报告品种：动力煤

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概况：上周产地随着市场看涨情绪降温，周边煤厂及贸易商适当调整采购计划，但煤矿安监力度仍为严格，多数煤矿积极保供长协，市场整体可售资源相对有限。发运倒挂现象仍为普遍情况下贸易商发运意愿不高，港口调入量维持偏低水平，下游采购计划暂未放量，市场成交表现不佳，操作仍以谨慎观望为主。截至9月11日，Mysteel调研全国55个港口样本，动力煤库存为6474.7万吨，周环比减少79.8万吨。各区域详细情况见下文：

数据来源：钢联数据

东北区域：上周港口库存小幅减少，港口库存159.4万吨，周环比减27.5万吨。区域内铁路进港量有限，且部分气温下降明显，电厂陆续开启冬储前置集中补库，以长协拉运为主，整体调出量大于调入量。

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环渤海区域：上周港口库存区间震荡，港口库存2565万吨，周环比增6万吨。长协煤保供资源持续稳定到港，托底调入量，但部分煤矿价格小幅回调，而贸易商成本倒挂问题仍存，发运新货较为谨慎，市场煤增量有限；同时北港煤价在快速冲高后已有回落迹象，终端用户采购意愿低迷，观望情绪浓厚，实际成交表现冷清，因此港口未出现明显去库或累库现象，上下游处持续博弈状态。

数据来源：钢联数据

华东区域：上周港口库存波动较小，港口库存1124万吨，周环比增2万吨。区域内电厂以优先消耗厂存及维持长协拉运，对市场煤仅刚需询货，无集中补库动作，整体库存处安全合理区间。非电用户整体开工平稳，没有明显耗煤增量，多持压价观望态度。沿海运费持续小幅阴跌，调入及调出量均较为有限。

数据来源：钢联数据

江内区域：上周港口库存有所减少，港口库存1050.3万吨，周环比减36.3万吨。区域内市场情绪明显转弱，部分贸易商为兑现利润，下调报价以促进出货，且新货发运压力较大，拿货谨慎，下游用户维持刚需采购节奏，整体到港量不及调出量，促进库存小幅去化。

数据来源：钢联数据

华南区域：上周港口库存小幅去化，港口库存1576万吨，周环比减24万吨。由于国际煤价波动、印尼出货受限叠加内外贸比价变化，中间环节拿货积极性较低，进口煤到港船只数量有限，区域内电厂对远期货盘放标采购，但实际采购量零星。港口部分前期落地资源降价出售，以刚需小单成交为主，上下游操作均偏谨慎。

数据来源：钢联数据

综上：上周除环渤海和华东区域外各区域港口库存均有所减少。主产区安监管控持续，煤矿复产释放节奏偏慢。产地到港发运成本倒挂现象仍为普遍，压制贸易商集港发运意愿，港口调入量维持低位水平。下游沿海电厂日耗季节性回落，主要依靠长协资源保供，市场煤仅维持刚需拉运，港口调出量相对稳定。现阶段现货贸易商出货意愿有所提升，而下游对高价市场煤接受程度偏低，市场呈现货源偏紧但成交有限的僵持格局。预计短期动力煤现货煤价小幅回调，但回调空间有限。后期需持续关注港口成交情况、港口库存变化以及冬储补库启动节奏。

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