华鑫早间头条

宏观与产业

伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受这一方案，谈判即可恢复。第一阶段重点是结束美以侵略，确保战火不会在伊朗和黎巴嫩重燃。第二阶段重点围绕霍尔木兹海峡管理。第三阶段将涉及伊朗核计划。伊朗外长阿拉格齐表示，美方已请求谈判，伊方正在进行评估。俄罗斯总统普京称，将尽全力维护伊朗及该地区其他国家的利益。美国国务卿鲁比奥表示，伊朗重开霍尔木兹海峡的提议不可接受。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

A股窄幅整理，上证指数收涨0.16%报4086.34点，深证成指涨0.37%，创业板指跌0.52%，科创50涨3.76%，万得全A涨0.43%，市场成交额2.6万亿元。算力硬件、半导体产业链大涨，锂矿产业链、绿电概念走强。光伏概念、稀土产业链、白酒股走低。

香港恒生指数收跌0.2%报25925.65点，恒生科技指数涨0.77%，恒生中国企业指数跌0.22%。半导体板块延续强势，汽车股、商业航天概念走强；有色、煤炭板块跌幅居前。南向资金净卖出近41亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.13%报49167.79点，标普500指数涨0.12%报7173.91点，纳指涨0.2%报24887.1点，标普500指数、纳指续创收盘新高。麦当劳跌超3%，沃尔玛跌逾1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.97%，英伟达涨4%，谷歌涨超1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.2%，亚朵、爱奇艺跌超5%。市场继续关注陷入停滞的伊朗和谈以及霍尔木兹海峡局势。美联储将在本周召开货币政策会议，多家科技巨头将发布财报。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.05个基点报3.793%，3年期美债收益率涨2.51个基点报3.824%，5年期美债收益率涨3.00个基点报3.947%，10年期美债收益率涨3.98个基点报4.340%，30年期美债收益率涨4.10个基点报4.948%。

纽约尾盘，美元指数跌0.04%报98.49，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.01%报1.1720，英镑兑美元涨0.02%报1.3533，澳元兑美元涨0.51%报0.7186，美元兑日元涨0.04%报159.4235，美元兑加元跌0.31%报1.3628，美元兑瑞郎涨0.10%报0.7857，离岸人民币对美元涨87个基点报6.8261。

▌今日提示

14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会

20:15 美国至4月11日当周ADP就业人数周度变动

▌商品相关信息和夜盘动向

商品相关信息：

美油主力合约收涨2.42%，报96.68美元/桶；布油主力合约涨2.86%，报101.97美元/桶。美伊谈判彻底陷入僵局，霍尔木兹海峡石油运输持续受限，大量石油无法进入国际市场，伊朗原油出口基本停滞，叠加中东减产预期升温，地缘风险溢价推升油价。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股主要指数表现分化，科创50领涨市场，上证指数和深证成指震荡收涨，而创业板调整。截止收盘，上证指数涨0.16%，深证成指涨0.37%，创业板指跌0.52%，科创50指数上涨3.76%。全市场成交总量26048亿元，缩量528亿元，超3200只个股上涨，全A平均股价上涨1.07%。算力硬件、半导体产业链大涨，锂矿产业链、绿电概念和家电等走强。光伏概念、稀土产业链、白酒股走低。期指表现分化，IC张0.34%，IM张0.05%，IF跌0.11%，IH跌0.25%。

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.13%，标普500指数涨0.12%，纳指涨0.2%，标普500指数和纳指续创收盘新高 ，英伟达涨4%，谷歌涨超1%。费城半导体下跌1%，同期纳斯达克中国金龙指数跌1.2% 。美联储将在本周召开货币政策会议，多家科技巨头将发布财报。

A股整体处于上中期上升阶段，但板块分化延续，而近期热点从前期的创业板转入科创板，这得益于芯片和算力股的爆发。个股可继续关注科技股轮动， 而期指可继续关注远期较大贴水的IC和IM，同时也需要注意五一假日临近，注意仓位管理，或可利用买入看跌期权对冲节后可能存在的波动。

【有色】夜盘交易阶段，除沪铅上涨以外其他有色均有不同程度下跌。沪铜低开后窄幅波动，主力6月合约收102280，较昨天收盘下跌520，持仓总量减少4千余手；沪铝平开走低，期价创锦三周新低，主力6月合约收24645，较昨日下跌210，持仓总量增加1500余手；沪锌低开低走，主力6月合约收23935，较昨日收盘下跌515，持仓总量减少3600余手；沪锡和沪镍均高开走低；沪铅是夜盘唯一上涨的有色，主力6月合约收616785，较昨日收盘上涨70。

夜盘交易阶段，美股分化，标普和纳指新高，但道指调整，美元和国际原油反弹。临近五一假期，有色整体交投谨慎，沪铜近期交易被限制在102000-103000之间。白天盘关注A股表现。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收1033.5，跌幅为0.66％，沪银主力收18664，跌幅为0.7％。伊朗局势僵持，油价高位震荡，强美元弱黄金交易延续。从中期走势来看，黄金并不容乐观，本周美联储、日本、英国与欧洲、加拿大央行将先后公布利率决策。化工品成本上升和供应链中断的风险值得投资者关注，警惕二阶冲击效应。市场普遍预期五大央行均将按兵不动。摩根大通预计美联储2026年全年维持利率不变，下一次调整或为2027年三季度加息，金价或承压。我们依然看好贵金属长期的行情走势。但中期内定价逻辑存内生变化需求。短期来看，我们建议黄金白银暂时观望，可卖出看涨期权参与教育。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷铁矿窄幅震荡，双焦震荡收跌。国内宏观方面， 国家统计局公布数据显示，一季度全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较1-2月份加快0.3个百分点。产业方面，上周Mysteel统计五大钢材总库存环比减少62.12万吨至1702.56万吨，表观需求环比增长21.77万吨至925.34万吨。其中螺纹总库存较上周下降35.51万吨至766.45万吨，表观需求环比增长12.06万吨至250.44万吨;热卷总库存环比减少4.41万吨，但表需也下降0.62万吨至310.12万吨。4月20日零点起，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，本月第二轮焦炭提涨正式落地，钢厂复产，炉料需求偏强，钢价有成本支撑。受碳达峰政策影响，或将出台控钢材产量政策，预计钢价震荡偏强运行。

【农产品】夜盘双粕震荡走强，油脂走势分化，棕榈油震荡收跌。受原油走强和美豆产区降雨天气影响，CBOT大豆震荡上涨，并带动国内双粕上行。不过后续进口大豆、菜籽到港压力仍在，供应宽松预期或压制双粕上方空间。原油走强带动油脂上涨，但棕榈油产地增产压力压制其涨幅。SPPOMA数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加60.12%。而SGS数据显示马来西亚4月1-25日棕榈油出口环比减少38.28%。棕榈油基本面偏弱限制其涨幅，但原油强势以及生柴政策依旧给予价格下方支撑，短期内或维持高位震荡走势。

【三大胶】隔夜三胶走势分化，RU节前基本面处于多空平衡状态，缺乏明确的趋势性方向。主力目前处于关键技术位置。17200-17300元/吨是近期反弹修复阶段的重要压制位，上方压力位主要集中在17400-17600元/吨区间，该区域是前期多次冲击未能有效突破的重要阻力。BR因原料丁二烯价格的大幅波动和合成橡胶行业开工率的持续下滑，盘面重心持续下移。综合来看，RU当前下方17000元/吨整数关口形成重要支撑，多次测试未能有效跌破，短期预计维持区间内震荡，继续关注产区天气情况。