预计铝价短期面临调整:申银万国期货1月14早评
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预计铝价短期面临调整:申银万国期货1月14早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-01-14 09:17:37 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示,截至美东时间1月13日16时22分,美国累计新冠肺炎确诊病例达22998320例,累计死亡病例达383338例。过去24小时,美国新增确诊病例227000例,新增死亡病例3933例。


2)国内新闻


在连续数日开展50亿元逆回购操作之后,昨日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作,单日逆回购操作量创下近10年来新低。为何开展20亿元低量逆回购,一种观点认为,跨年后市场流动性较为充裕,此时没有必要大规模“放钱”;另一种观点认为,从近期操作特征看,央行可能将保持高频操作的惯例,表明温和态度,同时稳定释放政策利率信号。


3)行业新闻


当地时间1月12日,氢燃料电池厂商普拉格能源宣布与法国汽车制造商雷诺签署谅解备忘录,双方各出资50%成立合资企业,共同致力于研发、制造及销售燃料电池汽车和氢能源“交钥匙”解决方案。普拉格能源表示,双方设立的合资企业将于2021年上半年结束前投入运营,并将于2021年起在欧洲开展燃料电池轻型商用车的商业化尝试,进行试点车队部署。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股涨跌不一,上一交易日A股震荡下跌,12月社融数据大幅低于预期,资金方面北向资金净流入27.12亿元,01月12日融资余额增加82.30亿元至15370.86亿元。中央经济工作会议表示未来政策不会急转弯,当前流动性仍以合理充裕为主,股指走势仍需依赖经济和业绩表现。“十四五”时期经济社会发展的重点预计仍是科技和消费。政治局会议首提需求侧改革,未来消费占我国GDP比重仍有提升空间。自1月以来,各指数短期大幅拉升,短线建议谨慎操作,操作上长期可以逢低建仓。


【国债】


国债:期债价格震荡上行,10年期国债收益率下行1.94bp至3.13%。央行开展20亿元逆回购操作,净回笼80亿元,资金面均衡偏松,Shibor短端品种多数上行。12月末M2同比增长10.1%,增速比上月末低0.6个百分点,社融规模数据也低于预期,不过服务业和制造业PMI仍保持扩张状态,经济持续稳定恢复,世界银行提高对中国经济预测。央行行长表示货币政策要‘稳’字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性,稳住宏观杠杆率。美国12月非农就业人数八个月来首降,拜登呼吁进一步推出数万亿美元的刺激措施,美债收益率显著上行。在经济持续稳定恢复的背景下,国债期货价格反弹空间有限,操作上建暂时观望。



2)能化


【原油】


原油:美元汇率反弹,美国原油库存增幅不及预期且成品油库存增幅高于预期,全球库存仍然居高不下,美原油期货盘初继续上涨后获利回吐。美国炼油厂开工率继续上升,上周美国原油库存下降,同期美国汽油库存和馏分油库存继续增长。但是由于美国原油进口量增加而出口量减少,美国原油库存增幅不及预期。美国能源信息署数据显示,截止1月8日当周,美国原油库存量4.82211亿桶,比前一周下降325万桶。美国汽油需求和馏分油需求量继续增加。美国石油需求总量日均1960.7万桶,比前一周高255.3万桶。美国成品油需求自去年3月份以来首次超过五年平均水平。短期油价继续强势。


【甲醇】


甲醇:甲醇下跌0.43%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在90.13%,较上周上涨9.55个百分点。本周期内尽管阳煤恒通停车检修,但江苏斯尔邦和鲁西化工重启,所以国内CTO/MTO装置负荷明显上涨。截至1月7日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.40%,下跌1.16个百分点,较去年同期下跌2.85个百分点;西北地区的开工负荷为79.90%,下跌3.38个百分点,较去年同期下跌6.39个百分点。整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在117.01万吨,环比上周整体沿海库存上涨0.25万吨,涨幅在0.21%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.3万吨附近。预计1月8日到1月24日沿海地区预计到港在55.11万-56万吨。建议轻仓做多。


【橡胶】


橡胶:周三橡胶止跌小幅反弹,国内产区停割,原料无报价,泰国产区暴雨结束割胶恢复。国内轮胎企业开工恢复,但季节性淡季影响加之出口不畅,对原料支撑有限。临近春节长假,终端工厂提前放假导致原料需求不及预期。疫情及淡季影响下内需预计有所收缩,保税区库存缓慢回落,产区停割显示供应端也相应收缩。供应及需求持续同步回落,基本面维持相对平衡,短期走势偏弱。


