报告品种：鸡蛋

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调研时间：2026年3月10日-3月13日

调研地点：山东德州-山东聊城-河北邯郸-河北石家庄

摘要：

26年将依然是强预期与弱现实博弈的行情。26年的理论存栏量经过推算将会从绝对高位逐步走低，因此盘面也早早交易了产能去化的逻辑，并在远月给出了高升水，养殖户在看到盘面可观利润的情况下，补栏量情绪再起，淘汰意愿下降，使产能去化的脚步明显放缓。连续四年的盈利使亏损容忍度提升，更多选择扛一扛赌未来，行业规模化进程还在推进，规模化扩张体量明显大于散户退出体量，因此实际上的产能去化幅度可能会不及预期，并造成压力后移，产业周期被再度拉长。

近期蛋价需关注产业外因素，宏观资金对农产品的多配、宽松的货币环境、地缘因素与粮食安全、原料成本的涨价等，在外部因素及情绪影响下不排除有拉高蛋价的情况，但行业终究要回归基本面，从大周期来看蛋鸡行业尚难过于乐观，且难给出较高利润的空间。因此外部因素可能会影响节奏，等待给出高价机会，大的方向可能依然要以做缩利润、逢高空为主。

一、鸡蛋近期现货情况

（一）鸡蛋近期现货情况

目前属于春节后淡季，蛋价处于一年中相对低位，市场评估节后蛋价好于预期，价格影响因素如下：（1）由于今年春节偏晚，节后快速迎来开学、复工等补货需求，走货较好，各环节库存偏低，对蛋价有支撑；（2）部分春节期间换羽鸡处于停产断档期，尚未开产；（3）存栏以200-400天的居中日龄为主，小鸡、老鸡占比偏少，共同作用导致节后蛋价在低位企稳反弹，但预计反弹时间与高度均有限。

（二）补栏情况

24年四季度及25年上半年补栏量较高，使25年存栏处于绝对高位，造成行业亏损，25年下半年养户趋于理性，补栏量明显下降，且淘汰放量，使蛋鸡产能出现拐头向下的迹象。但25年底部分资金对26年蛋价高调唱多，使产能去化进程戛然而止，行业情绪又被点燃，鸡苗价格再度走高。

26年至今的补栏情况存在一定结构性问题，从养殖端及贸易商处反馈26年补栏情绪及补栏量明显不及25年，但从种规模化种鸡企业了解到26年至今鸡苗销量同比仅为略降。因此可推断，散户补栏情绪不如规模场，规模场近几年扩张明显，刚需补栏稳步推进，且有上亿羽的空置产能等待市场机会。后期需重点关注养殖利润，当养殖利润再度好转时，散户的空置栏位及规模场的潜在产能或许会再度登场，行业的高存栏压力始终存在。

（三）换羽情况

行业反馈25年整体换羽量较大，但经历了一轮亏损后26年换羽力度明显小于25年。散户与规模场仍需区分看待，规模场多倾向换羽，换羽成本5-6元/只，而重新上鸡的成本35-38元/只，规模场技术成熟且从性价比角度看更愿选择换羽。散户换羽明显减少，主要有如下因素：（1）鸡龄结构偏年轻，直接延养即可；（2）25年的鸡处于亏损状态，如淘汰掉则变为实亏，因此更多选择换羽去博弈下半年行情；（3）另淘汰离场可能面临银行还贷问题，因此很多养户在这种情况下去换羽也是被动无奈之选。

（四）淘汰情况

屠宰场节前满负荷开工，当下库存压力较大，因此节后开工率明显下降。市场此前关注的超淘问题也做了进一步核实，25年10-12月淘鸡量较前期确有较大幅增长，但仅限于部分地区存在超淘现象，超淘并不普遍，更多地区仍只是对高日龄老鸡的正常淘汰，因此此前市场关注的超淘问题需辩证看待。目前市场淘鸡价格不断走高，也进一步说明日龄结构偏年轻，高日龄老鸡有限，但随着时间推移，后续无论是日龄还是可淘老鸡量将均呈上升走势，因此预计未来淘鸡价格压力仍不容小觑。

（五）冷库蛋情况

近几年冷库蛋对鸡蛋市场的节奏影响逐渐增大，冷库蛋的介入使周转周期从几日拉长到几个月甚至半年之久，不但会在底部起到托底作用，更会在高价区对蛋价有明显压制效果。市场反馈25年做冷库蛋的蛋商体量较大，但25年蛋价始终未给出冷库蛋较好的出货利润及出货周期，库存消化缓慢，直至26年春节前才消化殆尽。鉴于此，26年做冷库蛋的贸易商明显少于25年，因此对于26年下半年高价区的冷库蛋压力将明显小于去年。

（六）存栏情况

26年蛋鸡存栏按理论推演将逐月下降，但是在25年存栏处于绝对高位情况下，降幅如何是决定今年蛋价高度至关重要的因素。虽25年养殖户大多亏损，但21年-24年连续4年的盈利让养户尚有抵御短期亏损的能力，愿意认输离场的养户占比有限，且基本都是中小散户为主，规模场的扩张体量远能弥补散户退出体量，因此在这种情况下，蛋鸡行业整体产能仍处于易涨难跌的大周期中。

（七）成本情况

蛋价底部需锚定饲料成本，前期低价区饲料成本大概是2.6-2.8元/斤，最近涨到2.8-3元/斤，主要在于豆粕、玉米价格都在上涨造成成本抬升，未来蛋价抬升尚不确定但是成本已然抬升，养殖利润不排除被进一步侵蚀，进而会影响到后期养殖户的补栏情绪和淘汰意愿。

二、总结

26年将依然是强预期与弱现实博弈的行情。26年的理论存栏量经过推算将会从绝对高位逐步走低，因此盘面也早早交易了产能去化的逻辑，并在远月给出了高升水，养殖户在看到盘面可观利润的情况下，补栏量情绪再起，淘汰意愿下降，使产能去化的脚步明显放缓。连续四年的盈利使亏损容忍度提升，更多选择扛一扛赌未来，行业规模化进程还在推进，规模化扩张体量明显大于散户退出体量，因此实际上的产能去化幅度可能会不及预期，并造成压力后移，产业周期被再度拉长。

近期蛋价需关注产业外因素，宏观资金对农产品的多配、宽松的货币环境、地缘因素与粮食安全、原料成本的涨价等，在外部因素及情绪影响下不排除有拉高蛋价的情况，但行业终究要回归基本面，从大周期来看蛋鸡行业尚难过于乐观，且难给出较高利润的空间。因此外部因素可能会影响节奏，等待给出高价机会，大的方向可能依然要以做缩利润、逢高空为主。

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