投机者在期货交易中发挥着至关重要的作用,不仅承担形成合理的价格水平、提高市场流动性和保持价格体系稳定等作用,而且最重要的是,投机者能吸收套期保值者厌恶的风险,成为价格风险承担者。期货投机交易有利于期货交易的顺利进行和期货市场的正常运转。

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期货投机承担价格风险

期货市场的主要经济功能是为生产、加工和经营者提供现货价格风险的转移工具。期货投机者在博取风险收益的同时,承担了相应的价格风险,使套期保值者能够有效规避现货价格波动风险,也使其现货经营平稳运行。如果期货市场上只有套期保值者,没有这些风险承担者参与交易,那么只有在买入套期保值者和卖出套期保值者的交易数量完全相符时,交易才能实现,风险才能得以转移。但从实际来看,买入套期保值者和卖出套期保值者之间的不平衡是经常发生的现象,期货投机者的加入恰好能抵消这种不平衡,从而使套期保值交易得以顺利实现。由此可见,如果没有投机者的加入,套期保值交易活动就难以进行,期货市场风险规避的功能也就难以发挥。正是期货投机者承担了期货价格风险,才使套期保值者能够有效规避现货价格波动的风险,也使其现货经营平稳运行。

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促进价格发现

期货市场汇集了几乎所有关于期货合约商品的供求信息。期货投机者的交易目的不是实物交割,而是利用价格波动获取价差利润,要求投机者必须利用各种手段收集整理有关价格变动的信息,分析市场行情。同时,期货市场把投机者的不同交易指令集中在交易所内进行公开竞价,买卖双方彼此竞价所产生的互动作用使价格趋于合理。期货市场的价格发现功能正是由所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映体现的。交易所每天向全世界发布市场交易行情和信息,使那些置身于期货市场之外的企业也能充分利用期货价格作为其制定经营战略的重要参考依据。

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减缓价格波动

适度的投机能够减缓期货市场的价格波动。投机者进行期货交易,力图通过对未来价格的正确判断和预测赚取价差利润。当期货市场供大于求时,市场价格低于均衡价格,投机者低价买进期货合约,从而增加市场需求,使期货价格上涨,供求重新趋于平衡;当期货市场供不应求时,市场价格则高于均衡价格,投机者会高价卖出期货合约,从而增加市场供给,使期货价格下跌,也能使供求重新趋于平衡。可见,期货投机对于缩小期货价格波动幅度发挥了很大作用。

当然,减缓价格波动作用的实现是有前提的:一是投机者要理性化操作。违背期货市场运作规律进行操作的投机者最终会出现巨大亏损而被市场淘汰。二是适度投机。操纵市场等过度投机行为不仅不能减缓价格波动,还会人为拉大供求缺口,破坏供求关系,加剧价格波动,加大市场风险。

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提高市场流动性

期货投机有利于促进市场的流动性,保障期货市场价格发现功能的实现。期货投机交易在期货交易所内以公开竞价的方式进行,期货交易的透明度较高,买卖双方彼此竞价所产生的互动作用使价格趋于合理。

在流动性较高的市场上,交易者众多,交易也较为活跃。反之,如果市场流动性较低,则交易较为清淡。可以说,期货交易是否成功,在很大程度上取决于市场流动性的大小,而流动性又取决于投机者的多寡和交易频率。期货市场上的投机者,就像润滑剂一样,为套期保值者提供了更多的交易机会,投机者通过对价格的不同预测,有人看涨,有人看跌,交投积极,这实际上扩大了交易量,使套期保值者无论是买进还是卖出都能很容易地找到交易对手,自由地进出期货市场,从而在客观上提高了市场的流动性。