同时，均线依然保持下行趋势。

 无论从行业基本面，还是从市场技术面，焦炭都没有看多的理由和迹象，预计后市仍然保持下行的局势。操作思路：观察向下突破1500的有效性，激进者逢高做空。

 

 沪胶：泰国护胶政策再出  沪胶止跌震荡

 泰国农业副部长本周二表示，泰国将再次斥资150亿泰铢从胶农手中收购天胶，旨在抬升胶价。今年年初，泰国政府曾宣称将以150亿泰铢的预算进行橡胶收储，但迄今为止，其收购的8万吨橡胶对市场胶价未有任何提振作用。上周，泰国、印尼以及马来西亚进行协商后决定削减30万吨的天胶出口。

 东南亚天胶现货价基本企稳，个别胶种价格上扬。据路透8月21日外盘报价，泰国RSS3烟胶（9月）价格企稳2750美元/吨；STR20（9月）报价企稳2650美元/吨，上扬50美元/吨；SMR20（9月）报价企稳2600美元/吨；SIR20（9月）报价企稳2601美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价为21600元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。合成胶价格弱势盘整，今日丁苯胶齐鲁化工城市场报价企稳17900元/吨；顺丁胶齐鲁化工城市场报价企稳19000元/吨。市场依然以观望为主，交投清淡。

沪胶主力1301合约今日报收阳线，涨幅达0.42%。早间开盘于21405点，探底21210点后，价格反弹，一路上扬冲高21640点，尾盘收于21560点。整体来看，沪胶基本面虽然仍处在弱势中，但产胶国的救市政策短期还是给予了市场一定的支撑效果，今日多头主力增仓较空头主力更为积极。沪胶上方面临22000点的重要压力位，预计短期内沪胶以21000-22000的区间运行为主。

 

 

 大豆：美豆逼近前高 豆粕持续领涨

 受天气考察结果提振，美豆周一大幅上涨，期价逼近7月高点。

 美国农业部周一盘后公布的作物生长报告显示，截至8月19日当周，美国大豆优良率为提高一个百分点至31%，当周大豆结荚率提高8个点至91%，去年同期为79%，五年均值为83%。当周大豆落叶率为4%，去年同期为1%，五年均值为1%。大豆优良率符合此前市场预期，显示近期天气改善逐渐发挥作用，不过对单产改善幅度有限，关注本周田间考察结果。

 周一美豆延续升势，在Profarmer进行年度田间作物考察之际，美豆期价获得新的上涨支撑点。周一是田间考察的第一天，考察队在达科他州南部地区抽样点得到豆荚平均数量不足去年同期一半，不过在俄亥俄州抽样点发现豆荚数量较去年同期高出20%。考察结果显示地区不均衡十分明显，不过部分地区受灾情况确实十分严重，在考察进行阶段，市场可能会对大豆单产进行重新评估。而技术层面，借助基本面支撑，美豆周一初步突破短期整理区间，突破7月高点应指日可待。

 今日内盘豆类追随美豆大幅上涨，其中豆粕再度引领油料板块，资金继续向豆粕聚集，目前盘面显示市场对豆粕1301更为青睐，这与豆粕现货环节较为吻合，1301豆粕与现货保持较大贴水，难以吸引现货套保卖盘的介入。技术层面，豆粕1301突破前高压制，上行空间打开，但资金力量影响巨大，需防范短期资金进出造成的冲击，5月合约距离前高近在咫尺，关注其技术作用。大豆1月则关注前高一线压力强度，5月合约距离前高尚远，短期突破整理区间，期价惯性冲高概率较大。

 操作上大豆中线多单依托10日均线持有，豆粕1月中线多单依托20日均线持有，豆油1月多单继续依托20日均线持有。

 

 油脂：单产担忧再现 高位震荡

 美豆单产再次令市场担忧，CBOT豆油跟随大豆、豆粕上涨；BMD毛棕榈油市场周一和周二休市；国内DCE油脂跳空高开大幅震荡。

 国内现货方面，豆油、棕榈油稳中略涨，菜油现货维持平稳。油脂现货总体成交清淡。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止8月14日CBOT豆油期货加期权上，总持仓385087手较上周增加1676手，基金多单62416手减少134手，空单52408手减少11853手，基金净多由上周净空单1177手变为净多单10008手。2、USDA在每周作物生长报告中表示，截至8月19日当周，美国大豆生长优良率为31%，之前一周为30%，上年同期为59%。与分析师所作预估相符。当周美国大豆结荚率为91%，之前一周为83%，去年同期为79%，五年均值为83%。

