期货起源于现货，反映了实体经济发展的内在需求。期货交易是以现货交易为基础的更高级的市场形式，它既是现货市场的延伸，也是现货市场发展的必然产物,而期货市场本身也在由低级、低层次到高级、高层次的演变之中不断走向成熟，并磕磕绊绊地努力创新，以便跟上实体经济发展的脚步。

深入研究期货产品与经济发展的历史渊源，有助于认清期货市场所处的阶段并明确发展方向。以期货市场与实体经济结伴发展的轨迹为导向，我们将两者的关系划分为三个时代，即1.0时代、2.0时代和3.0时代。这三个阶段囊括了由商品期货起步，经过金融期货与期货价格指数期货的转化再升华到现货价格指数期货，从而在更高层次重归商品期货的整个历程。回顾这一过程，使我们对期货市场必须服务于实体经济这一论断有了更加深刻的理解，并对3.0时代理论充满信心。

1.0时代与交易品种

19世纪中叶，芝加哥已发展成为重要的农产品集散地和加工中心，但价格剧烈波动困扰着农产品生产与消费，农产品期货应运而生。1876年成立的伦敦金属交易所（LME）开创了金属期货交易之先河。随着全球主要资本主义国家从以农业为主逐步转向现代工业化生产，期货合约的种类逐渐从传统的农产品扩大到金属、贵金属等。20世纪70年代初发生的石油危机，推动了石油等能源期货的产生。

在150余年的发展历程中，商品期货交易的品种没有大突破，农产品、金属、能源等大宗商品一直是主流品种，价格形成机制与功能也没有实质性变化，这就是以大宗商品期货为特征的1.0时代。这一时代是实体经济自然进化的产物，源于经济发展对大宗商品风险管理的最初需求，其特征为：

1、上市品种直接服务于实体经济，服务于农业、工业的生产与消费需求。本阶段属于资源消耗型的生产或消费，大宗商品占生产（或消费）的成本比很高，同时，实体经济占据社会经济的主导地位，虚拟经济发展平稳，期货市场所涉及的商品或行业开始较有规模地发展。

2、本阶段的期货市场，主要由大宗商品价格大幅波动给产业链中企业带来较大风险所产生的压力催生，因此，在价格管理与风险管理方面期货市场功绩显赫。

3、由于经济全球化与贸易全球化的发展，商品市场努力寻求更广阔、更便利及更畅通的物流通道，为满足这一需求，期货市场还展示出提供综合性物流通道的能力。

4、各类信息开始聚焦于商品期货市场，基础现货市场价格不连续，多空机制、标准化合约机制以及杠杆机制使得期货市场具有更好的流动性，价格发现功能明显。现货市场的间断性价格用作交易参考，但不影响期货市场的实时交易功能。

5、实物交割。期货与现货价格收敛于交割环节。期货与现货交易过程中的套利行为抑制了市场操纵。

2.0时代与交易品种

20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化，固定汇率制被浮动汇率制所取代，利率管制等金融管制政策逐渐取消，汇率、利率频繁剧烈波动。1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）首次推出了外汇期货合约；1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）第一个推出利率期货合约；1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成了期货交易的对象。

金融期货将期货市场推入2.0时代，并在全球期货市场中占据主导地位。2010年至2011年，金融衍生品交易量占全球衍生品交易总量的86.7%与88.7%。这一时代的特征为：

1、随着金融市场日益成熟与完善，蓄势已久的虚拟经济终于走上主要舞台并与实体经济双分天下，更有超越之势。量变促成质变，期货市场开始向金融产品延伸。

2、此时的国际经济形势日趋复杂化，各类金融产品价格波动剧烈，借鉴商品期货风险管理的经验，金融期货应运而生。金融期货直接服务于虚拟经济，为股票、利率或外汇等价格与风险管理提供工具。

3、活跃的金融期货交易给金融市场注入了新鲜血液并带来几何级数的增长，建立在金融现货乃至金融期货之上的衍生品市场发展迅速。没过多久，金融期货市场已经成为服务资本市场、债券市场及外汇市场的重要大类资产市场。本阶段的期货市场几乎倾其所能作用于金融市场并直接促进了金融市场的蓬勃发展。

4、金融期货在金融产品实现价格连续的基础上努力提高效率，但价格发现功能退化。

5、现金交割不需要设立交割库，期货与现货收敛于最后交易日，实时套利使期货、现货成为一体市场，符合一价定律。

过渡期的2.5时代与交易品种

20世纪末期至21世纪初，伴随全球货币超发现象，大宗商品出现了一波大牛市，价格快速上涨。CME等推出了商品期货价格指数期货，其中知名度最高的是罗杰斯国际商品指数（RICI）、美国路透商品价格指数（CRB）和标普-高盛商品指数（GSCI）等。2005年，罗杰斯国际商品指数期货（Rogers International TRAKRS）交易量曾超过3600万张，在全球指数期货合约中排名第六。

大宗商品与金融期货相结合，诞生了商品期货价格指数期货，期货市场从此进入2.5时代，其特征是：

1、商品指数期货具有反映商品市场价格综合情况的特性，作为在2.0版本上延伸而来的金融期货衍生品，并没脱离金融期货的怀抱，仅属于2.0版本的升级版。

2、以数种或数十种商品期货的价格为基础的指数，当然不能准确代表任何一种商品，因此，不能服务于特定的产业生产与消费。其脱离了实体经济基础，主要用于对冲通胀风险，满足财富管理的需求。随着通胀预期下降，对这类指数的交易需求也会下降，因而具有过渡性，目前罗杰斯国际商品指数、路透商品价格指数等期货合约的冷清交易就可说明这一点。