期货资产管理业务即将开闸， 中国期货业协会拟通过打分为投资者设定参与“门槛”。以满分100分、70分合格来判断，100万元资金就能获得40分。

■ 期货资管业务或9月份正式开闸

■ 期货业协会拟设定“适当投资者”标准

期货资产管理业务即将开闸， 中国期货业协会拟通过打分为投资者设定参与“门槛”。

中国期货业协会近期完成了《期货资产管理业务投资者适当性评估程序》意见征求过程，从记者获得的文件来看，财务状况成为最为主要的评判标准，以满分100分、70分合格来判断，100万元资金就能获得40分，而本人收入、相关投资经历也是纳入计算的项目。

不过，年龄超过60岁的自然人，如果在上述三项中，有一项得分过低，则会因评分不达标而被挡在期货资管业务门外。事实上，之前业内已流传，有一位年逾60岁的投资者因在参与期货交易时损失惨重，便将其开户的期货公司告上法庭，理由是期货公司未向其充分揭示风险，而最终法院宣判老人胜诉，因此，有多家期货公司拟拒绝60岁以上投资者开户。

业内人士表示，期货资产管理业务(CTA)可能没有“想象中那么美好”，严厉的投资者适当性门槛将大大束缚“拳脚”。

100万元投资者

基本“合格”

中国期货业协会同中国期货保证金监控中心起草了《期货公司资产管理业务投资者适当性评估程序(试行)》(下称《评估程序》)的征求意见稿，并于7月20日结束了征求意见。

根据《评估程序》，期货公司应当对客户适当性进行审慎评估，涉及对投资者身份识别、委托资金要求、自然人投资者综合评估、投资者风险认识水平和风险承受能力评估调查等。

具体来看：其一，客户应当具有较强资金实力和风险承受能力，委托的起始资产不得低于100万元；其二，客户应当以真实身份参与期货公司资产管理业务，委托资产的来源应当符合法律法规的规定，不得违反规定向公众集资；其三，期货公司董事、监事、高级管理人员、从业人员及其配偶不得作为本公司资管业务的客户。期货公司股东、实际控制人及其关联人以及期货公司董事、监事、高级管理人员、从业人员的父母子女成为本公司资管客户的，应当自签订资产管理合同之日起5个工作日内，向公司住所地中国证监会派出机构备案，并在本公司网站上披露其关联或亲属关系。

针对自然人投资者的综合评估部分，《评估程序》要求，期货公司应当从自然人投资者基本情况(15分)、相关投资经历(10分)、财务状况(65分)和诚信状况(10分)四个方面进行综合评估(满分100分，及格分70分)。

在评分占比最高的财务状况中，金融类资产越多，本人间收入越高，得分就越高，例如，资产规模达到100万-500万元的投资者，便可获得40分。如果该名投资者的年收入达到30万元以上，便能再获15分加分，两者相结合，就能达到70分的及格要求；如果投资者本人的年收入低于12万元，则只能获得1分的加分。

不过，其丰富的理财产品、证券、期货交易经历同样能为其增加至多10分的加分。

此外，个人有诚信证明材料且无不良诚信记录，也能获得最多10分的加分。

如此算来，只要投资者资产超过100万元，且诚信记录达标、投资经验丰富，便能获得60分的评分。

由于及格分为70分，其余10分则可通过年龄以及学历来获得。三档年龄分段中，只有22-60(含)岁可以获得10分的加分，18-22岁和60岁以上的投资者均只能获得1分的加分。而学历越高者，获得的加分也会越多，不过最高为5分。

简单来说，投资者如果是本科学历，且年龄在22-60岁(含)，便可获得4+10分，共计14分的加分。但对于年龄超过60岁的投资者，1分的年龄加分，可能令其较难通过此项评估。

9月或能正式开闸

南华期货副总经理施振星对此表示，投资者适当性制度中几项设计并不合理。

施振星认为，虽然投资者适当性制度只是张小小的表格，但可能会给资管业务造成较大麻烦。他说：“比如学历这一项，学历越高投资适当性的分数越高，然而这与中国目前财富分配现实有较大出入。”

“100万元的门槛，和目前券商资管、信托产品的差不多，重点评估财务状况也是十分必要的。”一位券商负责资管业务的人士则认为，目前金融机构开展资管业务的，并非每家都会对客户进行详细的评估，开展业务的主要标准，也就是评估其资产状况。但对于诚信、学历以及年龄的因素则几乎略去。

不过，中证期货副总经理景川认为，投资者的资产情况固然重要，但对期货投资的认知程度，也是一项不可或缺的因素。“投资者往往会认为期货投资风险很大，这就与对期货市场的认知有关，如果投资者本身具备一定的投资经历和专业知识，那么期货公司在开展业务时，也能较为顺畅。”

证监会关于《期货公司资产管理业务试点办法(征求意见稿)》已经在7月9日完成了意见征求，在对各方意见作出归纳整理和处理反馈之后，试点办法的正式稿也将很快出台。据了解，从正式稿出台到正式实施，可能还需要一个月的时间，因此资产管理业务的正式开闸时间应该会在9月1日之后。一切顺利的话，9月份期货市场就将迈入资管时代。

然而，期货业内人士却认为，期货资产管理业务虽然投资范围广泛但只能采取“一对一”个人专户理财模式，无法集合理财。因此，期货公司CTA业务之于目前的期货投资公司、个人工作室没有明显优势。

上海一家券商系期货公司负责人也指出，目前规定投资者的门槛在100万元，这对于期货公司来说资金规模较小，“而且规定必须是一对一的形式，如果涌进来很多100万出头的投资者，公司接与不接都很尴尬。”