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工业硅供增需减预期下上涨阻力较大

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-05-23 11:51:50 来源:期货日报网

近几个交易日,工业硅期货价格持续上涨,市场波动率快速放大。5月22日,工业硅期货延续涨势,SI2407合约盘中一度触及近两个月高位12450元/吨,当日收盘上涨0.98%至12340元/吨。


基本面仍然偏弱


长安期货分析师王楚豪认为,当前工业硅盘面价格快速上行,一方面是因为稳地产政策频出,宏观氛围回暖对盘面形成了一定的支撑,叠加有色板块表现强势,对工业硅期价有一定带动作用;另一方面,资金在寻找入场机会,再加上市场上传出的一些消息一定程度上刺激了市场情绪。


国信期货分析师李祥英认为,此次工业硅期价拉涨主要得益于商品做多的轮动效应。“本轮上涨从贵金属开始,后逐步延伸至有色品种,近期在稳地产政策的支撑下,资金对国内商品的做多力度逐步加强,地产相关品种价格连续上行。”李祥英表示,工业硅盘面价格长期围绕成本线波动,估值中性偏低,且下游品种有机硅、铝合金和建筑行业相关性较高,在宏观预期好转后,工业硅有拉涨修复估值的需求。


值得关注的是,此次盘面拉涨,现货市场尚未跟随,短期基差快速走低。相关数据显示,5月22日浙江通氧533#均价报13100元/吨,与21日持平;通氧421#均价报13600元/吨,下跌50元/吨。


李祥英表示,相比其他工业品,工业硅产业期现商参与程度较深,尽管期货端表现偏强,但当前工业硅现货成交一般,价格很难上涨。


李祥英认为,从基本面看,西南地区丰水期临近,开炉数量逐步增加,西北地区开工率处在偏高位置,工业硅整体产量将逐步上行。而下游多晶硅价格已经跌至头部企业成本线,检修停产产能持续增加,对工业硅的需求走低。有机硅价格虽然短期有所反弹,但对原材料的需求改善有限。“工业硅整体供需不佳,叠加库存高企,现货价格持续低迷。”李祥英强调。


王楚豪也认为,当前工业硅期价大方向依旧偏空。需求方面,多晶硅新投产与检修并存,短期对工业硅的需求持稳,但后期检修企业数量可能进一步增加。目前有7家企业正常检修,3家企业降负运行,不少企业有检修计划。硅片企业经历一轮减产后排产暂时稳定,库存仍处于高位;有机硅部分检修装置重启,开工率小幅回升;铝合金企业由于订单不足,再生铝厂开工率继续下降。“多晶硅价格持续下跌,对工业硅价格形成压制,近期北方部分硅厂采取卖出套期保值操作,将工厂库存转移至交割库。”王楚豪说。


当前工业硅库存仍处于累积状态。相关数据显示,截至5月17日当周,工业硅社会库存37.9万吨,较前值增加0.9万吨,其中广期所仓单库存26.8万吨,工业硅工厂库存9.0万吨。截至5月22日,广期所工业硅仓单53846手,折合工业硅 26.92 万吨。


李祥英提醒,产业期现商要做好期货端的资金管理。“由于工业硅期货产业参与程度较深且下游需求一般,资金持续做多的可能性不大。”李祥英认为,在当前背景下,非标品套保难以用注册仓单交割,要承受基差走低的损失。


后市不宜过度追涨


对工业硅的后市走势,李祥英认为,要关注宏观情绪和工业品整体氛围,短期期现背离情况可能持续。广州期货分析师蔡定洲认为,当前基本面呈现供增需减格局,一方面供应端存在复产预期,另一方面下游对工业硅的需求有下降预期,宽松格局或进一步加剧,叠加库存持续增加,预计盘面价格反弹空间有限,维持震荡偏弱走势的可能性较大。


王楚豪认为,5月16日工业硅期货价格已经跌至相对低位,有反弹的迹象,叠加下游有机硅签单小幅回升和整个大宗商品上涨的影响,短期价格或呈现上行态势。但从现货角度看,5月进入丰水期,电价下调降低了成本,四川地区复产较多,其他地区也陆续有复产计划,下游需求不振,后期想要继续上涨较为乏力。“目前工业硅行业处于高开工高库存低需求的局面,且这种供过于求的程度还在加深,也导致后期工业硅呈现供需偏弱态势。”王楚豪表示,后期工业硅高库存的去化动力仍然不足,行业库存继续显著增长已成为既定事实,尽管盘面价格在技术层面构筑“双底”,但走出底部后短期上行阻力渐强,所以长线看支撑力不足,不宜过度追涨。


中长期多晶硅产能有望继续扩张


值得一提的是,作为工业硅最主要的下游,多晶硅产业或进一步提振工业硅的需求。在国家“双碳”战略目标下,光伏产业发展态势较好。多位受访人士表示,目前光伏产业上下游一体化战略逐渐成为行业发展新趋势,有望带动国内多晶硅产业进一步扩张。


王楚豪认为,当前光伏产业似乎有走出低谷、快速向上的趋势,光伏产业的崛起将一定程度上将对工业硅盘面价格形成正向反馈。近期有消息称,沙特王储力推的“NEOM计划”即将启动,正在全球路演。据悉,沙特拟投资5000亿美元发展绿色能源,意图摆脱石油依赖,转型科技创新,首批将建设数个世界级的光伏项目,预计中国厂商将拿到最大份额。


期货日报记者留意到,近年来,全球多晶硅产能整体呈稳步增长趋势。相关数据显示,2023年全球多晶硅产能达到225.6万吨,同比增长71.6%。其中,中国产能达到209.9万吨,占全球总产能的比重达到93.1%,海外产能主要分布在德国、美国、马来西亚、日本等地。蔡定洲认为,这主要是因为下游光伏装机的快速增长拉动需求,使得较多企业纷纷进行扩产。近年来,国内光伏行业在国家政策扶持下呈现高速发展态势,同时带动多晶硅产能明显增长。


相关数据显示,从2014至2023年,多晶硅年产能从16.5万吨增加至209.9万吨,年均复合增长率达到32.7%。蔡定洲表示,2020年以来,多晶硅价格一路走高,使得较多企业纷纷布局较多一体化产能项目,该部分产能于2022年下半年开始陆续投产释放,使得2022年、2023年的产能同比增速分别为124.1%、80.5%,远高于年均复合增长率。“从全球产能变化情况看,近年来产能增量主要来自中国,海外国家扩产计划较少。”蔡定洲分析认为,中国多晶硅产业在全球范围内迅速崛起的主要原因有两个方面,一是多晶硅提纯过程中需要消耗大量电能,而中国能源成本较海外其他国家具有较大优势,叠加下游光伏装机需求增长的刺激,使得中国光伏企业布局了较多一体化产能,形成了规模优势;二是协鑫科技收购SunEdison后拥有较为先进的颗粒硅技术,且经过进一步研发,该生产工艺的稳定性与安全性得到有效保障,大幅降低了多晶硅的生产成本,同时也获得了下游市场的认可,所以近两年颗粒硅产能大幅扩张。


蔡定洲表示,目前,光伏行业仍存在较多未投放的新增产能项目,未来多晶硅产能增量仍主要来自中国,我国供应大国的地位将进一步巩固。据中国有色金属工业协会硅业分会预测,随着国内新增产能的持续释放,到2025年年底,多晶硅年产能将达到400万吨,但同比增速或放缓。


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