报告品种：硅铁、锰硅

近期，南华黑色团队深入宁夏、内蒙古等铁合金主要产区，对当地企业生产和贸易情况展开调研，现将调研结果总结如下：

SM工厂1：

供应：一共7台炉子，满负荷4小时可以出1炉，总计月产6万吨，年产最高可达70万吨。后续没有投产计划。

需求：当地只有部分大厂有钢厂长协，多数厂家贸易为主。

锰矿：目前2.2吨锰矿生产1吨硅锰，有些厂最低可以做到2.12吨，最高2.3吨。锰矿配比较为灵活，现在加蓬矿（20%）+富锰渣+半碳酸+南非中高铁+巴西矿，加蓬矿最低可以调到15%。工厂没有锰矿、富锰渣长协，也没做期货矿。

其他：硅锰开停炉成本200万。硅锰尾气（CO）发电，利用尾气发电装置生产成本可以降低100元/吨左右。

SM工厂2：

供应：今年下半年内蒙古很多炉子会投产。

需求：钢厂长协+盘面套保为主，厂家不会过多赌行情，有利润就会套，今年05的货已经套完，后续盘面反弹到7000以上会考虑继续套保。

锰矿：厂内半碳酸粉库存比较少，加纳矿供应偏紧。工厂有烧结工艺，粉矿烧结成块矿可以替代一部分氧化矿。氧化矿在大贸手里，货权集中度高。

其他：天津的贴水-190，交割不太合适。

SM工厂3：

供应：三台炉子全部满产，月产2万吨。计划新建4台42000的炉子，新项目配套绿电比例高，成本或低于老厂。

需求：钢厂长协比例60%，合作的钢厂较多，需求相对稳定。盘面套保计划到7500以上套保，但盘面跌太快，这波套保量不大。

库存：厂内基本没有库存。

锰矿：汽运为主，从天津港运到厂里运费80-90元，当天可以来回。有期货矿，当前锰矿库存够用到3月中旬，大部分锰矿堆放在天津港。配矿比例根据矿价灵活调整，氧化矿最低到10%，其余用粉矿烧结、富锰渣替代，不用加纳矿。

其他：工厂成本波动比较大，按照当天矿价计算，综合生产成本6400。电力长协一年一签，每个月上报用电量，实际用电量可以浮动10%。

SM工厂4：

供应：2台炉子满负荷生产，月产1.2万吨。后续有投产计划。

需求：50-60%交钢厂长协，剩余盘面套保。

库存：目前厂内有几千吨常备库存，库存量不大，2023年厂内库存2万多吨。

锰矿：短期内没有补库需求，目前库存够用1个月，到2月底厂家会陆续开始采购。半碳酸用量50%以上，加蓬30%，最近没有调整配矿比例的计划。没有长协货，只买锰矿现货。

其他：有第三方负责电力交易，上个月结算电价3毛7分多。每个月对电厂上报用电量，实际用量可以上下浮动5%。

SM工厂5：

供应：目前开了两台，月产1.4万吨。4台45000新炉预计8月份陆续点火投产。

需求：钢厂长协比例不高（一个月3000吨左右），剩下的给期现公司。

库存：几乎没有净库存，有1万吨库存是期现商没提走的货。盘面波动太快，自己的产能没有套多少。

锰矿：有期货矿，加蓬有长协，半碳酸没有长协。锰矿不缺，可以用到3月底，短期内不着急买矿。锰矿堆在天津港，随用随拉。加蓬配比20%+，买了富锰渣还没有开始用，碳酸矿50%，剩余20%中铁。半碳酸货权集中度不高，挺价有难度。

其他：电力长协比例80%，内蒙古和宁夏电价差异不大，内蒙古的优势是运费低。

SM贸易商1：

贸易模式：下游对接贸易商和钢厂，以贸易商为主。现货流转速度快，节省资金利息。钢厂近几年转换了采购模式，盘面点价比例提高。今年的期现库存低于去年。

其他：天津贴水不合适，宁夏的货直接送到湖北或者江苏。当前宁夏硅锰生产成本6600元/吨，内蒙古6300-6400附近。园区有些工厂已经卖到3月底，短期内开工波动不大。

SF贸易商1：

贸易模式：期现结合的贸易模式，公司对接的下游较多，包括钢厂（20%左右）、金属镁厂、不锈钢厂、铸造厂、贸易商等。有常备库存，和下游签了长协，每天都要出货，周六日一口价，周中基差点价。

运输：硅铁只能用汽车运输（危化品），一车能装33吨硅铁，中卫硅铁拉到江苏交割（2-3天），中卫专门运输硅铁的车辆多，车队通过平台开发票，运输合规性高，秋收季节绿通运费会上涨。

其他：中卫硅铁厂和盘面的关系更近，盘面涨就多套保，盘面给机会的话，一下午可以套几个月的货。青海近期也在逐渐参与基差贸易，内蒙古和甘肃参与较少，以一口价为主。

SF工厂1：

供应：一共8台大炉子2台小炉子，现在开了2大2小，两台大炉子生产硅铁，1台小炉生产97硅，另一台小炉生产高纯硅铁。月产量6000吨左右，有钢厂长协，近期工厂现金流成本6200-6300左右，2月份的货已经套完，短期内开工不会有大波动。

需求：节前下游备货较多，短期内需求没有增量，要等到3月初再观察下游需求变化情况。电力：每年年底上报下一年用电量，和电厂签长协，以往长协占比70-80%，电量用不完要便宜卖，卖不掉会有惩罚性电费。高耗能企业的电价会有额外加价，在长协电价的基础上加2分钱。中卫工厂现在基本都已经摘掉了高耗能帽子。

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