重点关注

碳酸锂、尿素、豆一、豆粕碳酸锂：基本面弱势，关注低位采买需求与仓单矛盾。锂盐市场当前呈现供需双增格局，随着云母大厂复工、辉石节后开工回升以及盐湖产量的季节性增长，供给增速显著快于需求增速。根据SMM排产数据，3月碳酸锂产量预计环比增长26%，铁锂正极环比增长20%，三元正极环比增长12%，电芯环比增长14%。供需边际宽松使得累库现象进一步加剧，SMM周度库存已攀升至12.6万吨，接近去年8月的历史高点，而仓单库存在近两日亦增加2109吨。此外，成本支撑有所松动，澳矿CIF价格降至832美元/吨，较高点回落13美元/吨。展望后市，碳酸锂基本面仍显疲弱，但当前价格处于相对低位，下游材料厂的采买意愿或有所提升。同时，需密切关注仓单注册情况，预计后续市场多空博弈将进一步加剧，波动性或放大。

尿素：短期偏强，日内波动主要关注现货上涨后当日的成交跟进情况。中期或呈现价格中枢震荡上移的格局。UR2505合约目前处于偏强预期逐渐被兑现的过程之中。目前现货及期货市场的主要矛盾在需求端，农业需求是市场博弈的主要核心点。农需节奏方面，4月下旬东北开始底肥，3月底至4月中旬为底肥复合肥以及掺混肥的主要采买时间节点，因此需求对现货及期货形成波段式驱动。农需总量方面，在《中央一号文件》强调粮食增产的背景下，密植及滴灌技术或导致农需总量仍维持较高增速，因此对中周期维度价格形成支撑。短期日内而言，由于周四已交易较多的估值，周五盘中走势建议关注现货今天的成交情况。

豆一：抛储影响，盘面偏弱。3月11日~20日盘面下跌，因黑龙江地方调节储备大豆拍卖启动、且有传言内蒙古地方调节储备也将开拍。近期拍卖情况：14日~20日，黑龙江各地储备大豆计划拍卖约20.71万吨，实际成交约15.17万吨，成交率约73%；21日仍有拍卖进行。近期集中抛储压力较大、且豆一仓单数量偏高，盘面价格偏弱。关注随着豆价走低、情绪转弱，抛储节奏是否缓和。考虑到政策端多次提出 “综合施策推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平、保护种粮农民积极性”等，对于豆价也不过分悲观，等待盘面止跌企稳。

豆粕：现货偏弱，盘面回调。近期豆粕现货价格持续回落，因到港偏紧担忧缓解、且下游采购成交清淡。13日~19日盘面偏强，因巴西升贴水偏强、进口成本有支撑。20日盘面下跌，受到菜粕盘面下跌影响、关税事件仍有扰动。基于美豆春播面积报告发布在即、且美国关税政策不确定性，我们预计豆粕盘面下方空间有限，注意规避3月底美农报告和美国关税政策风险。

所长早读

1年期、5年期LPR连续第五个月维持不变

观点分享：3月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均持平前值。3月LPR报价保持不变，符合市场预期。因为央行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不变；主要原因则当前央行对于稳定汇率、防范利率风险和资金空转的诉求增强，同时基本面逐渐呈现筑底趋势，也提供了基础条件。资产端继续承压、市场化负债成本上行，也均对LPR继续下调形成约束。

今日早评

黄金：稳步上行

白银:试探前高

铜：内外库存减少，限制价格回落

铝：震荡上行

氧化铝：小幅企稳

锌：驱动暂不明确，窄幅震荡

铅：高位调整

镍：消息频繁扰动情绪，短线坚挺长线承压

不锈钢：成本上修支撑，季节去库偏缓

锡：价格高位回落，刚果金和平谈判推进

工业硅：弱势震荡，关注库存变化

多晶硅：市场消息发酵，仍以逢低做多为主

碳酸锂：累库延续叠加矿价松动，趋势偏弱

铁矿石：弱势震荡

螺纹钢：弱势震荡

热轧卷板：弱势震荡

硅铁：宽幅震荡

锰硅：宽幅震荡

焦炭：低位震荡

焦煤：低位震荡

动力煤：弱势运行

玻璃：原片价格平稳

对二甲苯：震荡市，多PX空PTA

PTA：仓单持续流出，多PX空PTA，多PTA空MEG

MEG：单边趋势仍偏弱，多PTA空MEG

橡胶：震荡偏强

合成橡胶：震荡承压

沥青：窄幅震荡

LLDPE：后期仍有压力

PP：现货小跌，成交一般

烧碱：驱动向下，估值难定义

纸浆：震荡运行

原木：震荡反复

甲醇：区间震荡

尿素：驱动转强，日内走势观察现货调涨后的成交跟进情况

苯乙烯：压缩bzn，扩eb利润

纯碱：现货市场变化不大

LPG：区间震荡

PVC：偏弱震荡

燃料油：盘面上行，短期或弱于低硫

低硫燃料油：夜盘大幅转强，外盘高低硫价差暂时企稳

集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有

短纤：短期震荡市

瓶片：短期震荡市

棕榈油：驱动不足，震荡为主

豆油：缺乏实际支撑，上方空间有限

豆粕：美豆小幅收涨，连粕或反弹震荡

豆一：抛储影响盘面偏弱，关注是否反弹

玉米：震荡运行

白糖：偏强震荡

棉花：传统旺季结束后注意回落风险

鸡蛋：弱预期阶段性兑现

生猪：肥标倒挂，二育转抛意愿提升

花生：关注上货