锡期货是一种以锡为标的物,利用期货合约的标准化特性所制定的商品期货合约,于2015年3月27日在上海期货交易所挂牌上市。沪锡期货交易代码为SN,交易单位为1吨/手,报价单位为元(人民币)/吨,最小变动价位为10元/吨,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±4%,最低交易保证金为合约价值的5%。沪锡期货合约月份为1月至12月连续月,交易时间为上午9:00—11:30,下午1:30—3:00以及交易所规定的其他交易时间。期货的最后交易日为合约月份的第15日(遇国家法定节假日顺延,春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知),交割日期为最后交易日后连续二个工作日,交割地点为交易所指定的交割仓库。

延伸阅读

期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。它是期货交易的对象,期货交易参与者通过在期货交易所买卖期货合约,转移价格风险,获取风险收益。期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的,但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。在期货市场交易的期货合约,其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割月份等条款都是标准化的,使期货合约具有普遍性特征。期货合约中,只有期货价格是唯一变量,在交易所以公开竞价方式产生。

期货合约最早诞生于美国,1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)成立,标志着期货交易的开始。19世纪中叶,凭借着优越的地理位置,芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心,大量农产品在芝加哥进行买卖,当时的交易方式为现货的讨价还价模式。在此种情形下,价格波动异常剧烈,每年收获季节农场主都运粮到芝加哥,市场供过于求导致价格暴跌,使农场主常常连运费都收不回来,而到了第二年春天谷物匮乏,加工商和消费者难以买到谷物,价格又出现暴涨的情况。

为解决这个问题,谷物产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行,收购农场主谷物,等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。经销商主要通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物,先储存起来,然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在两个问题:首先需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存,其次在储存过程中要承担巨大的谷物过冬的价格风险,而价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”,以远期合约的方式与芝加哥贸易商和加工商联系,以便转移价格风险和获得贷款,自此现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。

不过,芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题,所以,他们只肯按比他们估计的交割时远期价格还要低的价格支付给当地经销商,以避免交割期价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低,到芝加哥去商谈远期合约的当地经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家,为他们的谷物讨个好价。一些非谷物商认为有利可图,就先买进远期合约,到交割期临近再卖出,从中盈利。因此,购买远期合约的渐渐增加,改善了当地经销商的收入,当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。

1848年3月13日,第一个近代期货交易所——芝加哥期货交易所(CBOT)成立,而在成立之初,其仅是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让的场所。1865年,芝加哥期货交易所实现了合约标准化,推出了第一批标准期货合约。包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约使市场参与者能够非常方便地转让期货合约,同时,使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任,也使市场制造者能够方便地参与交易,大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时,还规定了按合约总价值的10%缴纳交易保证金。

此外,沪锡期货交割品级分为标准品与替代品。标准品为符合国标GB/T 728-2020 Sn99.90AA牌号的规定,其中锡含量不小于99.90%的锡锭,替代品为符合国标GB/T 728-2020 Sn99.95A、Sn99.95AA牌号的规定,其中锡含量不小于99.95%;或符合Sn99.99A牌号的规定,其中锡含量不小于99.99%的锡锭。交割方式为实物交割,交割单位为2吨(见表1)。

表1  上海期货交易所锡期货合约(修订版)

资料来源:上海期货交易所。