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7月下旬PTA期货走出一波急速深幅回调行情。7月底到8月初PTA行情再度走强。近日，PTA处于大幅反弹后的调整阶段。今日（8月10日）PTA1301早盘维持弱势运行，开盘后随即跳水，7700一线企稳震荡。午后一度尝试反弹，但最终收低结束。截至收盘，PTA 1301主力合约报收于7620，最高7756，最低7600，较上个交易日下降112点（-1.45%）。对于这样的行情，期货中国网连线了国海良时期货分析师闾振兴，为投资者分析行情走势。

期货中国1：7月底到8月初，PTA走出一波反弹行情，但本周一直处于调整状态，请问抑制PTA继续上扬的主要原因有哪些？

国海良时期货闾振兴：在分析抑制PTA继续上扬的主要原因前，我想先简要阐述下，7月底到8月初这波反弹的原因。简言之有以下几点：一、宏观预期，原油反弹，带动PX的反弹，成本拉升；二、长期跌势后，社会库存少，加上装置检修能原因，炒作供给；三、下游刚需采购，短暂拉动PTA的需求；四、资金，技术上的一些原因。那么现在PTA已经反弹到了这个价位，这些因素是否还有动能再把价格往上推呢？首先，经济难见好转，即使有好转，对盘面的影响也会滞后。原油区间震荡，PX难再有起色，成本拉升作用弱。其次，装置检修潮结束，新产能的开工也将开始，社会库存增加，炒作供给没有条件。再次，一厢情愿的“金九银十”今年难以实现，刚需补库后，下游对PTA价格的拉动，显得很不现实。最后，资金近期对PTA的热情不高，多空主力基本保持不变，持仓量无太大变化，技术上也显疲惫，继续上扬压力很大。从现货贸易情况和期限比价来看，这个位置将以震荡形式等待新的导火线，比如美国的QE3，而上面讲的四点呢，都对当前行情形成抑制。

期货中国2：请问PTA的这波反弹行情是否能够延续？在这样的情况下，您对投资者有何建议？

国海良时期货闾振兴：其实第一个问题也基本回答了，我对行情的判断，PTA的这波反弹行情，无论在时间和空间上都不具有爆发力。能否再有反弹无法确定，但是从大的格局来看，PTA依然是一个偏弱的品种。想要形成一个大级别的反弹，甚至是反转，几乎是不可能的。当前这个价格已经是一个有价无市的情形。再结合我上面提到的四点，可能会形成大级别反弹行情的因素只有宏观的改善，以及聚酯、纺织企业的本质转好，但是目前，看不到太多希望。所以，我觉得PTA的这波反弹行情不会延续，即使还有反弹，那么空间也比较小，时间也会比较短。在这样的情况下，我觉得投资者不该追多，以7600为中轴高抛低吸，偏离越大越安全，当然逢高做空为主。7600附近保持观望，新单的入场，更多要配合主力席位的入场节奏，在没有新资金关注的情况下，PTA或许根本没有操作机会。

受访者: 国海良时期货分析师闾振兴

期货中国网编辑李婷整理

2012年8月10日