期货中国14：您提倡投资组合，认为投资组合可以放大资金的使用效率，提高盈利能力，请您简单说说投资组合的好处？

方志：简单讲一下。第一点，投资组合可以争取更多的投资机会；第二点，能够充分的使用资金；第三，长期回报率最大；第四，波动率最小。

投资组合实际上是解决资金有限和时间有限的关键方法，你增加了收益，但是没有增加风险。如果有朋友有兴趣去详细了解的话，可以去看《期货兵法》中的交叉融资理论

期货中国15：您不提倡套利，认为没有现货背景的投机者做套利是“收益有限、风险无限”的事情，您为什么这么认为？

方志：套利的种类其实非常多，这里所谓“收益有限、风险无限”的套利，实际上指的是没有现货背景、没有设置明确止损的“内因套利”。

其实在内因套利上止损是件极度艰难的事情。比如，你认定黄豆和豆粕的合理价差是250元-450元，现在价差是200元，你认为这个是很好的机会；到了150元的时候，你会认为是更好的机会；到了100元，就是绝妙的机会。可惜价差到0的时候你已经是巨亏了，那你是应该在0止损，还是在0加码？（在2004年的时候，由于豆粕逼仓，最终豆粕价格高于黄豆价格100元。）在承担了上述无限大风险的前提下，套利的收益是相当有限的，一旦回到“正常”的价格区间，你就会选择出场。

期货中国16：内外盘联动，这是每一个做交易的人都能感觉到也都认同的现象，但您认为投资者如果做内盘，就不要看外盘，为什么？

方志：看着外盘做内盘第一是件很辛苦的事情，第二是件很复杂的事情，第三是件低效率的事情。外盘和内盘有没有关系？关系当然是有的，但是影响的过程是复杂、难以把握的。如果你外盘看得准的话，最好的办法就是直接做外盘。我们有一组数据，证明除了黄金这个品种以外，其他品种和外盘的关联度已经比较低了，而股指、强麦、玉米、早稻这四个品种，和外盘的相关度为负值，即呈不相关状态。

除了外盘，我们说个更直观的状况，你能看着股指现货做期货吗？他们的相关度高达99%，你可以说每个人都能跟随现货走势在期货上取得盈利吗？

期货中国17：您强调“期货市场能肯定的事情只有三个：一个是时间轴是向右的；一个是交易规则是制定好的；一个是财富是会被分配的”，那么，财富分配是不是市场的源动力？

方志：市场的本质功能是财富分配，几乎所有人都在为自己争取利益的最大化。为争取利益而表现出来的心理状态和行为是相似的，所以在一定程度上会符合技术分析的一般规律。同时也由于市场不是一个人构成，是由千千万万不同年龄、不同地区、不同性格、不同经济状况的人构成的。对应一个行情，每个人由于各自不同的原因都可能做出不同的决策。这决定了市场永远处于一个不稳定的平衡。任何人进入市场都是为了盈利，都是为了分配财富，所以行情才有了发展的动力。

期货中国18：“最重要的基本面是资金面”，您的意思是不是：资金面的动向和变化决定所有行情的涨跌？

方志：传统意义上，分析基本面，是分析商品的供需，但是实际上，价格最终的数字并不是简单由供需决定的，更大程度要靠货币体现出来，所以一方面我们应该分析商品的供需，一方面也要分析货币的供需。

并且，在一些投机性较强的品种上，套保交易可能只占5%——10%的比重，市场大量交易的产生既不是商品的买方，也不是商品的卖方，而是跟这个商品毫无关系的人造成的，是他们在掌握市场的定价权。

期货中国19：您曾提出“多空不对称理论”，请您简单阐述一下，为什么期货市场做多做空是不对称的？

方志：多头的意义在于钱、需求、看涨价格、钱贬值和商品有价值。

空头的意义在于货、供给、看跌价格、钱升值和商品缺乏价值。

总结了一下多空双方不对等的地方，主要有：

1、多头风险有限，收益无限；空头收益有限，风险无限；

2、现货多头可以没有货只有钱，现货空头有货也得有钱；

3、有量才能上涨，无量可以下跌；

4、投机者是天然多头，套保者是天然空头；

5、钱相对多，货相对少；

6、钱流动快，容易聚集，货无法马上兑换成钱，流动慢；

7、供需能立刻反映在钱上，不能立刻反映在货上 ；

8、先涨后跌或者先跌后涨，跌幅大于涨幅；

9、市场涨的时间大于跌的时间；

10、跌的总比涨的快；

11、多逼空容易，空逼多难。

这些不对称给我们交易方向、交易周期、交易品种、交易时机的选择都提供了一些参考意见。有兴趣可以看看《期货策略》第三篇的内容

期货中国20：您还总结过“盈亏不对称理论”，为什么投资者的盈亏也是不对称的？

方志：盈亏不对称简单来说，就是赚钱比较难，亏钱比较容易。比如100万亏到50万是亏50%，50万赚回100万要盈利100%。这个问题的核心在于我们跟市场的力量对比。很多人想做逆势单，或者不注意控制风险，在亏损的时候增加筹码，这些做法没有摆正我们和市场的关系。市场是无穷大的，我们是非常渺小的。市场消灭一个我是很容易的事情，我要消灭市场是不可能的事情。所以控制风险才那么重要，我觉得对于成熟的私募基金来说，合理的回撤一定要控制在20%以内，才可以使得盈亏不对称的幅度足够小。

期货中国21：就您看来，“追涨杀跌”和“抄底摸顶”哪一种更容易成功？为什么？

方志：理想情况下，追涨杀跌用在趋势行情中，抄底摸顶用在震荡行情中，都能取得很好的效果。关键问题你并不知道什么时候是趋势，什么时候是震荡。“追涨杀跌”和“抄底摸顶”其实都有成功的例子，前提你都得做好风险控制。从行情的规律性上来说，“追涨杀跌”更容易把握进场时机和设置风险控制价位，“抄底摸顶”属于炒手的一些做法，对于人的要求很高，不建议一般投资者学习。

期货中国22：有些高手认为“宁可做错、不可错过”，但也有一些高手认为“宁可错过、不可做错”，您觉得这两种观点哪一种更合理？或是两种都存在合理性？

方志：这是一个非常有意思的争论。“宁可做错、不可错过”是我在《期货兵法》中谈过的理念，作为期货基金管理来说，为了争取更多的交易机会，所以在品种组合上要充分，交易机会要把握住；“宁可错过、不可做错”更多是体现在股指期货或者股票市场上，在股指期货的交易中，每天的波动平均有66.7个指数点，有相当多的投资机会，一年只要把握住两三天的行情其实就可以获得不错的收益。这种时候可以考虑去筛选。做股票有1000多只，你难道要全部选择不错过任何行情吗？所以两种思维模式在不同的环境下都有其道理。