贵金属弱势震荡:国海良时期货11月20早评
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贵金属弱势震荡:国海良时期货11月20早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-11-20 10:40:17 来源:国海良时期货

■股指:向上突破时间临近

1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,并不顺畅,主要股指高位区间震荡。市场预期美国新一轮财政刺激力度较大,欧美也会加强疫情防控,对中长期经济复苏预期形成利好。隔夜欧美股市涨跌互现,欧股下跌,美股上涨。RCEP贸易协定签署,有利于推动全球贸易形势进一步复苏,利于股市中长期风险偏好提升。

2.内部方面:昨日股指缩量上涨,两市合计成交7743亿元,行业板块涨跌互现,航天军工板块大涨,港口水运与有色金属板块领跌。北向资金小幅净买入4.38亿元。短期央行已注入流动性缓解信用债市场紧张情绪,利于股市风险偏好回升。当前行情处于启动初期阶段,往往是反反复复,犹犹豫豫。而在行情进入加速上拉阶段后,则是逢高兑现时候。中长期资本市场制度改革红利继续释放,注册制在全市场推出,国内经济改善情况也较好,Q3季报企业盈利继续改善,货币政策稳健灵活,股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指大级别上升行情展开后,股指期货贴水将收窄。

3.总结:目前内外部环境趋于平稳,当前逢低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略:在单边阶段上涨趋势启动前,可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。


■贵金属:疫苗消息打压金价

1.现货:AuT+D390.79(-0.51 %),AgT+D5023(-1.79 %),金银(国际)比价77.37 。

2.利率:10美债0.86%;5年TIPS -1.23%(-0.13);美元92.30 。

3.联储:美联储措辞相对中性,重申使用所有工具支撑经济。

4.EFT持仓:SPDR1217.2500吨(-1.75)。

5.总结:因对辉瑞新冠疫苗试验成功的乐观情绪,风险偏好继续升温,风险资产继续受益而黄金继续受挫,SPDR持仓持续下降,贵金属弱势震荡,操作上建议区间震荡思路。


■螺纹:库存下降,现货强势

1.现货:唐山普方坯3630(10);上海市场价4370元/吨(30),现货价格广州地区4640(30),杭州地区4390(30)

2.成本:钢坯完全成本3365,出厂成本3390.

3.产量及库存:本周建筑钢材企业钢厂库存环比下降,累计降库31.65万吨,其中螺纹钢环比降库27.07万吨,线材环比降库4.58万吨。除东北和西北,其余区域均有降库。从周环比数据来看,华东、南方和北方分别减少8.78万吨、21.17万吨和1.7万吨。从同比数据来看,华东、南方和北方分别增加20.5万吨、45.18万吨和6.37吨。热卷方面,本周钢厂库存环比减少3.36万吨,其中华东、南方和北方环比分别减少1.39万吨、1万吨和0.97万吨。从省份角度来看,河北和江苏为主要降库省份。整体来看,目前下游继续处于赶工期阶段,市场心态好转,采购积极性明显上升,促使库存加速去化。

4.总结:11月下旬,关注今日库存数据,旺季将尽,螺纹价格强势上扬。


■铁矿石:下游强势,矿石拉涨

1.现货:唐山66%干基含税现金出厂910(0),日照金布巴857(7),PB粉887(9)。

2.发运:本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2588.8万吨,环比增加451.3万吨。由于港口泊位检修计划有所减少,澳巴两国发运量均有所增加。澳洲方面,发运量环比增加247.6万吨至1834.8万吨,高于今年周均76.8万吨;巴西发运量环比增加203.7万吨至754万吨,高于今年周均115.6万吨。具体到矿山,四大矿山均有增量,其中力拓增量较大,环比增加180.4万吨至806.5万吨,BHP和FMG分别环比增加23.2万吨和15.1万吨,巴西方面,VALE发运量增量较大,环比增加109.5万吨至562.2万吨。

4.到港:全国45个港口进口铁矿库存为12777.70,较上周降33.8;日均疏港量317.41降2.45。分量方面,澳矿5977.30降94.5,巴西矿4102.70增146.4,贸易矿6223.40增16.8,球团834.10降42.48,精粉1214.42增6.46,块矿2546.71降25.69,粗粉8182.47增27.91(单位:万吨)

5总结:港口库存下降,成材淡季不淡拉动矿石大幅上涨,只要成材继续上涨,矿石可能重现强势。


■沪铜:宏观情绪提振,向上突破做多

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为52,970元/吨(+230)。

2.利润:维持亏损。进口为亏损913.22元/吨,前值为亏损1,634元/吨。

3.基差:长江铜现货基差260

4.库存:上期所铜库存117,949吨(-13,372吨),LME铜库存为159,475吨(-725 吨),保税区库存为总计44.5(+1.1)

5总结:供应面略偏紧,需求面回落不明显,宏观情绪提振向上突破,做多。跌回前高以下止损。


■沪铝:创新高后仍逼近压力位

1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为15,910元/吨(+160)

