【贵金属】

上周贵金属价格先抑后扬，整体呈震荡走势。上周前期市场继续交易加息预期，但随着美国9月非农就业数据低于预期，有美联储名官员表示经济依然强劲“无需急于加息”的信号，投资者对于加息的预期有所缓和，上周五贵金属价格反弹。

美联储9月会议纪要显示，19名美联储高级官员均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。多数与会者认为，在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。

美联储理事沃勒上周四表示，可能需要进一步加息，但他同时也指出加息步伐具有“灵活性”，并为10月份暂停加息留出了余地。市场目前预计美联储更可能在10月会议按兵不动，并于12月再次加息。

目前市场对于美联储10月加息预期缓和，但中东地缘局势僵持能源价格高企及通胀黏性强化货币紧缩预期，利率维持更高更久的方向不变。且欧债遭遇抛售引发对美国高额债务日益加剧的担忧，预计美债收益率高位难下，短期贵金属价格依然承压。

【沪铜】

上周铜价高位震荡，主因美联储官员继续释放鹰派信号，中东局势难以平息令海外风险偏好承压，但智利Centinela铜矿罢工推升供应扰动担忧，LME库存再度下滑为基本面提供强有力支撑。基本面来看，海外矿端干扰率上升，国内电铜供应紧缺依旧，上期所仓单库存不足4万吨，现货升水高位回落，内盘近月B结构走扩。

整体来看，中东局势紊乱油价高位运行推升通胀预期，美联储多数官员维持鹰派立场，宏观风偏延续承压;基本面上，海外铜矿干扰率增加，国内精废两端供应趋于收敛，消费端旺季成色尚佳，新基建提供稳健需求增量，在非美库存极低的背景下，铜价下方支撑依然强劲，预计短期将以高位震荡为主。