期货中国专访奚川:钱是赚不完的,但是输得完
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期货中国专访奚川:钱是赚不完的,但是输得完

最新高手视频! 七禾网 时间:2009-03-03 13:32:20 来源:期货中国

 

  期货中国5:在您眼中,期货和股票哪种交易能使您投入更多的兴趣和精力?

  奚川:我还是属于比较喜欢研究做学问的,不过人的精力是有限的,我还是愿意更多的把精力放在有色金属行业和投资领域,来巩固自己的相对优势。

  期货中国6:期货中国网曾采访了同为期货操作高手的丁海江,他认为交许多“学费”并非是成功的必要条件,那在您眼中,“交学费”是成功交易的必经之路吗?

  奚川:每个人在成长过程中都会付出各种各样的学费,所谓成功的投资者——如巴菲特——就是付出较少的学费,较早地找寻到一条正确的道路,坚持不懈地走下去。应该这样子说:若要成功,先付学费,付完学费,未必成功。

  期货中国7:关于基本面和技术面的纷争一直不断,有人认为基本面决定价格,应该按基本面操作,而又有许多人以严格的技术突破为交易指令(几乎不看基本面),请问您更倾向于哪一 种?

  奚川:价格是人们交易形成的结果,而人们各自根据自己对基本面的认识进行交易,人们的交易行为对价格的影响是直接的,长期来看,客观的基本面终究会被人们正确了解到,所以基本面可以决定长期趋势。所以我在做长期价格预测时主要依据基本面,中短期价格预测时主要参考持仓变化,如国内的持仓排行,美国的CFTC分类持仓报告。纯粹的技术分析应该划入数理统计的范畴,用这种方法很难找到市场的规律性。市场是有规律的,但规律不等于数学规律。例如布朗运动,用数学方法去测定运动轨迹是找不出规律的,但表象背后微小颗粒与分子的每一次碰撞也是符合牛顿惯性定律的。再比如蝴蝶效应等等,很多独立的有规律的事件混合在一起最终表现出来的表象是随机性。下围棋是有规律的,但你拿把尺子去量李昌镐的棋谱能量出规律来吗?那样你花一辈子精力也下不好围棋的。所以方法很重要,找到正确的研究方向很重要。

  期货中国8:一般人对仓位控制比较严格,您一般仓位控制在什么范围?

  奚川:我不是用仓位比例来衡量的,我只考虑自己能承担多少风险,我做一笔交易,我首先考虑万一出现不利的情况,我准备亏多少钱,是50万还是100万,然后我再考虑这个不利情况出现后的行情价格,行情价格也是有个底线的,万一这个价格朝我反方向走,最大到一个什么程度,肯定说明我错了,比方我准备我亏损是100万,我的价格止损是2000块1吨,那么除一下就是500吨,我就按照这个来做。一般保证金都会富余,不会出现不够的情况,所以我一般不关心保证金的高低和仓位的多少。

  期货中国9:您对金属的分析判断比较熟悉,您有没有做其他品种的投资组合?

  奚川:我是这样考虑的,不管做什么事,首先要想“我凭什么赚钱?”,我在金属市场赚钱是因为我对这个市场熟悉,我有这个优势,所以我能在这个市场上赚钱。至于做投资组合,是不是凭我的数学功底好,做了一个组合就能赚到钱,这个很难说,所以我不会从纯数学的角度去考虑这个问题。前面我说过,我会综合考虑各方面因素后设计一个最佳方案,这仅限于金属市场。

  期货中国10:您前面说风险控制就好比财务管理,能谈谈这方面的经验吗?

  奚川:投资经营大家肯定都喜欢复利增长。复利增长也有个问题,如果连续盈利,复利会奖励你;有赚有亏,复利会惩罚你。比如100万赚50万亏50万,还是100万;赚50%亏50%,就剩75万了。所以用复利就不能亏,所以巴菲特说:第一保住本金,第二保住本金,第三记住前两条。那么我在做资金管理的时候,就要求按年度来计算,每一年都不能亏。而一年中不可能每笔交易都赚,我就不用几何方式来增长,我用算术方式来增长。