 宏观市场方面欧元区消息面近期转好，但涉及具体措施时，各成员国尤其是德国强硬的态度令救市方案仍处于僵持阶段。美联储将于21日开始为期两天的货币政策会议，市场投资者对于美联储可能宣布推出新一轮量化宽松货币政策仍存期待。美豆方面，美国农业部公布的大豆优良率及出口检验报告均符合市场预期。而美国农业咨询机构ProFarmer公布中西部田间巡查后报告，预测美国中西部部分地区的大豆单产或将较低，令市场再次扑捉到令美豆再次拉涨的因素，美豆油跟盘上涨。BMD市场将在周一和周二因开斋节休市。

 国内油脂市场跟盘反弹，粕强由弱格局依旧。来自油脂油料供给方面的担忧继续支撑市场走高，但国家政策面及高库存压力令油脂走势谨慎，资金面做多热情受到压抑。

 操作建议：今日豆油主力1301合约开盘跳高开盘，大幅震荡，价量稍有恢复。期价重心稳重上移，但在三角形上沿处承压。美豆方面再次发力拉涨，国内维持粕强油弱格局，豆油谨慎追高，关注资金面情况，上方压力9800-9900区域。

 

 玉米: 动能不足，期价重心小幅抬升

 因ProFarmer在巡查美国中西部田间之后发布报告称玉米单产低于预期，周一CBOT玉米期货收高，周二电子盘亦走高；连玉米期货冲高回落，小幅收涨，短期均线仍压制期价走势。周边市场走强的溢出效应亦提振连玉米价格走势。

 隔夜外盘报告显示：美国玉米优良率持平于上期，符合之前分析师的预测，但分析师普遍认为近期的降雨将不会导致这两种作物单产的提高。另一个数据——出口检验报告，环比有所下降，对市场影响有限。预计库存紧张的局面将继续为期价提供利多的指引。国内方面，有关玉米粘虫造成的伤害仍在，但也少有虫害威胁产量扩大的报道，预计短期内对期价有所支撑，但推升期价大幅走升的可能性较小。

 技术上看，1301合约均线系统仍呈多头排列，但期价仍受制于5日均线，而macd、kdj等指标走势均不乐观，因此短期从技术面来看，期价进一步大幅走升受限。盘后持仓显示资金近日流失明显，市场人气今日有所提升。

 操作策略：外盘走势强劲和短期炒作题材对于连玉米来讲短期利好处于兑现之中，但丰产、抛储预期却限制了多头推升期价的意愿。1301合约近期或呈现高位震荡的走势，上方压力2450，支撑2400。

 

 糖棉：糖放量上涨 棉突破19600

 隔夜外盘软商品市场价格继续企稳，原糖触底回升，美棉在73美分处支撑较强。今天国内糖棉继续走强，不过从市场多空来看，目前点位仍然没有安全性，截至收盘，棉突破19600。

 市场在传下午召开糖业会议，中糖协贾理事长代表国家发改委刘小南出席，议题：1、现货价格不能过低销售，不要低于6000或6200卖糖（具体哪个数字还不确定）；2、销区库存同比减少80万吨。假若如此，对糖的利多支撑将会非常大。

 临近8月月底，中国以及美国部分地区新棉即将上市，不少地区已经零星上市。从之前对棉农的调查结果来看，新年度籽棉预期收购价在4元/斤以上，按照棉籽价格0.8元/斤、衣分36%以及加工费1000来计算，折算皮棉成本在20000元/吨以上。成本支撑以及国家收储的即将实施，目前低价棉花还有上涨空间。

 从今天会员多空持仓情况来看，难得一见的多头增仓与空头减仓，很明显，空头开始松动，而多方有趁势追击的意思。

 盘面上，棉花多头冲突重重阻力终于突破19600，但很明显的看到，这种阻力短期还会继续存在，一旦多方犹豫，空头便会高位打压，因此建议多单投资者坚定信心，头寸继续持有。

 对于白糖而言，盘中放量上行，尾盘空头平仓盘比较明显，市场看多心态大于看空，因而前期低位多单可以继续持有。

 

 麦稻：双双冲高回落

 今日强麦和早稻冲高回落。早稻主力1301合约多头携昨日气势一度上攻至2810附近，之后逐步回落。强麦主力1301合约早盘平开高走，最高触及2550附近，之后拐头迅速回落。

 美国小麦期货周一收高，受玉米市场升势及俄罗斯小麦产量忧虑支撑。

 据市场监测，8月份以来，安徽宣城市场粮油购销平缓、供应稳定。目前当地小麦收购进入尾声，收购量有所减少，近日市场小麦、面粉价格走势平稳。随着小麦收购结束，市场上市量减少。预计，后期宣城市场麦粉价格或稳中小幅震荡。

