道明光学(002632)

拓展微纳米制造等高端领域，布局激光发射、 VR、 AR 等

迈得特具有微纳复杂结构的高精度光学核心元器件及其相关产品的研发销售等，主要产品包括自由曲面光学元件、高次非球面玻璃透镜、复杂异型透镜、微透镜阵列等多个系列，主要用于激光发射设备、虚拟现实（AR）和增强现实（AR)头盔、战斗头盔、安防监控设备、人脸识别设备、生物医疗设备等多个高端领域终端产品。

迈得特业绩承诺扣税后 2015~2018 年收入不低于 300 万，500 万元、 2000 万元和 4000 万元，同时 16 年净利润不亏损， 17年净利润不低于 750 万元， 18 年不低于 1600 万元。公司通过对迈得特的战略投资，强化了公司在新材料领域和光学元器件及相关产品领域的布局，同时，公司以优良的自身成熟的管理、销售等经验，有望进一步提升迈得特综合实力。为公司逐步进入军工、虚拟成像、安防监控、人脸识别、生物医疗等高端领域提供有效的切入点。

微棱镜反光膜逐步放量，提升业绩。

公司年产 3000 万平方米功能性薄膜生产线已经安装完成调试，预计四季度能贡献部分收益；锂电池包装膜项目和高性能光学膜项目相关主体设备已如期到货将尽快安装调试，根据公司公告，如顺利锂电池包装膜预计明年上半年能实现生产。

完成员工持股 617 万股，大股东以 24.30 元/股价格参与定增，彰显对未来信心。

根据公司公告，近期公司完成员工持股计划，共购买6,169,331 股，成交均价 13.18 元/股，自 2015 年 11 月 20 日起锁定一年。公司今年 6 月实施完非公开发行，以发行价 24.30 元/股的价格发行 1851.85 万股，募集资金约 4.5 亿元，其中董事长、副董事长参与定增的 20%，彰显对未来发展信心。公司的主营业务为反光材料及反光制品的研发，设计及生产，本次非公开发行投资与锂电池软包装膜、微棱镜性反光膜以及棱镜型高性能光学膜生产线建设，有利于公司实现从单一的反光材料生产企业转型为综合性功能性膜材料生产企业的目标。

盈利预测

暂未考虑公司新投产的锂电池包装膜项目和高性能光学膜项目， 我们预计公司 2015 年~2017 年的 EPS 分别为 0.18 元、 0.23元和 0.26 元，对应 PE 分别为 130 倍、 101 倍和 83 倍， 给予“ 增持”评级。 虽然短期公司估值偏高，但我们看好锂电池包装及光学膜行业未来发展前景。

风险提示

新业务拓展不及预期，传统产品竞争激烈导致的价格下降。