宏观与产业

央行行长潘功胜在二十国集团财长和央行行长会议上指出，贸易保护主义上升、国家安全问题泛化、政策环境不可预期是近年来全球失衡问题加剧的重要原因。中方从不刻意追求贸易顺差，坚持扩大内需、坚持高水平对外开放，以中国大市场为各方提供新机遇，为新一轮全球经济动态平衡贡献力量。中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。中国人民银行将持续推进货币政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币政策。

资本市场

1、A股、港股市场

周三A股低位震荡，上证指数收跌0.97%报3941.39点，创业板指跌2.39%，深证成指跌1.88%，万得全A跌1.3%，市场成交额1.82万亿元。农业、传媒、金属、煤炭、光伏、算力板块带头调整，军工、玻纤、教育、次新股局部活跃，银行股批量再创新高。

港股低开后触底反弹，恒生指数收盘微跌0.07%报25311.21点，恒生科技指数跌0.74%，恒生中国企业指数跌0.15%。生物科技、房地产板块表现良好，新能源汽车、光模块、黄金、航空板块低迷。南向资金净买入近41亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.56%报53061.95点，标普500指数涨0.46%报7666.6点，纳指涨0.45%报26217.83点。英伟达涨超3%，美国运通涨逾1%，领涨道指。AI应用软件股下挫，MongoDB跌超13%，Datadog跌超6%。万得美国科技七巨头指数涨0.84%，脸书涨超2%，谷歌涨0.63%。SpaceX跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌0.05%，阿特斯太阳能涨超5%，蔚来跌近5%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.87个基点报4.369%，3年期美债收益率跌1.99个基点报4.438%，5年期美债收益率跌1.95个基点报4.534%，10年期美债收益率跌1.61个基点报4.780%，30年期美债收益率跌1.49个基点报5.258%。

纽约尾盘，美元指数跌0.10%报99.56，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.03%报1.1588，英镑兑美元跌0.23%报1.3484，澳元兑美元涨0.36%报0.7170，美元兑日元跌0.92%报158.7215，美元兑加元跌0.38%报1.3844，美元兑瑞郎涨0.15%报0.8129，离岸人民币对美元涨45个基点报6.7178。

▌今日提示

22:00 美国8月ISM非制造业PMI

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周四结算价）

1、商品相关信息：

美油主力合约收涨5.74%，报90.68美元/桶；布油主力合约涨5.19%，报95.19美元/桶。中东地缘局势升级，美军袭击伊朗境内目标，霍尔木兹海峡有油轮遭炮弹袭击，市场担忧该核心原油航道航运安全，对原油供应中断的恐慌升温，同时俄罗斯石油产量预期下调，乌克兰持续袭击俄罗斯炼油设施，加剧全球能源供应紧张。

▌策略参考和回顾

【期指】

大盘：昨日，上证指数跌0.97%报3941.39点，深证成指跌1.88%报13611.55点，创业板指跌2.39%报3312.24点，沪深300跌1.38%报4547.96点，科创50跌1.82%报1617.60点；北证50逆势涨2.50%报1106.57点。国防军工逆势爆发，地面兵装板块涨6.48%，银行板块韧性十足，工商银行、建设银行复权价再创历史新高；跌幅方面，种植业板块大跌5.93%，敦煌种业、国投丰乐跌停；有色金属、煤炭、能源金属、影视院线、小金属等板块跌幅居前。成交与涨跌：沪深两市全天成交额约1.79万亿元，较前一交易日缩量约2422亿元。全市场约1537家上涨、3898家下跌，上涨家数占比不足三成。

股指期货：沪深300股指期货主力合约跌1.36%收报4532.2点，中证500股指期货主力合约跌1.61%收报7675.6点；上证50、中证1000股指期货主力合约同步收跌。

国债期货：收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.23%报115.910元，10年期主力合约跌0.02%报109.365元，5年期主力合约跌0.02%报106.450元，2年期主力合约跌0.01%报102.578元，超长端回调更为明显。

美股：美国三大股指小幅收涨， 英伟达涨超3%， 脸书涨超2%，谷歌涨0.63%。SpaceX跌超1%。戴尔科技财报超预期，股价上涨超15%。美国8月“小非农”遇冷，ADP研究院最新数据，美国8月私人部门新增就业3.7万人，创下今年1月以来最低月度增幅。市场对于9月加息预期有所回落（CME的FEDWATCH数据显示，9月加息预期从67%降至62%），同期美债收益率和美元指数同步有所回落。

分析：今日A股预计高开震荡，量能是决定反弹持续性的关键。 若成交额重回1.9万亿以上反弹持续性增强，否则谨防冲高回落概率。强势方向关注AI算力硬件链（服务器、PCB、液冷超跌修复）、军工（延续轮动）、高股息防御板块（银行、电网设备）。期指方面，IC和IM将延续高弹性的特点，在近期盘面较为震荡的背景下，建议控制杠杆率。

【有色】夜盘有色分化明显，铜铝镍上涨，铅锌锡下跌。沪铜高开后窄幅波动，主力10月合约收108390元/吨，较昨日收盘上涨350元/吨，高低波动幅度仅400余点，持仓总量减少2600余手；沪铝低开高走，主力10月合约收24235元/吨，较昨日收盘上涨135元/吨，期价创3周新高，持仓总量增加接近8000手；沪镍高开高走，主力10月合约收128470元/吨，较昨日收盘上涨1560元/吨，持仓总量减少1.24万余手。沪锌、沪铅和沪锡均小幅下跌。

分析：昨日美国小非农数据遇冷，市场对于9月加息预期有所下降，美元和美债收益率下跌，美股反弹，利多整体有色市场。但沪铜量能不足，反弹幅度较有限，沪铜后期需进一步扩仓以积聚上涨动能；沪铝得益于中东地缘因素的溢价以及国内产能处于天花板，供给压缩的同时，下游需求保持旺盛，铝价延续回升势头，而镍继续保持减仓时，价格上涨；增仓时，价格下跌的局面，从8月中旬以来，沪镍处于125000-131000狭窄区间的波动。

【农产品】夜盘双粕震荡收涨，三大油脂走势分化，豆油再创阶段新高。夜盘三大油脂受美豆上涨的带动，集体低开后走强，不过隔夜美豆、美豆油在获利资金了结的带动下，集体回落，或带动国内油脂油料今日开盘走弱。短期内，豆系市场受美豆天气升水与出口需求支撑，但国内豆油、豆粕库存均处历史高位，现货供应宽松持续压制跟涨力度，当前油脂油料市场经过连续大幅上涨，需警惕高位获利回吐压力。印尼棕榈油协会预测，2027年印尼棕榈油产量预计下降2.9%至5680万吨，2026年产量下滑30万吨至5850万吨。棕榈油市场在远期厄尔尼诺天气带来的减产预期下，或延续近弱远强走势。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷焦炭震荡偏弱。铁矿焦煤震荡反弹。9月1日山西沁源6座矿复产，全部核定产能810万吨原煤，9月2日还要复产一座120万吨(原煤)低硫瘦焦行情驱动与 煤矿。8月31日蒙煤三大口岸总通行车辆为612车，较前期低位500车左右，仅增加112车上下。虽然目前增幅很有限。一两个月后，蒙煤的供应量很有可能明显恢复上来。炼焦煤竞拍流拍率小幅微增。钢材终端需求偏弱，钢厂利润较差，钢材价格或震荡回落。

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陈张晴

期货从业资格：F03133806

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