单边驱动有限

近期，碳酸锂盘面整体以区间波动为主，主力合约围绕14.5万~16.5万元宽幅震荡。资金层面，持仓量有所下降，目前碳酸锂加权合约总持仓约62.3万手。中东地缘冲突升级，资金更多流向油化工等相关板块，资金对锂电板块的驱动整体弱化。

伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊12日发表了就任以来的首次声明，其中提到，伊朗将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线。海外地缘风险带来的不确定性风险仍在增加。目前，中东地缘冲突对锂电板块的影响趋于多元：一方面，冲突产生运输风险，短期部分出口需求受阻，价格承压；另一方面，冲突导致海外资源供应不稳定以及中长期能源替代，对价格形成支撑。此外，根据3月11日美国劳工统计局发布的数据，美国2月CPI环比上涨0.3%，前值为0.2%；核心CPI环比上涨0.2%，前值为0.3%。此次数据整体符合预期，还未反映地缘冲突后商品价格上涨的情况，但近期在地缘冲突持续推升能源等价格的情况下，市场对美联储降息的预期延迟，大宗商品价格承压。

碳酸锂基本面暂无明显超预期变动，现实层面表现出一定韧性，供需呈现双增态势。

春节假期后，上游盐厂计划性检修陆续进入尾声，目前多数已结束检修并恢复生产。近几周，碳酸锂产量数据逐周增加。短期供应端的焦点仍在原料端潜在变动上。近期，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，政策主要是为了打击走私以及促进锂资源本土加工业发展。在津巴布韦的中资矿企中，已有当地锂盐产能规划的主要是华友钴业和中矿资源，华友钴业的年产能5万吨硫酸锂项目预计在较短时间内投产，中矿资源的年产能3万吨硫酸锂产能预计在2027年投产。目前市场主流预期是企业加快推动与当地政府谈判，时长预计1~2个月，后续政策推进情况有待确定， 5月后的实际进口情况需要跟进。国内市场上，江西部分矿山的复产投产节奏也需要关注。

需求预期偏乐观。下游排产保持韧性，在刚性订单之下，3月电芯和材料排产环比增幅有所上调。结构上，磷酸铁锂开工率大幅提升，三元开工率相对偏弱。一季度储能需求饱满，但动力终端数据表现较弱，2月汽车产销环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。究其原因，主要是季节性影响以及政策退坡。不过，近期部分车企周度数据出现好转，持续性有待进一步观察。电池环节表现得比较乐观，根据电池产业创新联盟的数据，2月我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，同比增长41.3%，且新能源车单车平均带电量大幅提升至64.9kWh，同比增长32.3%。3月以来，碳酸锂社会库存进一步下降，只是速度有所放缓，上游冶炼厂库存下降，下游继续补库，电芯厂和贸易商库存整体回落。

整体而言，地缘冲突持续发酵导致市场不确定性增加，资金更多流向油化工等相关板块，新能源板块的交易动能趋弱。此外，从基本面来看，供需呈现双增态势，现实仍维持一定韧性，但需求乐观预期已消化一段时间，后续关注矿端以及下游排产情况。短期单边驱动有限，碳酸锂盘面将继续宽幅波动。