  有一本书叫《专业投资原理》里面讲,投资就象经营企业,首先考虑别亏钱,其次找些虽然利润不高但比较稳定的项目来做,然后再拿出一部分利润去冒风险追求高收益。归纳起来就是投资三项原则,按重要性排列为:保障资本,稳定盈利,卓越回报。

  机会永远有,钱是赚不完的,但是输得完。不管赚多少个100%,亏一个100%就什么都没了。首先保证不要输,宁可错过,不可做错。只要不亏,哪怕每年赚比较小的数字,按几何方式增长,多年以后的利润就会很可观。这是我的经营原则。

  去年12月朋友给了我个1000万的账户操作,我给他空了100吨铜,还做了些套利,利润不大但比较安全,随后在铜价反弹中虽然投机头寸遭受损失,由于量做得比较小,总帐还略有盈余。而同期我在炒客论坛公开操作的账户近亿资金空了3000多吨,是因为这个账户从1月开始操作的,本金3800万,比较经得起风险,结果利润回吐了1000多万。我并不是不冒风险,一点风险也不承担很难获得超额利润,但我决不拿本金去冒风险。

  不把所有的鸡蛋放在一个篮子里,是基于全部的篮子不会同时打翻的判断。但是马克思说事物是普遍联系的,有色金属、原油、黄金、道琼斯工业指数、外汇,经常都是联动的,这些篮子之间有千丝万缕的联系,所有篮子在同一时刻翻个底超天的事情时有发生。所以我认为,找出若干个互不相干的品种分散投资,让风险自动平衡的策略实际上是办不到的。如果篮子始终是要有人去照看的话,还是把所有的鸡蛋放在一个篮子里比较好照看些。所以我是采用主动的风险管理策略,我会看着口袋里的钱再去搏,并且,我专注于金属市场。

  期货中国11:您是众多炒客心中的重量级明星,也经常在网络上发表自己的理念以及拍砖,在获得众多投资者认同的同时,不免也有许多针锋相对的意见,您是如何看待这些声音的?

  奚川:如果我是正确的,那么就驳倒它。

  期货中国12:众所周知,期货的魅力之处在于它独特的杠杆效应,最近也有消息说可能要调整杠杆倍数,支持与反对的声音都有,请问您如何看待?

  奚川:期货是一份标准化合同,保证金制度是为了防范违约风险、为了提高市场效率。采用相对较低的保证金比例,加上每日结算无负债这样一种先进制度,能够兼顾违约风险与市场效率两者。

  合理的保证金比例,应该根据市场的潜在波动大小来制订,国际上的期货交易所都是根据市场情况经常调整保证金比例的。对比LME铜目前每吨600美元保证金,我们保证金比例过低,不能有效防范隔日结算违约风险;同时我们对跨月套利这种风险很小的交易方式收取双份保证金(这种交易在LME几乎可以不需要保证金),又极大地影响了市场效率。在这当中,交易所和期货经纪公司有权制定保证金比例的高低,同时承担履约担保责任。去年国庆以后国内期货市场出现连续跌停,后来采取三板强平措施,实际上是交易所和期货经纪公司犯下错误,制定的保证金收取比例未能防范违约风险,同时在风险发生后逃避履约担保责任。在这些方面,中国期货市场需要学习的地方还很多。

  期货中国13:有人认为在交易中似乎小资金比较好做,大资金就比较难做,您是怎么看待这个问题?

  奚川:如果不考虑市场容量因素的话,大资金的操作方法在单量上减两个0,小资金也可以用;小资金的操作方法在单量上加两个0,大资金也可以用。因为有很多人有5万,比如100个人有5万,他们中有10个人赚到10万,别人就觉得很多,但忽略了有90个亏掉的,而有500万的人很少,比如10个人有500万,中间有一个赚到1000万,从数量上看是少了,其实比例是一样的。此外,500万亏掉了,也很难会像亏5万的人一样被忽略,这其实是一种错觉。操作上来讲,难度都是一样的。实际上大资金和小资金的区别主要在于风险承受能力不一样。5万输了就输了,可以从工资或其它什么地方弥补回来,所以5万可以承担较大的风险,去博取高收益;但500万亏掉的话很难从其他途径弥补回来,有1亿的人拿500万出来投资和只有500万全部拿来投资的人风险承受能力也肯定不一样。

责任编辑:抱犊崮
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