▪贵金属：几乎平走沪金−0.02%、沪银−0.39%，外盘金银窄幅波动。白银跌幅略大于黄金、金银比小幅上修，指引偏中性，变量仍在美元与实际利率。

▪有色：镍锌铝领涨，铜锡铅偏弱氧化铝+1.00%为板块最强，沪镍+0.81%、沪锌+0.63%、沪铝+0.50%、不锈钢+0.42%跟涨；沪铜−0.03%平盘，沪铅、沪锡小幅收跌。内盘跟涨外盘但幅度收敛，沪铜未能跟随伦铜反弹，反映下游对11万一线接受度有限；氧化铝强于电解铝，利润继续向原料端倾斜。

▪农产品：油强粕弱，豆一豆二背离棕榈油+0.64%、豆油+0.33%同涨，菜油−0.87%独跌（进口菜籽到港预期转松）；粕类偏弱，豆粕−0.94%跌幅大于菜粕。豆一+0.57%与豆二−0.73%背离——国产豆受新粮成本支撑，进口豆跟随CBOT回落。玉米−0.72%、淀粉−1.43%同步走弱且淀粉跌幅更大，深加工利润被压缩。

▪黑色：铁矿独强，双焦转弱铁矿石+1.63%为板块唯一显著上涨，热卷、螺纹小幅跟涨，焦煤−0.94%领跌、焦炭持平。“铁矿强于成材、成材强于双焦”与大同保供会议“加快停产煤矿复产”的定调一致：焦煤供给预期转松，铁矿受高炉开工支撑。螺卷微涨更多是成本推动与贴水修复，若周一钢联库存去化放缓，上行空间有限。

▪油品：燃料油领涨、沥青独跌燃料油+3.71%居全市场之首，原油+2.32%、低硫燃油+0.98%、液化气+0.38%；沥青−0.36%为板块唯一收跌。地缘溢价沿“原油—燃料油—低硫燃油”逐级传导，沥青受需求淡季与炼厂开工回升压制，“油强沥青弱”的裂解格局短期难改。

▪化工：上游跟随、下游补跌纯碱+1.70%、PVC+1.13%、甲醇+0.63%、玻璃+0.46%反弹，苯乙烯−1.21%、乙二醇−1.06%跌幅居前。芳烃链（对二甲苯、PTA）受原油提振微涨，乙二醇却明显下跌，成本推动没能传导到聚酯端；苯乙烯在油价大涨时逆势下行，暴露自身供需宽松。纯碱、玻璃、PVC属低估值品种在成本线附近的技术性修复，产能过剩未改前，反弹是波动而非趋势。

▪板块结论六个板块等权表现：能源+1.41%、有色+0.33%、黑色+0.32%、化工+0.04%、贵金属−0.21%、农产品−0.33%，首尾相差1.73个百分点。只有能源由外盘地缘溢价直接驱动且内部一致上涨，其余均为“个别品种强、整体不强”。周一国内商品的主线仍是成本推动下的品种分化，而非系统性上涨。

商品推演　油价若守住110美元附近，能化“上游强、下游弱”的剪刀差将继续挤压下游利润，燃料油、原油波动率放大，追高需控仓；焦煤供给转松逻辑未变，豆粕静待供应压力出清。

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陈张晴期货从业资格：F03133806投资咨询资格：Z0024295邮箱：chenzq shhxqh.com