镍矿主要包括红土镍矿和硫化镍矿等,已探明储量中有60%以上为红土镍矿。两种镍矿在分布地域上有所不同,红土镍矿分布在低纬度的印度尼西亚、菲律宾、巴布亚新几内亚、马达加斯加、古巴、巴西等地,硫化镍矿分布在澳大利亚、加拿大、俄罗斯等高纬度地区。其中,印度尼西亚和澳大利亚的资源量最为丰富,截至2021年,均具有2100万吨镍资源,占全球储量的22%左右。2016—2021年全球镍资源储量见图1。

图1　2016—2021年全球镍资源储量

资料来源:美国地质调查局,国泰君安期货。

从全球镍矿产量来看,硫化镍矿开采历史悠久,近年来红土镍矿逐步成为镍矿供应的主要增量(见图2)。2021年,以红土镍矿为资源禀赋国家的矿产水平同比增加,而硫化镍矿产量同比减少。2021年,全球矿产量达到270万吨,其中印度尼西亚、菲律宾产量分别约占全球的37.0%、13.7%,同比分别增加29.7%、10.8%,为2021年镍矿产量的主要增量来源国家。而具有硫化镍矿资源优势的俄罗斯、澳大利亚、加拿大等国的产量同比分别减少11.7%、5.3%、22.2%。2020年全球主要镍矿山产量见表1。

图2　2016—2021年全球镍矿产量

资料来源:美国地质调查局,国泰君安期货。

表1  2020年全球主要镍矿山产量

资料来源:公开资料整理,钢联,国泰君安期货。

从国内镍矿资源分布来看,我国以硫化镍矿资源为主,占全国总量的90.0%,集中分布在西北、西南和东北三个区域。其中,80.9%的镍矿资源集中于甘肃,陕西、新疆、吉林、青海和云南地区,镍矿资源量分别约占总量的5.9%、5.8%、3.0%、1.0%、0.7%。我国红土镍矿资源较为贫乏,仅占全国总量的10%,且国内红土镍矿品位偏低、开采成本比较高,因此我国红土镍矿资源主要依赖于进口。

2020年以前,我国镍矿进口来源国主要是印度尼西亚和菲律宾,两国进口占比基本维持在90%以上。2019年,镍矿进口实物量约为5868.9万吨,其中印度尼西亚和菲律宾合计进口量为5627.0万吨,占比为95.9%。2019年8月30日,印度尼西亚颁布“禁矿法案”要求于2020年初禁止镍矿出口的政策实际落地后,菲律宾就成为我国镍矿的主要进口国,进口占比超过80%。2020年、2021年,我国镍矿进口量分别为3870.7万吨、4352.9万吨,其中菲律宾进口量分别达到3188.7万吨、3904.3万吨,占比分别为82.3%、89.7%(见图3)。

图3　2019年1月—2022年7月中国镍矿进口量(分国家)

资料来源:中国海关,上海有色网,国泰君安期货。

从菲律宾资源来看,其镍矿矿区主要分布在北部的三巴里斯(Zambales)和伊莎贝拉(Isabella)矿区(该产区可忽略不计)、中部的巴拉望(Palawan)和苏里高(Surigao)、南部的塔威(Tawi-Tawi)、达沃和东达沃(Davao Oriental)等地区。其中,苏里高(Surigao)矿区出货量最高,约占总出货量的一半以上,产品以低中品位镍矿为主(见图4)。由于每个矿区雨季的时间分布有所不同,菲律宾镍矿出货呈现季节性变化。Tawi-Tawi产区和Palawan产区以及Davao产区没有明显的雨季季节。Zambales产区每年6月至10月为雨季,而Surigao产区每年11月至次年3月为雨季。

图4　2019年1月—2022年7月菲律宾镍矿出口量

资料来源:上海有色网,国泰君安期货。