 强麦今日持仓显示多头主力大举加仓，而空头持仓变化不大，相当淡定，从整体持仓变化来看多空主力皆做的相当大气，并不畏首畏尾。早稻今日多空主力出现小幅减仓。

强麦1301合约今日一度飙升至2550附近但随即大幅回落，可见我们建议的2550强阻力位还是相当有效的，持仓上看今日多头大幅加仓不肯罢休，而空头并不减仓意志坚定，后市我们预计仍会再次上攻2550点位，我们仍建议逢低做多为主，适当参考短期均线，但不建议追涨，短期处于2500-2550区间。早稻方面，目前来看又回到了前期2770-2810的价格区间，后市我们建议仍以2770为第一支撑点，2750为第二支撑点，可以尝试做多，但不建议追涨。

原油：无助推动力，上涨难以为继

 周二美国原油期货上涨0.02美元，至每桶95.99美元，布伦特原油上涨0.14美元，至每桶113.84美元。

此前，国际原油价格已持续走高，源于美国经济数据好于预期、宽松的货币政策以及偶尔发作的国际政治局势对原油价格的支撑作用。但是，随着原油期货的不断走高，助推原油价格上涨的动能也越来越弱，首先从政策面上来讲，高油价对于美国经济的复苏无益，不排除美国政府释放石油储备的可能，而各国政府援助欧元区的政策也存在不确定性。数据显示，投机商和管理资金也减少了持有的净多头寸，故而应当注意原油价格回落的风险。

 甲醇：低开低走，跌破历史最低

 今日甲醇主力合约1301，以2725元/吨开盘后急剧走低后经震荡稳定后又下行至2012年3月来历史最低价2683元/吨，之后便在区间【2701元/吨，2718元/吨】震荡。现在国外的天然气的的生产方式有了新的突破，尤其是由页岩气井生产天然气，给传统生产方式带来了巨大的冲击。据测算，页岩气井的单位产量能够达到传统天然气井的3.2倍，而成本仅为2倍，所以开采成本仅为天然气成本的60%。新的工艺也给甲醇下游市场造成了一定的压力，给原本低迷下游市场雪上加霜。目前市场观望情绪浓重，短期还是以震荡为主。中期由于下游市场的复苏且从技术层面看2683元/吨的支撑面较大，预计会有一定的回调，建议投资者逢低买入。

 

 塑料：举足不前，后退有望

 今日连塑稍稍低开，随后有一波下探，幅度不大且被收回。截止收盘，微幅下跌5个点，跌幅为0.05%，成交量和持仓量与昨天相比变化不大，做多人气不足。

 综合来看，市场依旧缺乏做多的信心，整体弱势格局依旧。虽然塑料近期在原油的带动下稍有反弹，但反弹的力度不够，从技术上看，未能有效突破上轨压力线。预计近期将会以弱势震荡为主要旋律，建议投资者如若跌破下轨支撑线，可适时布下空单。

 

 PTA：反弹通道支撑，PTA低位盘整

 今日PTA低位小幅盘整，盘内PTA几度触及60日均线附近7460左右的点位，但是马上又出现回调。走势较LLDPE和橡胶偏弱。持仓量再创新高，多空分歧较大。

 个人认为，短线上看，PTA处于反弹通道的下沿，随时可能突破区间下行，支持PTA继续反弹的理由并不充分，多头殊死挣扎。中线PTA走弱确定无疑，9月份以后聚酯库存将重新逐渐回到高位，PTA产能压力直接排除了走高，并冲上8000点的可能。

 个人建议，空头仓位较大的投资者暂时可以选择等待，短线多头或有一博。触及7650附近必然回调，因此短线做空风险明显小于做多风险。明日重点关注PTA是否会有效突破通道下沿。

 

 PVC:成本支撑，PVC下行受阻

 今日成交量有所放大，但是仍然处于低位。经过三周的的窄幅震荡运行，PVC价格重心还是一个小幅上移的过程，但是并没有突破上方重要的压力位。还是位于6600点下方运行，目前60日均线已经逐渐靠近，三连阴走势也说明多头进攻意愿不强，触及上方阻力位便回调。

PVC在能化板块中走势相对中性，与原油相关的品种，如LLDPE、PTA走势相对较强，而与煤炭相关较强的甲醇和焦炭则不断创出新低。可以看出，目前能化品种在下游需求不振的情况下，走强还是走弱的根本还是在于成本支撑的强弱。对于PVC而言，电石法成本近期上移较小，下行空间基本不存在；对于乙烯法PVC而言，近期现货明显走强，两者价差也是在拉大。因此，近期PVC能否走强的关键还是在于电石价格的走势。