【沥青】


沥青:成本侧原油方面,美元汇率反弹,美国原油库存增幅不及预期,成品油库存增幅高于预期,美原油期货盘初继续上涨后获利回吐,WTI七个交易日以来首次下跌。本周沥青价格小幅上涨,原油价格持稳上涨是重要原因。当前东北主流价格2500-2600元/吨,山东主流价格2470-2550元/吨,华东主流价格2750-2900元/吨,华南主流价格2900-3000元/吨。东北地区需求以焦化方向为主,市场供应稳定。华东地区虽然市场供应有所增加,但由于成本上升,带动价格上涨;华南市场需求稳定释放。预计1月份南方市场需求仍有望延续较好的态势,现货价格或保持稳健。


【聚烯烃(LL、PP)】


聚烯烃(LL、PP):昨日聚烯烃期货日盘反抽,夜盘回落。现货端,线性LL,中石化整体平稳,个别地区价格下调。中石油,线性多数地区价格下调100元,华北延续批量政策。神华拍卖7042通达源库7510元,成交持平。拉丝PP,两油价格平稳。神华拍卖,7800通达源,成交回升。两油石化早库58.5万,较昨日下降3.5万吨。基本面角度,前期价格下跌利于现货端备货春节前刚需,本周或维持低位整理。不过,1月下旬短期反抽过后,5月合约或再度试探下方支撑。



3)黑色


【螺纹】


螺纹:近期我国中东部寒潮来袭,南北终端需求均有转弱的迹象,高频成交数据也回落至20万吨以下,在淡季需求回落已经发生,产业进入类库通道的情况下,叠加电炉成本高于高炉,短期国内供需的拐点已经出现。但从成本角度来看,铁矿和焦炭依然处于补库周期内,焦炭13轮提涨已经有部分钢厂落地,铁矿港口库存偏低的局面也没有明显缓解,所以长流程成本对钢价的支撑依然较强。在海外需求恢复,欧美韩钢价飙涨,刺激国内出口的环境下,叠加底部成本的支撑,钢价中长期依然有向上的驱动。但短期需警惕国内疫情叠加冬季施工淡季导致的情绪回落。


【铁矿】


铁矿:本周澳巴发货量环比减少,周一港口库存周环比也有所下降,铁矿低库存的问题没有的得到明显的缓解。需求端来看,钢厂目前仍处于炉冬储期内,叠加焦价高企,高炉对中品矿的需求短期也难以有偏好的调整,铁矿国内需求的转弱需看到长流程的减产。另一方面,近期海外生产恢复,海外卷螺的价格明显抬头,一定程度上也刺激了对铁矿的需求。所以综合国内外的生产情况,铁矿需求仍有支撑。中长期依然有向上驱动。短期也需警国内钢材价格走弱后对铁矿的拖累。


【动力煤】


动力煤:近日动力煤保供政策进一步加码,元旦期间国有大型煤企联合发文,在保证安全的前提下开足马力生产。对02合约而言,受到进口煤船期时滞及年底煤矿生产积极性本身偏低的影响,港口供需偏紧的局面仍将延续一段时间,近期交易的主逻辑仍以基差回归为主。对远月03、05合约来说,进口煤的正常通关以及内产的放量将能一定程度上阻止煤价进一步上涨,且春节前后日耗的回落也将给予下游喘息之机,届时电厂对高价的容忍度或将降低。短期而言,1月份高日耗、低库存的局面难以发生改变,目前港口5500卡低硫现货成交价最高接近1000元/吨,关注02合约基差回归的做多机会。远月05合约关注日耗回落的时点以及盘面750附近压力。



4)金属


【贵金属】


贵金属:上周五晚间金银大幅下挫,主要的驱动来自于美联储政策调整预期下的资金抢跑和市场的集中卖盘。上周公布的最新美联储会议纪要中首次出现“taper(缩减)”,被视为提前与市场沟通进行预期管理,令市场联想到13-14年美联储逐步退出宽松的时期,市场提前交易实际利率见底,长端利率转向的预期,本质上是对于经济复苏和美联储政策预期的一次重新定价,受此影响美元出现反弹,但随着市场关注点重新移向更大规模的财政刺激,美债长端利率和美元重新回落,金银出现反弹。短期市场或期待未来民主党未来能够有进一步的刺激计划,民主党掌控参议院将有利于更大规模财政刺激计划的推出。另一方面,尽管此前疫苗进展提振了市场对于经济复苏的预期,短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐的时间窗口会延续至一季度,截至当前美国疫苗的接种速度不及原先预期,一季度经济二次探底的压力给予金银以支撑。短期反弹或延续,但多空博弈激烈下金银整体仍处于宽幅震荡之下。


【铜】


铜:夜盘铜价震荡调整,仍未摆脱疫情影响。河北省因疫情已对数个地区进行交通限制,区域内企业大都已停工。但美元总体疲软和精矿供应紧张仍然支撑铜价。总体上看中国经济复苏良好,铜需求明显增加,前期国内铜需求主要受电力投资拉动,弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。目前需求进入传统需求淡季。短期铜价可能宽幅震荡,建议短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等方面变化。


