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加息时点为何推后？

上周周中SHIBOR一周利率破9，其他短期品种利率也纷纷创下3年半以来的新高，显示银行资金面非常之紧。相应地，央行利用公开市场回收流动性也越发困难了：上周央票和公开市场到期资金量共计880亿，却仅发行了10亿元的一年期央票，相当于向市场净投放870亿元，并且这10亿央票的发行也是以提高发行利率为前提的。

本周央票到期量为820亿元，公开市场操作到期资金量为600亿元，共计1420亿元，而今天央行仅通过发行1年期央票回收流动性20亿元，且发行利率再次攀升至3.4982%，反而近期的SHIBOR短期利率呈现回落态势。也就是说，商业银行有倒逼央行加息的意味。

从五一前夕到端午前夕直至现在，市场预期央行加息的声音一直没有停止。无论通胀形势还是市场利率都显示出加息已经迫在眉睫，那么为何加息时点一拖再拖呢？关于此事，有人认为与地方债务高企有关，但我们认为这个观点比较片面，应该说央行早有加息打算，迟迟未公布这一决定的主要原因或在美国方面。

地方债对加息构成威胁？

国家审计署周一说，地方政府性债务总额约为10.7万亿元（约合1.65万亿美元）。这相当于去年中国国内生产总值(GDP)的27%。地方政府性债务中有很大一部分都产生于为反击全球衰退影响而下令进行的两年大规模刺激性投资期间。每加息0.25个百分点就意味着地方债每年增加270亿元的利息，的确不是个小数目，但和10.7万亿的总规模相比这数字就显得不那么庞大了。同时，今年已经两次加息，而地方债问题在此前的两次加息之前就已经纷纷扬扬，政府部门乃至央行对地方债问题也绝不是今时今日才梳理清晰的。因此，我们认为，加息时点推后另有原因。

美联储长期低利率的外部影响

我们知道外汇市场上有利差交易，而每当市场预期中国央行即将加息的时候，就会伴随大量热钱流入。而美联储的货币政策在很大程度上决定了国际资金是否回流美国，本月底美联储的QE2即将到期，尽管伯南克暂时没有推出QE3的意图，但长期维持低利率水平已经是不争的事实。也就是说，国际资金并不会完全回流美国本土，而是要一面等待美联储后续措施，一面找寻新的投资去向。

今年中国经济的下行风险逐渐积累：通胀水平越来越高、工业增加值和PMI则持续回落，贷款规模不断缩小、理财产品占据的资金规模却越发庞大……但无论是中国国家总理还是IMF报告都对中国经济充满希望，认为中国仍是带动世界经济发展的国家。相比之下，国际资金很可能再次涌入中国市场以及具有人民币离岸中心功能的金融市场当中，无论是相关地区的资本市场还是人民币币值都有可能受到冲击。

预计：7月加息，随后再次提准

无论怎样，通胀形势仍旧不乐观，那么这息终究还是要加的，只是央行以及政府部门要做好准备工作之后再加息。根据花旗银行的数据，6月16日～6月22日的一周当中，新兴市场股市已经连续三周资金净流出，当周的资金流出量为3.43亿美元，环球新兴市场基金净流入资金9.02亿元，而亚洲除日本基金则有2.31亿美元的净流出。

上述数据表明，近期对于加息而言是个好的时机，当然，为了减少加息引发热钱流入，央行可能会在加息之后再次提准。由于距离上次提准仅有十来天的时间，因此，央行很有可能将加息时点推至7月上旬甚至中旬，避免频繁提准令银行业资金面再次陷入困境。

沪深300指数技术视角

两天的观察下来，下档支持非常强，显示后市短期内，甚至本周内可能还有一波拉升。从股指期货的 15 分钟图看，旗形飘飘，非常标准，按照旗形突破的量度，股指期货可能要拉到 3275 点附近，但对应沪深 300 可能没有这么大的幅度。 

从自然法则的角度看，若沪深 300 也跟随股指期货旗形突破而突破，目标位在 3191 点附近，与股指期货自然目标位有一段距离，这与下跌中股指期货超跌有一定的关系。但自然的位臵我们无法更改，只能天算了。

沪深 300 若走的相对较弱，则会在 3111 点受阻，随后的调整应能够守稳在3016 点之上。但对比去年 7 月 2 日反弹初期的表现，此次反弹的初期力度要大于去年 7 月 2 日反弹初期的力度。按照我们的统计，初期反弹的力度与行情的高度成正比，因此这波反弹突破去年 11 月高点的可能性非常大。

经济学家们总是在非关键的时间作出经济走势的大胆预测，但 99%都是错的。如果经济学家能学点江恩理论，预测起来准确性将大幅提升。遗憾的是大部分人都排斥目前科学还不能解释的现象和理论，将之视为玄学而躲得远远的，生怕自己被圆周子列为打假的对象。这些其实都符合自然法则，因为终极的真理一定只有少数人能够窥破。

人类文明和经济的崩盘都要在特定的天体运行结构下，这就是为什么古代的大预言家能够预测几百年后的事情。按照江晓原教授的说法，地球上的大事总会在天上有所折射，而目前天上的行星结构还看不出地球上要发生大事。我的观点是，目前还不到大盘崩盘的时候，该崩的时候一定提前告知读者并暗示金融若亚方舟的方位。

顺便说下，金融海啸爆发前的 2008 年 7 月我曾经接受文华财经的一个采访，当时我也和古人一样仰望浩瀚的天空，发现了异像，因而大胆预言美国的经济危机并没有结束，并断言这波调整是文明级别的调整，而不仅仅是经济的调整，也不仅仅是一个国家的调整，因此会持续很长时间，涉及到很多国家。这篇采访目前网上仍可搜索到，遗憾的是我没有金融和经济类学科背景，谈经济时用的术语可能不符合主流的语言，但意思都表达到了。

自然法则与股指期货

经过两天的振荡，股指期货 15 分钟图上形成典型的旗形整理形态，如果这个形态是成立的，则周四或周五将可能再次强势拉出两根大阳，目标直指 3275 点，但中途可能在 3224 点附近遇到压力而振荡。 若果真走出旗形突破形态，中途 3070点和 3094 点都可能一带而过。

若周三冲高受阻于 3070 点，则可能出现调整，关键的支持位在 3044 点附近，周三跌破该点的可能性并不大，仍然有可能在日内再次上攻挑战 3094 点的自然阻力位。这种走势，最高不会突破 3113 点。

周四前必有方向决出，最弱情况是冲击 3094 点后调整到 3017 点，也就是瞬间击穿周一周二两天的低点，随后会快速拉抬。最强的情况就是周三早盘直接突破，一气上攻到 3142 点的自然压力位。

现货市场板块策略

短期建议关注水利水电建设、多元金融、保险、钢结构、基金减持、基金重仓、卫星导航、核高基概念、银行、新能源汽车等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

因指数放量上涨，大级别拐点信号已经出现，建议当股指期货 1107 跌至 3023点附近时买入 5%多单。止损设臵在 2960 点。