2利润:维持。电解铝进口盈利为21.93元/吨,前值进口亏损为163元/吨。

3.基差:长江铝现货基差+155,前值-35。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存232,577 吨(+861吨),LME铝库存为1,404,425吨(-5150吨),保税区库存为总计60万吨(-0.9万吨)。

6.总结:国内库存低位,基差仍偏强。短期来看,高位横盘下破后收回,之后创出新高,高位震荡对待。


■橡胶:多空分歧仍然存在

1.现货市场:本周天然橡胶现货市场价格震荡上扬,目前整个盘面来看缺乏资金炒作热情,因此主力合约基本维持区间震荡运行为主。而现货市场来看,目前国内外新胶产量释放稳定,而终端工厂整体开工依然维持向好态势,但据卓创了解,云南产区目前临近停割,胶水含量整体偏低,而终端来看由于全乳价格水平偏高,目前轮胎厂多选择其他胶种替代使用,市场整体成交气氛偏淡。截至周四上海市场SCRWF周均价为13560元/吨,较上周上涨270元/吨,涨幅2.03%。

2.总结:供应端看,下周开始云南产区陆续进入停割周期,国内持续至12月底,对盘面略有支撑;而青岛地区社会库存继续走低,特别是一般贸易库存持续去化,抑制下滑幅度。需求端看,尽管周内受大气污染管控影响,轮胎企业开工下降,但目前基本排除,开工率有望回升。此外,汽车刺激政策加码,需求边际继续改善。因此短期多空继续博弈。


■PTA:产能投放供应持续宽松

1.现货市场:PTA期货微涨,现货买气依旧不旺。11月底主港现货报价参考2101贴水180自提、递盘参考2101贴水185自提,现货成交3216-3220自提。现货成交预估3000吨,听闻3216、3220自提。另有6000吨11月底及本周五成交(其中有11月底货源成交3255自提)。个单现货成交参考2101贴水190自提,11月底货源成交参考2101贴水185自提。(元/吨)

2.库存:6.5天/周(前值6.5)

3.基差:2101合约华东现货:-215(前值-231)

4.总结:PTA累库预期之下,市场心态谨慎,本周PTA现货买气不旺,下游聚酯产销整体一般,原油阶段性高位成本支撑PTA市价,预计夜盘PTA行情僵持偏强。


■塑料:成本端价格升高,成本支撑强

1.现货市场:今日PE市场价格上涨,华北大区线性涨100-150元/吨,华东大区线性部分涨50-100元/吨,华南大区线性涨50-100元/吨。线性期货高开震荡,部分石化继续拉涨出库价,贸易商报盘受成本支撑跟涨,然终端工厂对高价原料采购意向减弱,现货市场成交气氛有所转淡,实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7780-8200元/吨。

2.总结:下周油价整体震荡,对聚乙烯指引作用一般。本周国内PE生产企业生产负荷在90.54%,虽下周检修损失量环比减少1.46万吨,但进口量处于中等偏下水平,外盘价格坚挺,加上石化库存维持低位,对市场均形成支撑。高压在部分石化检修利好下,价格上涨明显,但低压受供应充裕和下游需求平平的双重制约,表现平淡。下周来看高压和线性市场矛盾并不突出,加上期货延续高位提振现货,预计高压和线性价格高位震荡,以消化涨势为主,低压供需两淡下,价格略显承压。以LLDPE为例,预计主流价格预计在7850-8250元/吨。


■油脂:美豆提供成本支撑,油脂缓慢提升

1.现货:豆油,一级天津8280(+120),张家港8330(+160),棕榈油,天津24度7150(+160),东莞7160(+170)。

2.基差:豆油天津686(-20),棕榈油东莞564(+10)。

3.成本:印尼棕榈油2月完税成本7011(+210)元/吨,巴西豆油1月进口完税价8310(+240)元/吨。

4.供给:大豆压榨近期持续提升,豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月马来西亚毛棕榈油产量172万吨,环比下降7.8%。

5.需求:需求增速放缓,同比稳定。

6.库存:截至11月13日,国内豆油商业库存117.91万吨,较上周下降3.93万吨,较去年同期增3.9%。棕榈油港口库存39.11万吨,较上周增5.8%,较去年同期下降39.9%。

7.总结:美豆隔夜小幅收高,USDA公布的出口销售报告显示截至11月12日当周,美豆出口净销售138.77万吨,创年内新低,比上周低6%,比四周均值低18%,近期基本面缺乏利多题材,期价更多高位震荡。国内油脂则继续交易收储及季节性需求题材,美豆走强将继续给予油脂成本支撑,暂保持看多思路。


