狂飙120%！白银年内涨幅刷新历史，表现远超黄金和铂金。虽然白银上涨动能强劲，但对于普通投资者来说，投资白银并没有黄金那样方便。另外，经过大幅上涨之后，白银的投资风险已不容忽视。

这场白银狂潮让不少老投资者想起半个世纪前的那场惊天赌局 ——1980 年，亨特兄弟靠着石油家族的家底，联合沙特王室疯狂囤积白银，把银价从 6 美元炒到 50 美元，差点垄断全球白银流通市场。而更具戏剧性的是，这场赌局的参与者之一、弟弟威廉・赫伯特・亨特，在破产后靠石油东山再起，2022 年以 43 亿美元身家登上富豪榜，却在 2024 年遗憾离世，没能亲眼看到 2025 年白银的行情、超越自己当年纪录的时刻。

两兄弟买了全球八成的白银

亨特兄弟的底气，来自父亲 H.L. 亨特打造的石油帝国。老亨特靠一战时倒卖棉花起家，二战后抓住石油需求爆发的机会，把家族做成了美国顶尖的石油富豪，1957 年就被《财富》评为美国八大富豪之一。到了纳尔逊・邦克・亨特和威廉・赫伯特・亨特这一代，继承的不只是巨额财富，还有骨子里的冒险基因 ，只不过这份基因，先在利比亚栽了大跟头。

1969 年卡扎菲上台后，把利比亚的外资石油业务全部国有化，亨特家族在当地的油田瞬间化为乌有，潜在损失高达数十亿美元。恰逢当时美国陷入 “滞胀”，股票等资产贬值严重，白银成了他们眼中的 “救命稻草”， 既能对冲通胀，又能靠囤积垄断快速回本。

其实早在 1973 年，兄弟俩就开始悄悄布局：威廉在中东以 2 美元 / 盎司的价格收购白银现货，纳尔逊则在纽约、芝加哥的期货市场建仓。不过第一次尝试就碰了壁 ——1974 年银价涨到 6.7 美元时，墨西哥政府突然抛出 5000 万盎司库存，价格直接跌回 4 美元，亨特兄弟的初期计划险些泡汤。

但这次失败没让他们收手，反而让他们想到了 “抱大腿”。70 年代的沙特刚靠石油涨价赚得盆满钵满，正愁资金没处投，亨特兄弟找上门后，双方一拍即合，还拉上了欧洲财团，形成了 “石油资本 + 投机资本” 的联盟。从 1977 年开始，他们通过几十家空壳公司分散持仓，一边在现货市场扫货，一边在期货市场加杠杆，到 1979 年底，已经控制了纽约商品交易所 53%、芝加哥商品交易所 69% 的白银库存，手里攥着 1.2 亿盎司现货和 5000 万盎司期货，全球能流通的白银，近八成在他们手里。

大豆期货市场的“小试牛刀”

在操纵白银案之前，亨特兄弟具有大豆投机的“成功”经验。

1974年和1975年，亨特兄弟开始大豆投机。在亨特兄弟的推动下大豆期货开始暴涨，从一年前的5.15美元上涨到高峰时期的10.30美元，整整翻了一倍。

在美国商品期货委员会决定对亨特兄弟提出起诉时，亨特兄弟已经偷偷地将大豆期货全部卖出，侥幸逃脱了惩罚。这为日后的操纵白银案树立了“信心”，由此而产生的贪婪之心也成为操纵白银案的万恶之源。

一年暴涨 8 倍，白银成了 “疯狂的石头”

1979 年下半年，白银市场彻底成了亨特兄弟的 “游乐场”。银价从 6 美元起步，8 月破 10 美元，12 月冲 30 美元，1980 年 1 月 21 日摸到 50.35 美元 / 盎司的峰值 ，一年涨了 8 倍，比同期房价涨幅快 20 倍。

当时的市场有多疯狂？美国民众翻箱倒柜找旧银币、银饰，熔化后卖给废品站；印度新娘的嫁妆银饰被紧急变现；连奢侈品品牌蒂芙尼都忍不住在《纽约时报》登广告，暗批 “有人囤积数十亿美元白银，让普通人买银制品付出天价”。更夸张的是，亨特兄弟的账面财富每天都在暴涨 —— 银价每涨 1 美元，他们就多赚 1 亿美元，纳尔逊甚至一度坐上 “全球首富” 的位置。

但这场狂欢的根基，其实是一摞摞银行贷款。兄弟俩买白银的钱里，只有 10 亿美元是自有资金，剩下的全靠从 20 多家银行和投行借来，相当于用 “1 块钱撬动 10 块钱” 的杠杆。随着银价走高，维持垄断的成本越来越高 —— 他们每月要付几百万美元利息，还要不断接盘市场上的新白银，防止价格下跌。

压垮骆驼的最后一根稻草，来自监管层的出手。1980 年 1 月，纽约商品交易所在美国商品期货交易委员会（CFTC）的要求下，出台了三条致命新规：提高保证金比例、限制单账户持仓量、禁止开新仓只允许平仓。这意味着，亨特兄弟既不能再借钱买白银，也没法通过新合约维持价格，只能眼睁睁看着市场反噬。

1980 年 3 月 27 日，被称为 “白银星期四” 的那天，银行开始强行平仓亨特兄弟抵押的白银期货。短短一天内，银价从 30 美元暴跌到 10 美元，兄弟俩的财富瞬间蒸发，还背上了 17 亿美元的债务。为了避免他们抛售剩余的 6300 万盎司现货引发市场崩盘，美国政府不得不罕见地拿出 10 亿美元长期贷款 “救火”，即便如此，亨特家族还是元气大伤，1988 年兄弟俩被裁定操纵市场，最终宣布破产。

弟弟去年过世，差点见证历史新高

亨特兄弟的人生，在 “白银星期四” 后走向了截然不同的方向。哥哥纳尔逊始终没从失败中走出来，2014 年在达拉斯去世时，财富早已大不如前；而弟弟威廉・赫伯特・亨特，选择回归家族的老本行 —— 石油。

他低调地接手了家族旗下的 Petro-Hunt 石油公司，还收购了路易斯安那州的 Placid Refining 炼油厂，一头扎进石油开采和炼化业务。没人知道他在石油行业具体做了什么，只知道到 2022 年，93 岁的威廉以 43 亿美元身家登上《福布斯》全球富豪榜，排名第 665 位 ，从破产者到亿万富豪，他用近 40 年时间完成了人生的逆袭。

可惜的是，威廉没能等到下一个白银的 “高光时刻”。2024 年 4 月，95 岁的他在德克萨斯州去世；仅仅 8 个月后，2025 年 12 月，现货白银价格突破 59 美元 / 盎司，不仅超过了他们当年创下的 50 美元纪录，还一路冲到 64.31 美元的历史新高。

更具宿命感的是，2025 年白银上涨的逻辑，和 1980 年截然不同。当年亨特兄弟靠垄断制造虚假短缺，而如今的白银上涨，是供需紧张、工业需求爆发和美联储降息共同作用的结果：光伏产业用银量翻番、AI 服务器和新能源车耗银激增，全球白银市场连续五年供不应求；美联储连续三次降息，让白银的金融避险属性凸显。有机构分析，这次白银的 “超级周期”，背后是绿色能源和数字革命的长期支撑，而非单纯的资本炒作。

亨特兄弟的白银操纵案，成为金融史上最著名的 “作死案例” 之一。而亨特兄弟的故事，也成了金融市场上一个永恒的警示：任何试图挑战市场规则的疯狂举动，最终都会被市场反噬。