节后糖价步步攀升，动力多源于市场对霜冻、收储、干旱及减产题材的炒作。无论是前期国家及地方收储的结果，还是如今2月份国内产销数据，都体现出当前市场低迷的需求状况。现在是传统现货销售淡季，市场整体购销状况以及整个宏观经济形势都使得糖价缺乏大幅上行的条件，而目前糖厂依然一如既往的力挺糖价，这种局面或将随着本榨季最终产销数据出炉而拨开减产的迷雾。

　　一、全国食糖产销数据分析

　　截止到2月底，本制糖期全国已累计产糖887.69万吨，上制糖期同期产糖951.62万吨；本制糖期全国累计销售食糖415.89万吨，上制糖期同期销售食糖506.18万吨，本制糖期比上制糖期同期少销售食糖90.29万吨，累计销糖率46.85%，上制糖期同期53.19%。

　　从2月末全国食糖产销数据看，全国食糖产量、销售量、产销率与去年同期相比都有所下降从近几个榨季月度累计产销率看，产糖高峰期2、3月份产销率明显较低，2008/2009榨季中2月末累计产销率更是低于前几年。这表明食糖消费并不乐观，经济不景气明显抑制了白糖(资讯,行情)消费。不过2009年2月份全国食糖累计产销率比前几个月有显著提高，这就说明2月单月销售食糖190多万吨，销售情况有了很大的好转。

　　二、收榨增强减产预期

　　2008/2009榨季甘蔗主产区在3月出现提前收榨局势，而且与往年同期相比收榨厂家数量明显增多，使得市场增强了对减产的预期，这种减产预期随着糖厂收榨数量的日益增多而愈发强烈。截至3月13日，广西已有17家糖厂收榨，占全区产能的13%。从产区了解到的情况显示，各大集团在这段时间集中收榨。预计到3月底预计将有48%左右的糖厂收榨，约48家糖厂，预计四月收榨的糖厂共37家，这部分糖厂产能占全区总产能的42.7%。相比2007/2008榨季，3月底广西仅有2家糖厂收榨。2008/2009榨季造成糖厂收榨时间大幅度提前的主要原因是，受2008年年初冰冻灾害的影响，当地蔗区甘蔗单产下降，入榨原料蔗出现大幅减产。已收榨糖厂的入榨甘蔗量同比减幅均在28%—52%，食糖产量同比减幅也和此幅度相当。但目前收榨的糖厂产能普遍较小，对于广西全区减产的具体情况，关键还要看后期收榨的大型糖厂的产量。可以肯定的是提前收榨糖厂数量的增加，增强了市场对减产的预期。

　　三、产区考察再吹“减产”之风

　　郑商所和广西农业厅组织的对广西食糖市场进行实地考察的报告显示，今年广西减产或超过180万吨，具体减产数据将随这考察结论及三月底数据的出台逐渐被验证，这强烈激起了糖市空前做多的热情。由于受去年糖协公布的减产数据与真实情况相差甚远的影响，当前市场对减产疑虑颇多。我们认为去年雨雪冰冻灾害的影响依然存在，广西地区的甘蔗生长情况非常不理想。且由于农资价格暴涨，农民在甘蔗肥料上的投入与往年相比明显不足。这导致本榨季广西地区甘蔗单产大大下降。以广西崇左地区为例，一亩蔗地去年单产可达6吨以上，但今年却只有4吨左右。

　　据国家统计局云南调查总队对全省40个县3910户农户今年的种植意向调查显示：油料、蔬菜、烟叶和糖料等经济作物种植面积增加，糖料种植减少的“三增一减”趋势。其中，糖料作物种植面积预计减5%。由于今年普遍存在亩产和出糖率偏低的情况，甘蔗的种植效益明显不如往年。广西目前也出现类似的情况，明年的糖料种植面积也有小幅减少的可能，糖产量三年增产，三年减产的大周期正在起作用。

　　行情小幅回调之后的再度大幅抬升，销区普遍跟涨，少数销地销量有所好转，多数表现一般。在糖价不断上涨中，目前销区商家销售再现两种心态：一是随行就是销售，边补边销；另一种则表现惜售，认为追高风险在逐渐加大，不如抓牢前期采购的利润，伺机出货。

　　四、行情走势展望

　　在收储、霜冻、干旱以及减产题材炒作完毕后，郑糖行情再度“井喷”。而从2月份全国产销数据来看，目前糖的需求压力重重，有价无市的市场局面是最有力的说明。因此，郑糖依然维持着强劲的上涨走势，多空双方对减产程度还是分歧很大，并继续展开争斗。

　　从技术面上看，郑糖主力继续沿着5日均线上行，均线排列呈现明显的多头格局。从持仓量上来看，今日持仓量继续增加，猛增至75.1万手，白糖交易空前的活跃。从今日的走势来看，空方的抵抗明显减弱，多方也有所迟疑。而从目前持仓结构可以判断，郑糖行情正在酝酿，结合基本面分析，近期现货糖价出现大幅拉升，持续性较为明显，在减产预期浓厚以及投资炒作背景下，期现走出联动行情，基本面支撑令期价短期下行难度较大，但随着3月底越来越多的糖厂收榨，产销数据日渐明朗，朦胧利好将逐渐兑现。我们认为未来白糖中短期将以振荡调整为主，而上涨则是糖价长期运行的主线，但随着多空对决多头目前只是在用时间换空间。