报告品种：铜

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据富宝有色调研了解，截止至1月16日，国内再生铜加工产能利用率有所下滑，其中除河北地区开工小幅回暖外，江西、湖北、安徽、河南、四川等地均存在开工下滑，回顾本轮产能利用率下滑原因主要集中在反向开票政策、限票政策、环保政策等政策影响方面，而再生铜加工利润依旧保持丰厚，但风险逐步增加情况下，企业追求更多超额利润以应对政策变化可能带来的损失。而再生铜杆销售方面则因国内开工缩减，整体产量减少，整体销售难度并未因铜价高企而难以去库；阳极铜等冷料则因炼厂去库速率较慢而带来更多销售难度或送货周转期提升。

在原料库存方面，本周国内企业原料库存小幅增加，主要为四川、河北、河南等地出现小幅库存增加，主要原因集中在环保限产带来消化速度减慢以及四川高开工地区存在部分补库动作。而废铜贸易端到货量及库存量本周均存在不同程度下滑，其中同比变化主要为春节效应，而环比缩减则因铜价格高位震荡，进一步压缩供应弹性，造成到货/库存双降低，仍需警惕消费不佳向废铜端进一步传导可能。

数据上，中国再生铜加工综合开工率录得30.5%，环比下降2.3%；再生铜企业成品产量4.76万吨，环比下降0.28万吨；废铜原料库存2.38万吨，环比增加0.1万吨；库存原料周转期2.8天，环比增加0.5天；国内综合精废价差12920元/吨，环比增加62元/吨，再生铜加工利润均值3107元/吨，环比减少682元/吨。

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