■豆粕:油强粕弱,暂保持多头思路

1.现货:山东3150-3200元/吨(-10),江苏3110-3130元/吨(0),东莞3100-3200元/吨(+40)。

2.基差:东莞M01月基差-40-+10(0),张家港M01基差+30~50(0)。

3.成本:巴西大豆2月到港完税成本3855元/吨(+16)。

4.供给:第46周大豆压榨开机率(产能利用率)为60.55%,较上周增长0.7%。

5.库存:截至11月13日,豆粕库存为87.03万吨,环比增加2.84万吨,同比增加145.08%。

6.总结:美豆隔夜小幅收高,USDA公布的出口销售报告显示截至11月12日当周,美豆出口净销售138.77万吨,创年内新低,比上周低6%,比四周均值低18%,近期基本面缺乏利多题材,期价更多高位震荡。内盘豆粕受油脂压制表现偏弱,5月多单暂关注趋势支撑。


■菜粕:转为震荡思路

1.现货:华南现货报价2440-2500(+20)。

2.基差:福建厦门基差报价(RM01-30)。

3.成本:加拿大油菜籽2020年4月船期到港完税成本4324(-16)。

4.供给:第46周沿海地区进口菜籽加工厂开机率7.19%,上周9.98%。

5.库存:第46周两广及福建地区菜粕库存为97500吨,较上周增加35890吨,较去年同期下降10.55%。

6总结:美豆近期基本面缺乏利多题材,期价更多高位震荡。短期美豆给予内盘粕类成本支撑,但近期菜粕库存持续提升,加之季节性淡季,叠加油脂走强压制,短期转为震荡思路。


■玉米:现货反弹

1.现货:北港暂稳,南港续涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2260(0),吉林长春出库2280(0),山东德州进厂2540(0),港口:锦州平仓2510(0),主销区:蛇口2590(+10),成都2700(0)。

2.基差:低位反复。锦州现货-C2101=-87(-5)。

3.供给:东北新粮逐步进入高峰,集港量显著增多。天气预报显示将有降温降雪天气,或影响售粮进度。

4.需求:截止11月13日当周淀粉行业开机率72.19%(0.77%),同比降0.31%。酒精行业开机率56.89%(0.16%),同比降18.63%。

5.库存:截至11月6日,北方四港库存升至331.4万吨(7.6)。注册仓单持稳63996张(600)。

6.总结:前期官媒持续发声,表示粮食丰收,库存充足,新玉米价格继续上涨缺乏驱动,值得引起多头警惕。同时,随着东北新粮上市节奏的加快,产区价格出现阶段性回落,但目前来看,贸易商及下游需求企业仍保持较高的囤粮积极性,同时中储粮入库价格提升也帮助价格止跌,下跌仅持续一周左右即开始反弹,预计玉米价格转高位震荡为主。


■白糖:现货持平,短期下跌动能减弱

1.现货:报价持平。广西集团报价5260(0),昆明集团报价5180(0)。

2.基差:扩大。白糖01合约南宁191昆明111,05合约南宁204昆明124。

3.成本:巴西配额内进口3839(-34),巴西配额外进口4945(-44),泰国配额内进口4157(-45),泰国配额外进口5316(-58)。

4.供给:预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产,全球食糖供应缺口下调。

5.需求:国内进入纯销售期,下游需求淡季。

6.库存:国储糖库存高位,工业库存压力不大。

7.总结:国内北方甜菜糖厂已开始新榨季生产工作,南方主产区也将陆续开榨,但甘蔗糖分下降生产成本有所增加。9月份我国进口食糖54万吨,环比少14万吨,同比增12万吨。全国糖会上提及进口糖和糖浆管控有待落地。同时,隔夜ICE期糖承压回调。综上,短期郑糖下跌动能减弱,后市关注天气变化以及产业政策调整等。


■棉花:受皮棉成本支撑,短期下跌动能或减弱

1.现货:报价持平。CCIndex3128B报14450(0)。

2.基差:缩小。棉花01合约90,05合约140。

3.成本:进口棉价格指数FCIndexM折人民币(1%关税)13149(+96),进口棉价格指数FCIndexM折人民币(滑准税)14418(+54)。

4.供给:今年新疆棉花长势情况整体良好,10月中旬进入大规模采收期,当前籽棉加工进度超过去年同期。

5.需求:消费淡季,纺织企业新订单不足。

6.库存:10月底,全国棉花工业库存总量约72万吨,较上月上升6.3万吨,同比增加1.2万吨;商业库存环比增加110万吨,同比减少3万吨。国储棉库存维持低位,轮入50万吨从12月1日开始。

7.总结:新疆地区籽棉收购价下跌,同时新棉集中上市期,阶段性供应压力增加。下游纺企新增订单较少,并出现累库现象,短期内对棉花需求较少,仅刚需补库而已。虽然国家12月1日开始轮入50万吨棉花,但内外价差扩大限制轮入启动。此外,11月底美国对新疆棉的制裁不确定性尚存。同时,隔夜ICE期棉震荡收跌。综上,郑棉下跌动能或减弱,后市关注疫情与疫苗进展、天气变化与ICE期棉走势等。

责任编辑:唐正璐

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