重要数据

现货方面：LME锌现货升水为53.96美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-140元/吨至25740元/吨，SMM上海锌现货升贴水25元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-150元/吨至25700元/吨，广东锌现货升贴水-15元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-140元/吨至25700元/吨，天津锌现货升贴水-15元/吨。

期货方面：2026-10-14沪锌(23735,-630.00,-2.59%)主力合约开于25860元/吨，收于25665元/吨，较前一交易日-230元/吨，全天交易日成交105766手，全天交易日持仓96562手，日内价格最高点达到25950元/吨，最低点达到25620元/吨。

库存方面：截至2026-10-14，SMM七地锌锭库存总量为20.65万吨，较上期变化0.15万吨。截止2026-10-14，LME锌库存为144125吨，较上一交易日变化5725吨。

策略分析

美国CPI数据超预期，市场对没加息预期再次加重，沃什强调CPI的重要即意味着原油价格的波动将会直接影响加息预期的变化，有色商品受压制，但锌价在前期回调后对CPI反应并不敏感。微观方面矿端供应紧张的局面持续，国产高海拔矿山即将进入冬季停产期，冶炼厂虽然面临亏损但冬储需求仍在，矿端TC下滑趋势不改，进口矿报价已经降至-150-160美元/吨。硫酸价格高位回落，外购矿冶炼厂面临全面亏损，海外面临天然气价格走高以及矿TC走低带来的双重压力，Nyrstar在进行冶炼评估，海内外后期都有冶炼减产的可能。市场预期旺季不旺但环比仍有改善，绝对价格回落后现货基差走强，刚需采购需求仍在，宏观压力造成的短期回调将给予买入保值的机会。

风险

1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。