【锌】


锌:夜盘锌价震荡整理。河北省因疫情已对数个地区进行交通限制,区域内企业大都已停工。虽然精矿加工费已缩窄至4000元左右,但被前期上涨所消化。短期锌价无法摆脱疫情影响,建议短线参与或离场观望。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。


【铝】


铝:铝价夜盘下跌。基本面方面,近期国内社会库存回升至65万吨以上,出现触底回升的态势。短期看市场整体库存水平依然偏低,但年底至明年一季度消费大概率降温,库存预计逐步增加,此外中期供应的增加趋势也值得关注。预计铝价短期面临调整,操作上逢高试空为主。


【镍】


镍:镍价夜盘下跌。基本面方面,中期来看镍金属供应存在较大收缩,印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降,原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口,国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少,镍价中期预计仍有支撑,操作建议逢低买入为主。      


【不锈钢】


不锈钢:不锈钢期货下行。基本面方面,近期市场到货较少,主要生产商可能的减产引发市场关注。库存方面,目前无锡佛山两地的不锈钢库存回落。短期金属价格普跌,或由美元走强影响。从中期看,不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松,未来利润仍有很大可能回落。



5)农产品


【玉米】


玉米:玉米期货下跌。市场传闻物流提前停运,深加工企业提前进入备货状态,华北部分地区新冠疫情严重,玉米购销停滞。11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%,同比增长31.2%,已连续6个月正增长;生猪存栏环比增长4.3%,同比增长29.8%,已连续5个月正增长。玉米价格在现货的强势和政策潜在调控压力下小幅波动为主,但5月前政策可调控工具不多,预计近月合约维持强势。


【生猪】


生猪:生猪期货小幅反弹。在元旦消费市场过后,短期需求减弱,现货价格或将趋于弱势。出栏均重增加,主要因临近春节,大猪出栏增多。仔猪价格有所上涨,养殖户补栏积极性较好。随着生猪产能的逐渐恢复,未来生猪价格大概率走弱,期货盘面以空头思路为主,但由于现货价格波动较大,可能面临较大风险。套利方面,预计9月合约可能是各个合约中较强的一个,其他合约价格若是偏高,可考虑多9月空其他远月的策略。另外,11月生猪价格可能相对9、1月一般偏低,可考虑多9、1合约,空11月合约的套利策略。


【白糖】


白糖:白糖期货上涨。巴西12月1到27日累计出口食糖及糖蜜260.06万吨万吨,较去年同期增加116.31万吨。巴西中南部12月上半月糖产量8.5万吨,同比增长70.28%,作物年度累计产量3818万吨,同比增长44.24%。国内方面,巴西12月1到28日对中国装船数为36.53万吨,11月份51.96万吨。糖厂陆续开榨也将增加供应压力,现货可能承压。不过随着进口利润缩减,进口压力逐步减轻,国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好,外糖价格预计仍存上涨空间,郑糖价格总体或难有趋势性行情,经过一轮反弹后,或继续震荡。


【豆油】


豆油:国内豆油Y2105收盘于7984。一级豆油现货基差小幅走弱,天津05+700,山东05+780,江苏05+900,广东05+880,广西05+880,国内现货成交不多,12日成交9730吨,而11日成交10580吨。最新usda报告中下调美豆的单产,上调出口和压榨,结转库存进一步降低至1.4亿蒲式耳,略高于市场预期的1.39亿蒲式耳,阿根廷产量下调200万吨至4800万吨,巴西产量不变。国内豆油库存连续13周降低至88.435万吨,现货基差偏高,受成本端支撑,国内豆油预计较强,05下方支撑在7900附近。         


【棕榈油】


棕榈油:P2105合约收盘于7054,跌幅0.25%。24°棕榈油现货基差小幅走弱,天津05+400,华东05+370,广东05+370,国内棕榈油成交好转,12日成交14400吨,而11日成交4850吨。MPOB发布12月棕榈油供需报告中,产量减幅符合预期,出口和进口数量超过预期,库存略高于预期,本次报告偏空,但是库存处于近几年最低位置,最新的船运商检机构数据显示,1月前10日马来西亚棕榈油出口减幅在35%,但是国内盘面进口倒挂较多,后期到港偏少,现货基差偏高,预计国内棕榈油跟随豆油,盘面偏强,棕榈油05下方支撑在7000附近。


【菜油】


菜油:菜油OI2105合约收盘于10031,跌幅0.28%。国内四级菜油现货基差小幅走强,广西05+600,广东05+600,福建05+600,华东05+650。近来加拿大农业暨农业食品部将2020/21年度加拿大油菜籽压榨预测数据从980万吨上调至1020万吨,同比增加7.1万吨。但是加元汇率走强也制约盘面上涨。随着菜籽和菜油到港,国内沿海菜籽库存大幅增加至35.8万吨,菜油库存增加至21万吨,在豆油结束收储后,菜油豆油价差回落后仍看扩。

责任编辑:唐正璐

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